[pt] O mercado de varejo no Brasil vem observando um grande crescimento do
número de Shopping Centers no país desde a inauguração da primeira unidade na
década de 60. Atualmente este tipo de empreendimento já responde por cerca de
18% do total das vendas no varejo. O projeto de construção de um Shopping Center
envolve investimentos vultosos e certamente demanda uma análise criteriosa e
precisa, para que não haja falhas. Tradicionalmente a análise deste tipo de investimento
é realizada através do método do Fluxo de Caixa Descontado (FCD), no
entanto, esta ferramenta não é capaz de avaliar as flexibilidades gerenciais, que no
caso dos Shoppings podem ser relevantes e impactar no retorno esperado do investimento.
Nesta dissertação avaliamos um investimento em Shopping Center
através da Teoria Opções Reais contemplando a opção de expansão, de abandono
e a de construção de um condomínio residencial anexo. Os resultados indicam que
o retorno do shopping é cerca de 43% maior do que aquele calculado pelo FCD
sem consideração destas opções. / [en] The retail market in Brazil is undergoing significant increase in the number
of the Shopping Malls since the first mall was inaugurated in the 60’s. Currently
this type of business already accounts for about 18% of the total retail sales.
Building a Shopping Center involves major capital investments and require careful
and accurate valuation analysis. Traditionally the valuation method of choice
for this type of investment has been the Discounted Cash Flow (DCF) method.
Unfortunately, the DCF approach does not capture the managerial flexibility a
project may have, which in the case of shopping malls may be relevant and can
have a significant impact on the expected return of the investment. In this dissertation
we determine the value of an investment in a Shopping Center under the Real
Options approach considering the option to expand, to abandon and to build a residential
condominium. The results indicate that in this case, the value of the
Shopping Center complex is approximately 43% higher when compared to the
traditional DCF that does not consider these options.
| Identifer | oai:union.ndltd.org:puc-rio.br/oai:MAXWELL.puc-rio.br:14623 |
| Date | 19 November 2009 |
| Creators | BRAULIO SALLES COELHO DUTRA BORGES |
| Contributors | LUIZ EDUARDO TEIXEIRA BRANDAO, LUIZ EDUARDO TEIXEIRA BRANDAO |
| Publisher | MAXWELL |
| Source Sets | PUC Rio |
| Language | Portuguese |
| Detected Language | Portuguese |
| Type | TEXTO |
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