[pt] O presente estudo documenta a relação entre a volatilidade do risco soberano
e adesão ao padrão-ouro no período clássico, entre 1870 e 1914. A aplicação
do modelo econométrico de FCGARCH (ou Flexible Coefficient GARCH)
evidencia que regimes de baixa volatilidade de spreads – tal como medido
pela diferença entre a taxa de juros obtida pelos empréstimos soberanos
no mercado londrino e a contra-partida sem risco, os consols britânicos –
estiveram associados a adesão ao padrão-ouro. De forma geral, interpretase
que a baixa variância gerou as pré-condições necessárias para adesão
ao regime, especialmente para países da periferia. Trabalhos anteriores
limitavam-se à análise do comportamento da média dos spreads quando
da adesão ao regime, sem encontrar nenhum efeito significativo. / [en] This research documents the relationship between sovereign risk volatility
and gold standard adherence in the classical period comprised between 1870
and 1914. The application the econometric model of FCGARCH (or Flexible
Coefficient GARCH) provides evidence that regimes of low volatility of
spreads – as measured by the difference between the interest rate accrued by
sovereign debt floated in the City of London and its risk-free counterpart,
the British consols – were associated to adherence to the gold standard.
In a general manner, it is interpreted that the low variance created the
necessary preconditions for gold standard adherence, specially for countries
in the periphery. Earlier papers on this subject analyzed the mean spread
behavior when country adopted the regime, and no significant effect was
found.
| Identifer | oai:union.ndltd.org:puc-rio.br/oai:MAXWELL.puc-rio.br:15045 |
| Date | 26 January 2010 |
| Creators | PEDRO CARVALHO LOUREIRO DE SOUZA |
| Contributors | MARCELO DE PAIVA ABREU |
| Publisher | MAXWELL |
| Source Sets | PUC Rio |
| Language | Portuguese |
| Detected Language | English |
| Type | TEXTO |
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