本篇研究主要在探討以證管會核準日為宣告日下，臺灣地區上市公司以投資或擴廠為目的之現金增資股價反應以及發行公司成長機會獲利性的衡量之間的關係，並以一般自身異質條件變異數分析法配適資本資產定價模式來檢驗其是否有明顯的宣告效果；最後，再檢驗投資成長機會高低宣告效果是否有明顯的差異，亦即檢驗投資機會是否為影響股價的重要因素。
本篇研究之實證結果如下：
一、在所有的樣本中達半數的樣本具有異質條件變異的現象。樣本組在宣告日當天呈現明顯負向的異常報酬，表示出投資機會的宣告對股價有負面影響。
二、在累積異常報酬方面，混合組（GARCH+OLS）在宣告日前後均呈現明顯下跌的趨勢。而完全以普通最小平方法（OLS）來估計之樣本組所得出之累積異常報酬，卻呈現不明顯的下跌趨勢，顯示出有無控制住殘差值的變異對於研究結果會有所差異。並利用投資機會GARCH組再一次檢驗以最小平方法（OLS）來估計異常報酬率是否會有所差異，實證結果顯示雖然在方向上大致呈現一致的現象，但OLS法的確有高估異常報酬現象。
三、投資成長機會高低兩組樣本之宣告效果並沒有很大差別，就宣告研究日下跌幅度來說除了替代指標杜賓Q外，其餘的分組結果均呈現投資成長機會愈高下跌幅度愈多的情形，此現象並不符合投資機會假說。
四、橫斷面分析結果顯示控制住公司特性之後成長機會替代指標市價╱賬面價值（MB）與成長機會（G）兩組具有負向顯著性，資訊不對稱的現象極為明顯；而在公司特性變數方面以現金增資前兩年是否有債券發行此一變數具有正向顯著性。
| Identifer | oai:union.ndltd.org:CHENGCHI/B2002003532 |
| Creators | 傅英芬 |
| Publisher | 國立政治大學 |
| Source Sets | National Chengchi University Libraries |
| Language | 中文 |
| Detected Language | Unknown |
| Type | text |
| Rights | Copyright © nccu library on behalf of the copyright holders |
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