Bakgrund: Aktieintresset i Sverige är stort trots turbulens på börsen. Antalet aktieägare är rekordhögt, samtidigt som marknadsvärdet på aktier sjunkit. För att välja aktier optimalt kan investeringsstrategier som relativvärdering användas som utnyttjar avvikelser i aktiers prissättning. Genom att använda investeringsstrategin teoretiska multiplar ska man enligt teorin kunna finna dessa avvikelser, vilket studien ämnar undersöka i praktiken. Syfte: Syftet med studien är att analysera om en investeringsstrategi som baseras på teoretiskt härledda multiplar kan skapa överavkastning på den svenska aktiemarknaden. Metod: Studien har en kvantitativ forskningsmetod och en deduktiv ansats. Studien undersökte mätperioden 2014–2023 och undersökte bolag noterade på OMX Large Cap 2023. Författarna studerade multiplarna P/E, EV/EBITDA och EV/S och undersökte även tre olika tidshorisonter vilket var på tre, sex, nio och tolv månader. Författarna konstruerade även portföljer för respektive multipel för att kunna besvara studien syfte och frågeställningar. Resultat: Resultatet visade att EV/EBITDA var den multipel som var bäst på att identifiera undervärderade aktier, följt av EV/S. Resultatet visade även att EV/EBITDA och EV/S var bristfälliga när det kom till att identifiera övervärderade aktier. P/E-multipeln lyckades inte identifiera de mest undervärderade aktierna då den övervärderade portföljen genererade högre avkastning än den undervärderade portföljen. Samtliga portföljer överavkastade dock index. Den tidsperiod som lämpade sig bäst för investeringsstrategin var portföljerna som hölls i tolv månader för den ackumulerade avkastningen. För den riskjusterade avkastningen presterade portföljerna som hölls i nio månader bäst. / Background: The interest in stocks in Sweden is high despite market turbulence. The number of shareholders is at a record high, even though the market value of stocks has declined. To choose stocks optimally, investment strategies such as relative valuation can be used, which exploit deviations in stock pricing. By utilizing the investment strategy of theoretical multiples, one can theoretically identify these deviations, which the study aims to investigate. Purpose: The purpose of the study is to analyze whether an investment strategy based on theoretically derived multiples can generate excess returns in the Swedish stock market. Methodology: The study employed a quantitative research method with a deductive approach. The research period covered 2014-2023, focusing on companies listed on the OMX Large Cap 2023. The authors examined the multiples P/E, EV/EBITDA, and EV/S, and also investigated three different time horizons: three, six, nine, and twelve months. The authors constructed portfolios for each multiple to address the purpose and research questions of the study. Result: The results showed that EV/EBITDA was the multiple that performed best in identifying undervalued stocks, followed by EV/S. The results also demonstrated that both EV/EBITDA and EV/S were inadequate in identifying overvalued stocks. The P/E multiple failed to identify the most undervalued stocks as the overvalued portfolio generated higher returns than the undervalued portfolio. However, all portfolios outperformed the index. The investment strategy was most suitable for portfolios held for twelve months in terms of cumulative returns for all multiples. For risk-adjusted returns, the portfolios held for nine months performed the best.
| Identifer | oai:union.ndltd.org:UPSALLA1/oai:DiVA.org:liu-196326 |
| Date | January 2023 |
| Creators | Malm, Henric, Höjer, Carl |
| Publisher | Linköpings universitet, Institutionen för ekonomisk och industriell utveckling |
| Source Sets | DiVA Archive at Upsalla University |
| Language | Swedish |
| Detected Language | Swedish |
| Type | Student thesis, info:eu-repo/semantics/bachelorThesis, text |
| Format | application/pdf |
| Rights | info:eu-repo/semantics/openAccess |
Page generated in 0.0029 seconds