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[en] FOREIGN EXCHANGE INTERVENTIONS IN BRAZIL: SPILLOVER EFFECTS ON ASSET PRICES / [pt] INTERVENÇÕES CAMBIAIS NO BRASIL: IMPACTO EM PREÇOS DE ATIVOSALEXANDRE BORELLI DE MELLO 06 October 2022 (has links)
[pt] Estudamos se as intervenções cambiais do Banco Central do Brasil
impactam, além da taxa de câmbio, outros preços de ativos (taxas de juros
e preços de ações). Fazemos isso classificando as intervenções em três tipos,
de acordo com o nível de surpresa, e usando dados minuto a minuto. Nossos
resultados mostram que, tanto para a venda de USD (ou emissão de swap)
quanto para a compra de USD (ou emissão de swap reverso), o BRL/USD
reage na direção esperada, os preços das ações aumentam e as taxas de juros
também aumentam. Vale ressaltar que o anúncio impacta muito mais do
que a própria intervenção. Além disso, os vértices longos dos juros tendem
a responder mais as intervenções do que os vértices curtos. Finalmente, entre
os tipos de intervenções, encontramos uma notável heterogeneidade em termos
de movimentação dos preços dos ativos dentro de uma janela de meia hora,
como em termos de sustentação do movimento por uma janela de nove horas
(duração do pregão). / [en] We study if the FX interventions of the Central Bank of Brazil impact
other asset prices beyond the exchange rate, e.g., interest rates or stock prices.
We do that by classifying the interventions into three types, according to the
surprise level, and by using minute-by-minute data. Our results show that, for
both USD sales (or swap issuance) and USD purchase (or reverse swap issuance), the BRL/USD reacts in the expected direction, the stock prices increase,
and the interest rates increase as well. Noteworthy, the announcement impacts
much more than the intervention itself. Furthermore, longer-dated rates yields tend to present greater responses to the interventions than shorter-term
yields. Finally, across the interventions types, we find remarkably heterogeneity in terms of moving asset prices within a half-hour window, as in terms
of sustaining the movement for a nine hours (trading day) window.
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