Dissertação (mestrado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Sócio-Econômico, Programa de Pós-Graduação em Administração, Florianópolis, 2009 / Made available in DSpace on 2012-10-24T06:57:54Z (GMT). No. of bitstreams: 1
273675.pdf: 552873 bytes, checksum: 857614bd11eb248f251e2e658cc1b589 (MD5) / Esta pesquisa está inserida no campo das Finanças Comportamentais, que foram influenciadas principalmente pela Teoria do Prospecto. Esta foi desenvolvida por Kahneman e Tversky (1979) e foi basicamente uma crítica à Teoria da Utilidade Esperada que supõe a perfeita racionalidade do tomador de decisão, fato que nem sempre corresponde ao comportamento normal das pessoas e investidores em particular. Foi testado o Efeito Disposição em empresas que realizaram IPO (Initial Public Offering) na Bovespa entre 1995 e 2008. Segundo o Efeito Disposição os investidores tendem a realizar os lucros (vendendo ativos que tiveram seus valores apreciados - winners) mais rapidamente do que os prejuízos (vendendo ativos que tiveram seus valores depreciados - losers). Esta afirmação tem como base a Teoria do Prospecto, já mencionada, que afirma que os investidores são avessos ao risco no campo dos ganhos e propensos ao risco no campo das perdas. Já o IPO representa a abertura de capital da empresa, sendo que, neste processo, todos os investidores partem de um mesmo preço de compra das ações. Esse fato tende a dar maior visibilidade ao Efeito Disposição levando em conta a quantidade de títulos negociados. Isto porque, com o preço de referência igual para todos os investidores, um eventual winner ou loser será observado igualmente nos investidores, conseqüentemente esses tendem a reter ou a vender as suas ações conforme sua posição, ou seja, no campo dos ganhos todos tendem a manter as ações em carteira, sendo o oposto no campo das perdas. A cada negócio ocorrido o preço de referência do investidor envolvido é alterado. Nesse mesmo sentido, também foi testada a intensidade do Efeito Disposição conforme o período após o IPO visto que, conforme o preço de referência dos investidores vai sendo alterado, a quantidade de títulos negociados fica cada vez menos influenciada pelo efeito. Foram utilizadas regressões, correlações e testes t paramétricos e não paramétricos para a confirmação das hipóteses de pesquisa. Os resultados evidenciaram que o Efeito Disposição é observado nos IPOs, sendo confirmada também a maior intensidade conforme a proximidade da data de abertura de capital. Através de testes complementares, também se concluiu que o mercado brasileiro apresenta características de comportamento similares as observadas por Kaustia (2004) nos Estados Unidos.
| Identifer | oai:union.ndltd.org:IBICT/oai:repositorio.ufsc.br:123456789/92229 |
| Date | 24 October 2012 |
| Creators | Palma, Eduardo Moreira |
| Contributors | Universidade Federal de Santa Catarina, Costa Junior, Newton Carneiro Affonso da |
| Source Sets | IBICT Brazilian ETDs |
| Language | Portuguese |
| Detected Language | Portuguese |
| Type | info:eu-repo/semantics/publishedVersion, info:eu-repo/semantics/masterThesis |
| Format | 59 f.| tabs. |
| Source | reponame:Repositório Institucional da UFSC, instname:Universidade Federal de Santa Catarina, instacron:UFSC |
| Rights | info:eu-repo/semantics/openAccess |
Page generated in 0.0023 seconds