L’étude présente un modèle d’estimation par panel et avec coïntégration de l’évolution régionale des prix sur le marché immobilier québécois. Nous utilisons des données provenant des régions administratives du Québec et couvrant la période 2002-2016. Nos résultats suggèrent que les élasticités-revenu de long terme du prix de l’immobilier sont considérablement différentes à travers les régions. De plus, les variables démographiques affectent l’ajustement des prix vers leur tendance de long terme et notre étude permet de différencier entre les effets des chocs migratoires et ceux des chocs d’accroissements naturels. Finalement, la composition par âge de la population a également un effet significatif sur l’accroissement des prix, notamment la proportion de 25 à 54 ans (effet positif) et la proportion de personnes âgées de 65 ans et plus (effet négatif). Les résultats montrent que l’utilisation d’un modèle par panel aide à identifier les aspects dynamiques spécifiques à chaque région. / The study presents a regional, panel-based model of the long term and short-term evolution of real estate prices in the administrative regions of Quebec. Allowing that dynamic adjustment to be different from one region to another, we find income elasticity (i.e. cointegration coefficients) that differ considerably one region to the next. In addition, since migratory shocks have potentially different effects from equivalent shocks related to natural increases, we show that migration has a higher effect on the real estate market. The age composition of the population also has a significant effect on average prices, both for young people (25 to 54 years) and for older people (65 years and over). These results suggest that using a panel model not allowing for differentiated regional dynamics leads to potentially less robust conclusions.

Ce mémoire cherche à élucider de combien variera les parts de marché des sources d'énergie consommées par l'industrie des pâtes et papier suite à l'implantation du programme proposé dans le cadre réglementaire fédéral sur les émissions atmosphériques rendu public en avril 2007. Pour ce faire, nous utilisons un modèle économétrique basé sur la fonction Translog. L'implantation de la réglementation fédérale est simulée en considérant différents scénarios de prix pour une tonne d'émissions de gaz à effet de serre (GES). À partir de notre modèle estimé, nous calculons les élasticité-prix de la demande des sources d'énergie considérées et évaluons de combien variera la consommation et les émissions de ces sources d'énergie suite à l'imposition d'un prix sur la tonne de GES

L’Afrique est un continent aux nombreuses opportunités et un continent d’avenir. Autrefois délaissé, l’Afrique est aujourd’hui au cœur du développement. C’est ainsi qu’avec la mondialisation, les investissements directs étrangers n’ont pas cessé de croître, permettant ainsi à ce continent d’être l’un des principaux bénéficiaires de ces investissements. Avec l’ampleur grandissante des investissements directs étrangers (IDE), plusieurs auteurs se sont penchés sur les facteurs attractifs ainsi que sur les effets de ces IDE sur les pays d’accueil. Malgré la multitude d’études sur le sujet, très peu font référence à l’Afrique. L’objectif de cette recherche est d’analyser les facteurs d’attractivité et les impacts des IDE en Afrique, et ce, à travers une analyse multidimensionnelle (dimension économique et environnementale). On a procédé à une analyse économétrique basée sur des équations simultanées. En effet, cette analyse a permis d’observer des corrélations entre les investissements directs étrangers, la croissance économique, le capital humain, les ressources naturelles, l’ouverture au commerce extérieur ainsi que le transfert de technologie. On a également remarqué une corrélation entre les flux d’investissements directs étrangers et l’émission du dioxyde de carbone. Mots-clés : Investissements directs étrangers, attractivité, OLI, impacts, Afrique, croissance économique, environnement, CO2, pollution, équations simultanées. / Africa is a continent with many opportunities and a future continent. Formerly abandoned, Africa is today at the heart of development. Thus, with globalization, foreign direct investment has continued to grow, enabling the continent to be one of the main beneficiaries of these foreign direct investments. With the growing magnitude of foreign direct investment (FDI), several authors have examined the attractive factors and the effects of these FDI on host countries. Despite the multitude of studies on the subject, very few refer to Africa. The objective of this research was to analyze the attractiveness factors and the impacts of FDI in Africa through a multidimensional analysis (economic and environmental dimension), an econometric analysis based on simultaneous equations was carried out. This analysis revealed correlations between foreign direct investment, economic growth, human capital, openness to foreign trade, and technology transfer. There was also a correlation between foreign direct investment flows and CO2 emissions. Key words: Foreign direct investment, attractiveness, OLI, impacts, Africa, economic growth, environment, CO2, pollution, simultaneous equations.

Le développement économique et social du gouvernorat de Sidi Bouzid dépend du secteur des agricultures irriguées. Cependant, ce secteur est confronté à de nombreux obstacles dus à la surexploitation des ressources hydrauliques. Plusieurs politiques n’ont pas réussi à bien gérer cette ressource clé. Par conséquent, un processus de suivi a été mis en œuvre en menant des enquêtes pendant les trois années de récolte (2003, 2007 et 2011) sur des fermes qui utilisent des puits de surface. Une approche non paramétrique a été utilisée pour mesurer l’efficience technique, allocative, d’échelle et globale ainsi que la recherche de l’efficacité d’usage d’eau. Les résultats du modèle ont montré que les exploitations sont plus techniquement efficaces et que la disponibilité de l’eau constitue une véritable contrainte pour la gestion du système de culture.

Cette thèse comprend trois articles résumés qui vont comme suit : Le premier chapitre étudie l'existence des pratiques discrétionnaires pendant les enquêtes anti-dumping de l'Union Européenne. Ce chapitre tire sa motivation du fait que plusieurs auteurs ont révélé des problèmes liés à l'application de la loi anti-dumping ainsi que les possibles conséquences du manque de précision et de concision dans la définition des concepts sur la décision du jury d'enquête. Dans ce chapitre, l'usage du nombre de critères sous-tendant une décision positive lors de l'analyse du lien de causalité entre le dommage économique révélé dans le pays plaignant et le dumping observé est utilisé pour cerner l'existence de pratiques discrétionnaires pendant les enquêtes anti-dumping. Il est démontré que le nombre de critères utilisés à cette étape exerce une influence positive sur la décision de causalité de l'enquête anti-dumping. Nous en avons trouvé un grand nombre pour les pays autres que la Chine en provenance desquels le volume des importations de l'Union Européen est élevé ou pour les pays visés ayant visé l'UE quatre années plutôt. La Chine subirait une discrimination pendant les enquêtes dans la mesure où son nombre de facteurs décisif serait plus élevé que les autres pays. Néanmoins ce nombre serait en baisse pour les cas où les importations de l'UE en provenance de la Chine serait élevé. Le deuxième chapitre analyse les flux du commerce international de sirop d'érable produit dans deux pays à économie développée, soit le Canada et les États-Unis. Ces pays sont responsables de la mise en marché de leur production et compétitionnent sur les marchés internationaux pour écouler leur production. Ce chapitre débute par une dérivation du modèle théorique pouvant expliquer les structures de marchés se réalisant ex-post dans les marchés d'exportation du sirop d'érable. Le chapitre se poursuit sur une analyse empirique des déterminants desdites structures et des facteurs ou variables déterminants les quantités exportées. Les résultats empiriques attestent que la taille du marché (approximée par le produit intérieur brut (PIB) par habitant) du pays importateur joue un rôle important dans la formation des structures de marché. Les grands pays (à PIB par habitant élevé) le sont suffisamment pour supporter la compétition des deux pays, tandis que les pays à revenu moyen sont assez petits pour supporter les deux pays, mais suffisant également pour un seul des deux. Par ailleurs, les pays n'important pas sont ceux de très petite taille, qui ne peuvent pas même supporter un des deux pays à la fois. Le troisième chapitre analyse les déterminants de la valeur des importations de vanille. Sur la base de faits stylisés clés du marché de la vanille, nous dérivons un modèle gravitaire axé sur le commerce d'intrants différenciés mettant en évidence l'élasticité de transformation des pays acheteurs. Ce modèle théorique sert de fondation à notre analyse empirique du commerce de vanille. Comme dans les modèles gravitaires axés sur le commerce de produits finaux, les flux d'importation sont impactés par les coûts du commerce et du prix au producteur. Les quantités importées diminuent avec les tarifs mais sont plus élevées lorsque les pays importateurs et les pays producteurs partagent une langue officielle commune ou ont échangé dans le passé. En ce qui concerne les effets du prix des intrants, nous avons estimé une élasticité de transformation significative de 0,51. Étant donné que les pays importateurs peuvent s'approvisionner en vanille auprès de nombreux pays producteurs, nous avons étudié les différences transversales dans l'élasticité de transformation (effets de type Armington). Il ressort que l'élasticité de transformation la plus faible est observée pour les flux approvisionnés par Madagascar seule et la plus élevé pour les flux approvisionnés par Indonésie seule. Ces deux sont en tête de liste avec un fort effet bénéfique sur le total des importations. Ils sont suivis par les flux approvisionnés par les autres producteurs et l'Indonésie en premier et ensuite avec les autres producteurs avec l'Indonésie et Madagascar (CET=0.50). Enfin, l'approvisionnement du binôme Madagascar et Indonésie occupe le bas du podium. / The review of the articles comprising this thesis goes as follows. The first chapter examines the existence of discretionary practices during anti-dumping investigations by the European Union. This chapter is motivated by issues raised in previous studies concerning applying the EU anti-dumping law and its impact on decisions rendered. This chapter focuses on the criteria used in analyses of the determination of causation by EU authorities. We investigate whether the criteria are used consistently or in a discretionary fashion during anti-dumping investigations. The number of criteria retained for the causation decision positively influences the probability of a positive causation determination. We found that many criteria are maintained for cases involving countries other than China from which the EU import volume is high or when the targeted country had targeted the UE four years earlier. China would suffer discrimination during investigations to the extent that its decisive factors would be higher than other countries. However, this number would decrease for cases where EU imports from China were high. The second chapter analyzes international trade patterns for maple syrup produced in two countries with developed economies: Canada and the United States. These two countries are responsible for marketing their products and having their products compete in international markets. This chapter derives the theoretical model from explaining ex-post market structures on maple syrup exporting needs. The chapter then moves on to an empirical analysis of the determinants of these structures and the identification of factors or variables determining the exported quantities. Empirical results show that the importing country's market size (proxied by GDP per capita) is essential in forming market structures. Larger countries can support competition from two countries, while medium-income countries cannot support two countries but are enough for only one. Finally, the tiniest countries cannot keep one country at a time. The third chapter analyzes the determinants of the vanilla import value. Based on key stylized facts of the vanilla market, we can derive a gravity model focusing on trade in differentiated inputs highlighting the elasticity of transformation of buying countries. This theoretical model is the foundation for our empirical analysis of the vanilla trade. As in gravity models focusing on trade in final products, import flows are affected by trade costs and producer prices. Import quantities decrease with tariffs but are higher when importing and producing countries share a common official language or have traded in the past. For input price effects, we estimate a significant elasticity of transformation at 0.51. Since importing countries can source vanilla from many producing countries, we examined cross-sectional differences in transformation elasticity (Armington-type effects). We document some heterogeneity in the constant elasticity of transformation across different sourcing structures. We found the lowest and negative elasticities for vanilla sourced from Madagascar only, while the highest and positive elasticities were observed for vanilla sourced from Indonesia only. These results suggest that Madagascar is the most beneficial source for vanilla production followed by Indonesia. When vanilla from sources combined the other producers first with Indonesia and second with Madagascar and Indonesia (CET=0.50) just follow the list. Finally, blending vanilla from both largest producers, Madagascar and Indonesia, results in the lowest contribution.

Tableau d'honneur de la Faculté des études supérieures et postdoctorales, 2006-2007 / L'objectif de ce mémoire est d'appliquer la méthodologie du modèle logit mixte dans le cadre de l'estimation de la demande de transport. L'idée de base est de remplacer le modèle logit emboîté, construit par l'équipe de chercheurs de University of Toronto, par un modèle beaucoup plus flexible qui est le logit mixte à erreurs composées. Avant de procéder à l'estimation, un exercice d'identification plutôt complexe doit être effectué étant donnée la structure riche de la matrice des covariances. Le modèle est calibré avec les données provenant du sondage sur les habitudes de déplacements de la grande région de Toronto : Transportation Tomorow Survey (TTS). Les résultats affichent un bon comportement et le modèle est capable de capter une partie de la corrélation recherchée par la structure des facteurs. Le modèle logit mixte emboîté performe mieux que le modèle logit standard au niveau de la vraisemblance maximisée et de la prévision des probabilités de choix.

Le rendement obtenu sur un actif financier est proportionnel au niveau de risque supporté par le détenteur de cet actif. En effet, les rendements obtenus sur les titres financiers contiennent déjà toute l’information en ce qui a trait aux risques que le marché anticipe. À ce niveau, il est logique de se poser la question de savoir comment les marchés financiers se comportent en présence de changements non anticipés dans le niveau de risque général. L’importance de cette question apparaît naturellement si nous considérons que la diversification ne permet pas d’éliminer les effets du risque systémique, car ce dernier affecte l’économie dans son ensemble. C’est dans ce sens que le mémoire vise l’objectif d’utiliser les rendements boursiers pour évaluer les effets des changements non anticipés dans les facteurs macroéconomiques, à savoir le marché, la pente de la structure à terme des taux d’intérêt, la prime de défaut, les prix des produits de base, le taux de change réel, l’inflation et le taux de chômage. Pour répondre à cette question, nous utilisons le modèle d’évaluation par arbitrage (APT), car ce dernier présente le cadre théorique approprié pour faire l’analyse de l’impact des risques macroéconomiques mentionnés sur la structure des rendements financiers au Canada. Dans le but de valider le modèle APT empiriquement, nous recourons à la technique de régression par étapes utilisée dans l’étude de Cochrane (2005), et qui découle des travaux de Fama et MacBeth (1973). À la suite de nos estimations, nous avons trouvé que les risques macroéconomiques liés au marché, aux variations non anticipées dans la pente de la structure à terme des taux d’intérêt, aux changements non prévus dans la prime de défaut, aux variations non anticipées dans les prix des produits de base et aux changements non prévus dans le taux de change réel sont associés à des primes de risque élevées. Par contre, les risques macroéconomiques liés aux variations non prévues dans l’inflation et aux changements non anticipés dans le taux de chômage ne semblent pas être indemnisés sur le marché financier canadien.

Cette thèse se propose de spécifier le contenu de la notion d'équilibre. Pour ce faire, on étudie divers modèles qui ont pour point commun de mobiliser une analyse en terme d'équilibre mais qui donnent un sens différent a cette notion. Il ressort de cet examen que la théorie de l'équilibre général concurrentiel et son corolaire, l'équilibre en tant que point fixe d'un processus, forment le cadre le plus adapte ainsi que le plus cohérent pour appréhender la notion d'équilibre. Toutefois, même au sein de cette dernière théorie, la référence a la notion d'équilibre induit une série de difficultés sur le plan de l'unicité, la stabilité ou encore dans la prise en compte d'une dimension temporelle. On observe alors que ces difficultés s'estompent si l'on considère l'équilibre en tant que concept de base d'un programme de planification. Conformément a ce constat, on développe une procédure de planification étatique et intra-firme qui s'appuie sur la théorie du contrôle optimal et sur celle de la séparabilité du domaine. L'idée sous-jacente étant de prouver que l'on peut établir d'élégants et puissants résultats, afin de relancer la recherche en matière d'élaboration de techniques de planification.

The active use of macroeconomic policies to smooth economic fluctuations and, as a<p>consequence, the stance that policymakers should adopt over the business cycle, remain<p>controversial issues in the economic literature.<p>In the light of the dramatic experience of the early 1930s’ Great Depression, Keynes (1936)<p>argued that the market mechanism could not be relied upon to spontaneously recover from<p>a slump, and advocated counter-cyclical public spending and monetary policy to stimulate<p>demand. Albeit the Keynesian doctrine had largely influenced policymaking during<p>the two decades following World War II, it began to be seriously challenged in several<p>directions since the start of the 1970s. The introduction of rational expectations within<p>macroeconomic models implied that aggregate demand management could not stabilize<p>the economy’s responses to shocks (see in particular Sargent and Wallace (1975)). According<p>to this view, in fact, rational agents foresee the effects of the implemented policies, and<p>wage and price expectations are revised upwards accordingly. Therefore, real wages and<p>money balances remain constant and so does output. Within such a conceptual framework,<p>only unexpected policy interventions would have some short-run effects upon the economy.<p>The "real business cycle (RBC) theory", pioneered by Kydland and Prescott (1982), offered<p>an alternative explanation on the nature of fluctuations in economic activity, viewed<p>as reflecting the efficient responses of optimizing agents to exogenous sources of fluctuations, outside the direct control of policymakers. The normative implication was that<p>there should be no role for economic policy activism: fiscal and monetary policy should be<p>acyclical. The latest generation of New Keynesian dynamic stochastic general equilibrium<p>(DSGE) models builds on rigorous foundations in intertemporal optimizing behavior by<p>consumers and firms inherited from the RBC literature, but incorporates some frictions<p>in the adjustment of nominal and real quantities in response to macroeconomic shocks<p>(see Woodford (2003)). In such a framework, not only policy "surprises" may have an<p>impact on the economic activity, but also the way policymakers "systematically" respond<p>to exogenous sources of fluctuation plays a fundamental role in affecting the economic<p>activity, thereby rekindling interest in the use of counter-cyclical stabilization policies to<p>fine tune the business cycle.<p>Yet, despite impressive advances in the economic theory and econometric techniques, there are no definitive answers on the systematic stance policymakers should follow, and on the<p>effects of macroeconomic policies upon the economy. Against this background, the present thesis attempts to inspect the interrelations between macroeconomic policies and the economic activity from novel angles. Three contributions<p>are proposed. <p><p>In the first Chapter, I show that relying on the information actually available to policymakers when budgetary decisions are taken is of fundamental importance for the assessment of the cyclical stance of governments. In the second, I explore whether the effectiveness of fiscal shocks in spurring the economic activity has declined since the beginning of the 1970s. In the third, the impact of systematic monetary policies over U.S. industrial sectors is investigated. In the existing literature, empirical assessments of the historical stance of policymakers over the economic cycle have been mainly drawn from the estimation of "reduced-form" policy reaction functions (see in particular Taylor (1993) and Galì and Perotti (2003)). Such rules typically relate a policy instrument (a reference short-term interest rate or an indicator of discretionary fiscal policy) to a set of explanatory variables (notably inflation, the output gap and the debt-GDP ratio, as long as fiscal policy is concerned). Although these policy rules can be seen as simple approximations of what derived from an explicit optimization problem solved by social planners (see Kollmann (2007)), they received considerable attention since they proved to track the behavior of central banks and fiscal<p>policymakers relatively well. Typically, revised data, i.e. observations available to the<p>econometrician when the study is carried out, are used in the estimation of such policy<p>reaction functions. However, data available in "real-time" to policymakers may end up<p>to be remarkably different from what it is observed ex-post. Orphanides (2001), in an<p>innovative and thought-provoking paper on the U.S. monetary policy, challenged the way<p>policy evaluation was conducted that far by showing that unrealistic assumptions about<p>the timeliness of data availability may yield misleading descriptions of historical policy.<p>In the spirit of Orphanides (2001), in the first Chapter of this thesis I reconsider how<p>the intentional cyclical stance of fiscal authorities should be assessed. Importantly, in<p>the framework of fiscal policy rules, not only variables such as potential output and the<p>output gap are subject to measurement errors, but also the main discretionary "operating<p>instrument" in the hands of governments: the structural budget balance, i.e. the headline<p>government balance net of the effects due to automatic stabilizers. In fact, the actual<p>realization of planned fiscal measures may depend on several factors (such as the growth<p>rate of GDP, the implementation lags that often follow the adoption of many policy<p>measures, and others more) outside the direct and full control of fiscal authorities. Hence,<p>there might be sizeable differences between discretionary fiscal measures as planned in the<p>past and what it is observed ex-post. To be noted, this does not apply to monetary policy<p>since central bankers can control their operating interest rates with great accuracy.<p>When the historical behavior of fiscal authorities is analyzed from a real-time perspective, it emerges that the intentional stance has been counter-cyclical, especially during expansions, in the main OECD countries throughout the last thirteen years. This is at<p>odds with findings based on revised data, generally pointing to pro-cyclicality (see for example Gavin and Perotti (1997)). It is shown that empirical correlations among revision<p>errors and other second-order moments allow to predict the size and the sign of the bias<p>incurred in estimating the intentional stance of the policy when revised data are (mistakenly)<p>used. It addition, formal tests, based on a refinement of Hansen (1999), do not reject<p>the hypothesis that the intentional reaction of fiscal policy to the cycle is characterized by<p>two regimes: one counter-cyclical, when output is above its potential level, and the other<p>acyclical, in the opposite case. On the contrary, the use of revised data does not allow to identify any threshold effect.<p><p>The second and third Chapters of this thesis are devoted to the exploration of the impact<p>of fiscal and monetary policies upon the economy.<p>Over the last years, two approaches have been mainly followed by practitioners for the<p>estimation of the effects of macroeconomic policies on the real activity. On the one hand,<p>calibrated and estimated DSGE models allow to trace out the economy’s responses to<p>policy disturbances within an analytical framework derived from solid microeconomic<p>foundations. On the other, vector autoregressive (VAR) models continue to be largely<p>used since they have proved to fit macro data particularly well, albeit they cannot fully<p>serve to inspect structural interrelations among economic variables.<p>Yet, the typical DSGE and VAR models are designed to handle a limited number of variables<p>and are not suitable to address economic questions potentially involving a large<p>amount of information. In a DSGE framework, in fact, identifying aggregate shocks and<p>their propagation mechanism under a plausible set of theoretical restrictions becomes a<p>thorny issue when many variables are considered. As for VARs, estimation problems may<p>arise when models are specified in a large number of indicators (although latest contributions suggest that large-scale Bayesian VARs perform surprisingly well in forecasting.<p>See in particular Banbura, Giannone and Reichlin (2007)). As a consequence, the growing<p>popularity of factor models as effective econometric tools allowing to summarize in<p>a parsimonious and flexible manner large amounts of information may be explained not<p>only by their usefulness in deriving business cycle indicators and forecasting (see for example<p>Reichlin (2002) and D’Agostino and Giannone (2006)), but also, due to recent<p>developments, by their ability in evaluating the response of economic systems to identified<p>structural shocks (see Giannone, Reichlin and Sala (2002) and Forni, Giannone, Lippi<p>and Reichlin (2007)). Parallelly, some attempts have been made to combine the rigor of<p>DSGE models and the tractability of VAR ones, with the advantages of factor analysis<p>(see Boivin and Giannoni (2006) and Bernanke, Boivin and Eliasz (2005)).<p><p>The second Chapter of this thesis, based on a joint work with Agnès Bénassy-Quéré, presents an original study combining factor and VAR analysis in an encompassing framework,<p>to investigate how "unexpected" and "unsystematic" variations in taxes and government<p>spending feed through the economy in the home country and abroad. The domestic<p>impact of fiscal shocks in Germany, the U.K. and the U.S. and cross-border fiscal spillovers<p>from Germany to seven European economies is analyzed. In addition, the time evolution of domestic and cross-border tax and spending multipliers is explored. In fact, the way fiscal policy impacts on domestic and foreign economies<p>depends on several factors, possibly changing over time. In particular, the presence of excess<p>capacity, accommodating monetary policy, distortionary taxation and liquidity constrained<p>consumers, plays a prominent role in affecting how fiscal policies stimulate the<p>economic activity in the home country. The impact on foreign output crucially depends<p>on the importance of trade links, on real exchange rates and, in a monetary union, on<p>the sensitiveness of foreign economies to the common interest rate. It is well documented<p>that the last thirty years have witnessed frequent changes in the economic environment.<p>For instance, in most OECD countries, the monetary policy stance became less accommodating<p>in the 1980s compared to the 1970s, and more accommodating again in the<p>late 1990s and early 2000s. Moreover, financial markets have been heavily deregulated.<p>Hence, fiscal policy might have lost (or gained) power as a stimulating tool in the hands<p>of policymakers. Importantly, the issue of cross-border transmission of fiscal policy decisions is of the utmost relevance in the framework of the European Monetary Union and this explains why the debate on fiscal policy coordination has received so much attention since the adoption<p>of the single currency (see Ahearne, Sapir and Véron (2006) and European Commission<p>(2006)). It is found that over the period 1971 to 2004 tax shocks have generally been more effective in spurring domestic output than government spending shocks. Interestingly, the inclusion of common factors representing global economic phenomena yields to smaller multipliers<p>reconciling, at least for the U.K. the evidence from large-scale macroeconomic models,<p>generally finding feeble multipliers (see e.g. European Commission’s QUEST model), with<p>the one from a prototypical structural VAR pointing to stronger effects of fiscal policy.<p>When the estimation is performed recursively over samples of seventeen years of data, it<p>emerges that GDP multipliers have dropped drastically from early 1990s on, especially<p>in Germany (tax shocks) and in the U.S. (both tax and government spending shocks).<p>Moreover, the conduct of fiscal policy seems to have become less erratic, as documented<p>by a lower variance of fiscal shocks over time, and this might contribute to explain why<p>business cycles have shown less volatility in the countries under examination.<p>Expansionary fiscal policies in Germany do not generally have beggar-thy-neighbor effects<p>on other European countries. In particular, our results suggest that tax multipliers have<p>been positive but vanishing for neighboring countries (France, Italy, the Netherlands, Belgium and Austria), weak and mostly not significant for more remote ones (the U.K.<p>and Spain). Cross-border government spending multipliers are found to be monotonically<p>weak for all the subsamples considered.<p>Overall these findings suggest that fiscal "surprises", in the form of unexpected reductions in taxation and expansions in government consumption and investment, have become progressively less successful in stimulating the economic activity at the domestic level, indicating that, in the framework of the European Monetary Union, policymakers can only marginally rely on this discretionary instrument as a substitute for national monetary policies. <p><p>The objective of the third chapter is to inspect the role of monetary policy in the U.S. business cycle. In particular, the effects of "systematic" monetary policies upon several industrial sectors is investigated. The focus is on the systematic, or endogenous, component of monetary policy (i.e. the one which is related to the economic activity in a stable and predictable way), for three main reasons. First, endogenous monetary policies are likely to have sizeable real effects, if agents’ expectations are not perfectly rational and if there are some nominal and real frictions in a market. Second, as widely documented, the variability of the monetary instrument and of the main macro variables is only marginally explained by monetary "shocks", defined as unexpected and exogenous variations in monetary conditions. Third, monetary shocks can be simply interpreted as measurement errors (see Christiano, Eichenbaum<p>and Evans (1998)). Hence, the systematic component of monetary policy is likely to have played a fundamental role in affecting business cycle fluctuations. The strategy to isolate the impact of systematic policies relies on a counterfactual experiment, within a (calibrated or estimated) macroeconomic model. As a first step, a macroeconomic shock to which monetary policy is likely to respond should be selected,<p>and its effects upon the economy simulated. Then, the impact of such shock should be<p>evaluated under a “policy-inactive” scenario, assuming that the central bank does not respond<p>to it. Finally, by comparing the responses of the variables of interest under these<p>two scenarios, some evidence on the sensitivity of the economic system to the endogenous<p>component of the policy can be drawn (see Bernanke, Gertler and Watson (1997)).<p>Such kind of exercise is first proposed within a stylized DSGE model, where the analytical<p>solution of the model can be derived. However, as argued, large-scale multi-sector DSGE<p>models can be solved only numerically, thus implying that the proposed experiment cannot<p>be carried out. Moreover, the estimation of DSGE models becomes a thorny issue when many variables are incorporated (see Canova and Sala (2007)). For these arguments, a less “structural”, but more tractable, approach is followed, where a minimal amount of<p>identifying restrictions is imposed. In particular, a factor model econometric approach<p>is adopted (see in particular Giannone, Reichlin and Sala (2002) and Forni, Giannone,<p>Lippi and Reichlin (2007)). In this framework, I develop a technique to perform the counterfactual experiment needed to assess the impact of systematic monetary policies.<p>It is found that 2 and 3-digit SIC U.S. industries are characterized by very heterogeneous degrees of sensitivity to the endogenous component of the policy. Notably, the industries showing the strongest sensitivities are the ones producing durable goods and metallic<p>materials. Non-durable good producers, food, textile and lumber producing industries are<p>the least affected. In addition, it is highlighted that industrial sectors adjusting prices relatively infrequently are the most "vulnerable" ones. In fact, firms in this group are likely to increase quantities, rather than prices, following a shock positively hitting the economy. Finally, it emerges that sectors characterized by a higher recourse to external sources to finance investments, and sectors investing relatively more in new plants and machineries, are the most affected by endogenous monetary actions. / Doctorat en sciences économiques, Orientation économie / info:eu-repo/semantics/nonPublished

Cette thèse est composée de trois articles qui traitent de problématiques en relation avec l'intégration financière en finance internationale. Le premier chapitre intitulé Private capital flows and productivity in Sub-Saharan Africa : Does the capital allocation puzzle matter?, examine la problématique des flux de capitaux et leur contribution à la productivité et à la croissance économique. Nous investiguons si l'allocation des flux de capitaux privés étrangers à travers des secteurs économiques hétérogènes permet d'expliquer l'énigme d'allocation des flux de capitaux en finance internationale. Nous trouvons que les effets des flux des capitaux privés étrangers sur la productivité et la croissance économique dépendent du secteur économique destinataire de ces flux et que l'énigme d'allocation des flux de capitaux en finance internationale est une énigme sectorielle des flux de capitaux. Le deuxième chapitre intitulé The direct and indirect transmission of global credit market shocks to credit cycles in developing economies, examine la transmission des chocs financiers entre pays à travers l'activité des banques transfrontalières. Nous montrons que les chocs de crédits des marchés financiers développés sont transmis directement aux cycles de crédit des pays en développement par l'activité des banques transfrontalières. Nous trouvons également que le cycle des prix des matières premières constitue le principal canal de transmission des chocs de crédit des marchés financiers développés aux cycles de crédit des pays en développement à travers les flux de capitaux bancaires transfrontaliers. Nous trouvons enfin que la régulation macroprudentielle peut aider à réduire l'instabilité financière qui provient de ces f lux de capitaux bancaires transfrontaliers. Le troisième chapitre intitulé Essay on optimal credit development, examine la possible existence d'une région optimale d'allocation de crédit au regard de la littérature sur le développement financier et la stabilité financière. Nos résultats montrent qu'il existe quatre régimes de développement de crédit. Nos résultats indiquent également qu'il existe une région optimale de développement de crédit où tout développement de crédit aide à promouvoir la croissance économique. Nous examinons également le rôle des flux de capitaux étrangers dans ce cadre. Nous trouvons que les effets des flux de capitaux dépendent du type de flux de capitaux, du régime de développement de crédit et du niveau de développement économique. / This thesis consists of three articles that address issues related to international financial integration in international finance. The first chapter, Private capital flows and productivity in Sub-Saharan Africa: Does the capital allocation puzzle matter?, examines the issue of foreign capital flows and their contribution to productivity and economic growth. We investigate whether the allocation of foreign private capital flows across different heterogeneous economic sectors helps explain the capital allocation puzzle in international finance. We find that the effects of foreign private capital flows on productivity and economic growth depend on the economic sector to which the flows are directed and that the capital flow allocation puzzle in international finance is a sectoral capital allocation puzzle. The second chapter, The direct and indirect transmission of global credit market shocks to credit cycles in developing economies, examines the transmission of financial shocks between countries through the activity of cross-border banks. We show that credit shocks from developed financial markets are transmitted directly to developing countries' credit cycles through cross-border banking activity. We find that the commodity price cycle is the main channel of transmission of credit shocks from developed financial markets to developing countries' credit cycles through cross-border banking capital flows. Finally, we find that macroprudential regulation helps reduce the financial instability that stems from cross-border banking capital f lows. The third chapter, Essay on optimal credit development, examines the possible existence of an optimal credit development region regarding the financial development and financial stability literatures. We show that there are four regimes of credit development. We show that there is an optimal credit development region where any credit development helps promote economic growth. We also examine the role of foreign capital flows in this framework. We find that the effects of foreign capital flows depend on the type of foreign capital flows, the credit development regime, and the level of economic development.