[pt] A existência de um mercado para reduções de emissões de gases de efeito estufa cria uma nova variável a ser considerada na avaliação econômica de empreendimentos florestais: a absorção de CO2. O seqüestro desse gás gera um fluxo de dividendos que se transforma em uma fonte adicional de receita, influenciando as decisões gerenciais tomadas pelo administrador florestal. O presente trabalho estuda como se dá essa influência sobre o melhor momento de se efetuar o corte das árvores. O empreendimento florestal estudado é uma floresta de eucaliptos, explorada em função de sua madeira e cuja função de crescimento é conhecida. O preço pelo qual pode ser vendida a madeira varia estocasticamente, não podendo ser previsto, enquanto que um certificado correspondendo a uma tonelada de CO2 removido é negociado em um mercado próprio a um preço que é considerado como sendo constante e exógeno. Todos os outros parâmetros envolvidos são constantes e conhecidos. Diante do preço de mercado, incerto, o administrador pode tomar três decisões: derrubar a floresta, esperar ou abandonar o negócio. Devido às características desse tipo de empreendimento, a Teoria de Opções Reais mostrou-se a metodologia mais adequada a ser usada. / [en] The existence of a market for certified greenhouse gases emission reductions creates a new variable to take into account in economical valuation of forest enterprises: the CO2 absorption. The sequestration of this gas generates a dividend flow which becomes an extra revenue, having influence in the managerial decisions taken by the forest manager. This work studies the effects caused by this influence over the optimal rotation age of the stand. The forest studied is an Eucalyptus stand, explored due to its timber and whose growth curve is known. The stumpage price varies stochastically and cannot be predicted, while a certificate corresponding to one ton of sequestered CO2 is traded in a specific market at a price considered constant and exogenous. All the other parameters involved are constant and know. Facing the uncertain stumpage market price, the manager can make three possible decisions: to harvest, wait or abandon. Due to the characteristics of this kind of activity, the Real Options Theory has shown to be the most suitable to be used in this case.

[pt] Os mercados de carbono oferecem uma promissora abordagem para enfrentar as mudanças climáticas. No entanto, seu avanço encontra desafios, especialmente na medição precisa da redução de emissões provenientes de atividades relacionadas à floresta. Este artigo apresenta um modelo dinâmico de escolha discreta adaptado para avaliar tais emissões, utilizando uma nova base de dados de dados em painel sobre o uso da terra em propriedades privadas, contendo suas características e participação em projetos de carbono. Nossa análise revela que aproximadamente 23 por cento dos estoques de carbono dentro de projetos de carbono florestal em propriedades privadas na Amazônia brasileira não têm exposição a riscos de desmatamento e, portanto, não devem ser negociados como créditos de carbono. Através de cenários simulados, demonstramos que maiores preços de carbono ou menores custos de participação nesses projetos poderiam aumentar substancialmente a oferta de emissões de carbono evitadas. Intervenções como redução de custos, subsídios de preço ou melhoras regulatorias poderiam recrudescer a oferta e contribuir para os esforços de mitigação das mudanças climáticas. Por fim, identificamos propriedades adequadas para participação futura em projetos, com o objetivo de mitigar os riscos de investimento e otimizar os retornos esperados. / [en] Carbon markets offer a promising avenue for tackling climate change, yet their advancement encounters challenges, notably in accurately measuring emissions avoidance from forest-related activities. This paper introduces a dynamic discrete choice model tailored for assessing such emissions, using a novel database of panel data on private property land use, characteristics, and carbon project participation. Our analysis reveals that approximately 23 percent of carbon stocks within forestry carbon projects on private properties in the Brazilian Amazon lack exposure to deforestation risks and should therefore not be tradable as carbon credits. Through simulated scenarios, we demonstrate that elevated carbon prices or reduced participation costs in these projects could substantially augment the supply of avoided carbon emissions. Interventions such as cost reductions, price subsidies or regulatory improvements could bolster supply and contribute to climate change mitigation efforts. Lastly, we identify suitable properties for future project participation, aiming to mitigate investment risks and optimize expected returns.

[pt] A recente entrada em vigor do Protocolo de Quioto e as pesadas multas impostas às empresas européias que não conseguirem reduzir as suas emissões de CO2, fazem do mercado de carbono uma realidade na América Latina. O Brasil se destaca como um dos países de maior potencial para exportar créditos de carbono no mundo, em grande parte, devido ao seu potencial para produzir energia elétrica a partir de fontes renováveis. Entretanto, a real atratividade desse negócio ainda é desconhecida no âmbito do setor elétrico brasileiro, tanto pela dificuldade encontrada para se estimar a sua produção efetiva de créditos de carbono, quanto pelo não reconhecimento das flexibilidades gerenciais embutidas neste mercado. Neste contexto, o objetivo principal deste trabalho é desenvolver um arcabouço metodológico capaz de determinar o valor incremental do mercado de carbono nos projetos de geração de energia elétrica em sistemas hidrotérmicos interligados, tal como o sistema brasileiro. Para tanto as metodologias ACM0002 [1] e AMS-I.D [2], ambas aprovadas pelo Comitê Executivo do Protocolo de Quioto, serão empregadas no cálculo da linha de base desses projetos. Além disso, uma vez que o preço do crédito de carbono pode ser considerado uma variável aleatória, a Teoria das Opções Reais será utilizada para avaliar as flexibilidades gerenciais embutidas no negócio. A opção considerada é avaliada pelos métodos Binomial, dos Mínimos Quadrados, e de Grant, Vora & Weeks. Os processos estocásticos Geométrico Browniano e de Difusão com Saltos são utilizados para modelar o preço do crédito de carbono. / [en] The recent ratification of the Kyoto Protocol and the heavy penalties imposed on the European firms not reducing their Greenhouse Gas emissions, make the Carbon Market a real asset for Latin America. In this context, Brazil appears as one of the biggest producers of Certified Emissions Reductions, mostly because of its potential to generate electricity power from renewable sources. Unfortunately, the real attractivity of this business is still unknown in the Brazilian Electric Sector, mainly because of the difficulties in estimating the future production level of the emission reductions and because of the existence of some managerial flexibilities that usually are note recognized in this market. In this context, the main objective of this work is to develop a methodology to evaluate the incremental payoff of the carbon market on electricity generation projects of interconnected hydrothermal systems, such as the Brazilian System. The methodologies ACM0002 [1] and AMS-I.D [2], both approved by the Kyoto Protocol Executive Board, will be used to determine the baseline of these projects. Besides that, considering that the carbon price is a random variable, the Real Option Approach will be used to evaluate the embedded managerial flexibilities on this business. The considered real option may be evaluate by using the binomial tree, least square Monte Carlo and the Grant, Vora & Weeks methods. Both the Geometric Brownian Motion and the Jump Diffusion processes will be used to model the price of the emission reductions.

[pt] A degradação de paisagens em diferentes escalas espaciais e temporais têm ameaçado a vida humana e não humana na Terra. O conceito dos serviços ecossistêmicos (SE) surge para contribuir na transformação desse cenário, buscando promover a gestão sustentável de paisagens. Diversas estruturas conceituais sobre os SE foram desenvolvidas nos últimos anos. Contudo, a definição de serviços do solo foi pouco discutida, bem como o reconhecimento do amplo papel desse recurso na prestação de serviços essenciais à vida humana. A apropriação deste conceito é ainda menos frequente em pesquisas nos países da região tropical, devido ao baixo número de estudos, projetos e iniciativas dedicadas ao tema, quando comparados com a região temperada. Essa situação coloca importantes domínios biogeográficos, como a Mata Atlântica, em maiores dificuldades de transformar o atual cenário de degradação e recuperar sua biodiversidade. Nesse contexto, este estudo busca aprofundar a discussão sobre o papel dos solos como provedores de SE, com foco na região tropical, além de aplicar métodos de avaliação de tais serviços em uma área de restauração ecológica na região da Mata Atlântica Brasileira. Para isso, se avaliou e discutiu como os solos foram relatados e percebidos ao longo do tempo, sua relação com o conceito de paisagem e como são vistos nas estruturas de SE. Ainda, este trabalho esclarece e diferencia o conceito de SE do solo de outros conceitos associados, tais como, propriedade, processo e função do solo, e também a sua relação com os Objetivos para o Desenvolvimento Sustentável. Em seguida, realizou-se uma revisão sistemática para avaliar o estado da arte dos SE do solo em regiões tropicais. Por fim, avaliou-se o efeito de diferentes técnicas no plantio de mudas para a recuperação ambiental e sua consequente influência na qualidade do solo e provisão do serviço de estoque de carbono, em uma região tropical brasileira dentro do domínio Mata Atlântica. Além disso, o SE de estoque de carbono foi valorado. Uma estrutura conceitual atualizada foi desenvolvida, sintetizando os SE do solo e sua relação com os Objetivos para o Desenvolvimento Sustentável, útil à academia e aos tomadores de decisão. Além disso, os resultados demonstraram baixo número de publicações e uma grande lacuna de conhecimento referente às abordagens de SE do solo na região tropical. Com relação às técnicas de plantio analisadas, observou-se que mesmo com a baixa sobrevivência das plântulas, o manejo com o plantio das mudas apresentou efeito positivo para a qualidade do solo, ao longo de quatros anos. Essas mudanças podem gerar benefícios ambientais e econômicos aos proprietários, considerando o fortalecimento de um mercado de carbono no país. Este trabalho preenche algumas lacunas de conhecimento relacionadas à temática dos SE do solo na região tropical e oferece informações úteis para a gestão sustentável de paisagens. / [en] Landscapes degradation at different spatial and temporal scales have threatened human and non-human life on Earth. The Ecosystem Services (ES) concept and framework appears to contribute to the transformation of this scenario, seeking to promote the sustainable management of landscapes. Several conceptual frameworks on ES have been developed in recent years. However, the definition of soil services was little discussed and the recognition of the broad role of this resource in the provision of essential services to human life. The appropriation of this concept is even less frequent in research in the countries of the tropical region due to the low number of studies, projects and initiatives dedicated to the theme compared to the temperate region. This situation places important biogeographic domains, such as the Atlantic Forest, in greater difficulties in transforming the current degradation scenario and recovering its biodiversity. In this context, this study seeks to deepen the discussion on the role of soils as providers of ES, focusing on the tropical region and applying methods of evaluation of such services in an ecological restoration area in the Brazilian Atlantic Forest region. We evaluated and discussed how soils were reported and perceived over time, their relationship with the concept of landscape and how they are seen in ES structures. Furthermore, this work clarifies and differentiates the concept of soil ES from other associated concepts, such as soil property, process and function, and its relationship with the Sustainable Development Goals. Then, a systematic review was carried out to assess the state of the art of of soil ES in tropical regions. Finally, the effect of different techniques in planting seedlings for environmental recovery and their consequent influence on soil quality and provision of carbon stock service in a Brazilian tropical region within the Atlantic Forest domain was evaluated. In addition, the valuation of the carbon stock service was done. An updated conceptual framework was developed, synthesizing the soil ES and their relationship with the Sustainable Development Goals, useful to academia and decision-makers. In addition, the results showed a low number of publications and a large knowledge gap regarding soil ES approaches in the tropical region. Regarding the planting techniques analyzed, it was observed that even with the low survival of the seedlings, the management with the planting of seedlings had a positive effect on soil quality over four years. These changes can generate environmental and economic benefits for the owners, considering strengthening a carbon market in the country. This work fills in some knowledge gaps related to the soil ES theme in the tropical region and offers helpful information for the sustainable management of landscapes.