[pt] Nos mercados internacionais, o volume negociado de derivativos
agropecuários representa cerca de 5% do volume total de derivativos financeiros.
No Brasil, os derivativos agropecuários têm uma importância bem mais reduzida,
representando apenas 0,5% do volume de derivativos negociados na BM&F,
dados do primeiro semestre de 2008. A baixa proporção de derivativos
agropecuários negociados no Brasil não deixa de ser surpreendente. Afinal, a
importante posição do Brasil na produção mundial de commodities deveria gerar
uma demanda elevada por derivativos agropecuários para fins de hedge. Esta
dissertação mostra que, no Brasil, uma boa parte da variação dos preços de
commodities não é adequadamente replicada por uma carteira de contratos futuros
que tenha as commodities como ativo subjacente. A baixa correlação entre os
preços futuro e spot - chamada de risco de base na literatura de derivativos -
dificulta o uso de contratos futuros como instrumento de hedge para os produtos
agropecuários, explicando assim parte do baixo desenvolvimento do mercado de
derivativos agropecuários no Brasil. / [en] Worldwide, the traded volume of commodity derivatives accounts for
roughly 5% of the derivatives market. In Brazil, commodity derivatives are much
less important, representing only 0.5% of the volume of derivatives traded at
BM&F (the main derivatives exchange in Brazil), data concerning the first
semester of 2008. The small importance of commodity derivatives at BM&F is
somewhat surprising. After all, Brazil is one of the most important producers of
commodities in the world. Conceivably, such a prominent role in the commodities
markets should imply a large demand of commodity derivatives for hedging
purposes. Why are the commodity derivatives markets relatively underdeveloped
in Brazil? This dissertation shows that commodity futures poorly track the
variation of commodity prices. The low correlation between futures and
commodity prices - known in the literature as Basis Risk - makes futures
contracts poor hedge instruments, thereby explaining at least part of the low
importance of commodity derivatives in Brazil.
| Identifer | oai:union.ndltd.org:puc-rio.br/oai:MAXWELL.puc-rio.br:15513 |
| Date | 26 April 2010 |
| Creators | GUILHERME AYRES DA SILVA LUCAS |
| Contributors | WALTER NOVAES FILHO |
| Publisher | MAXWELL |
| Source Sets | PUC Rio |
| Language | Portuguese |
| Detected Language | Portuguese |
| Type | TEXTO |
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