KARPAVIČIENĖ, Egidija. (2010) Skolinto kapitalo įtaka skolinto Lietuvos šilumos tiekimo įmonių investicijoms ir augimui. Magistro baigiamasis darbas. Kaunas: Vilniaus universiteto Kauno humanitarinis fakultetas. 59 p. SANTRAUKA RAKTINIAI ŽODŽIAI: skolintas kapitalas, tiesioginės investicijos, augimo galimybės, įmonės vertė. Moksliniai Y. Spiegei (1994), R. Inderst, H. M. Müler (2003), S. Larson, A. Malberg (1990), S. C. Meyrs (2001), R. Norvaišienės, J. Stankevičienės, R. Krušinsko (2008) tyrimai nustatė ryšį tarp įmonės kapitalo struktūros, jos investicinių išlaidų, elgsenos rinkoje ir įmonės rinkos vertės. Skolinto kapitalo dalis, savininkų, įmonių vadovų interesai ir požiūris bei valstybinių institucijų reguliavimas lemia šilumos tiekimo sektoriaus įmonių investicijas ir augimo galimybes. Lietuva – vidutinės klimato zonos valstybė, todėl šilumos tiekimo įmonių veikla, teikiamų paslaugų kaina ir kokybė – aktuali daugumai šalies gyventojų. Darbo objektas – įmonių kapitalo struktūra, tiesioginės investicijos, įmonių augimo galimybės. Šio darbo tikslas – ištirti 2004 – 2008 m. laikotarpio Lietuvos šilumos tiekimo sektoriaus įmonių bendro ir ilgalaikio įsiskolinimo poveikį įmonių investicijų apimtims ir įmonių augimo, įvertinant valstybinio šilumos energijos kainos reguliavimo įtaką. Šiam tikslui pasiekti iškelti šie svarbiausi uždaviniai: nustatyti investicijų ir įmonių įsiskolinimo lygio ryšį, skirtingų nuosavybės formų ir skirtingo dydžio įmonėse bei įsiskolinimo lygio ir... [toliau žr. visą tekstą] / KARPAVIČIENĖ, Egidija. (2010) The Impact of Loan Capital on the Lithuanian district heating Companies Investment and Growth. MBA Graduation Paper. Kaunas: Kaunas Faculty of Humanities, Vilnius University. 59 p. SUMMARY KEYWORDS: Loan capital, direct investment, growth opportunities, company value. Scientific reserches performed by Y. Spiegei (1994), R. Inderst, H. M. Müler (2003), S. Larson, A. Malberg (1990), S. C. Meyrs (2001), R. Norvaišienė, J. Stankevičienė, R. Krušinskas (2008) confirmed realationships between company capital structure, investment, its market behavior and company value. The investment of Lithaunian distric heating companies, and its market value are conditioned by the laverage of loan capital, interests and viewpoint of owners and managers and state regulation. Lithuania is tempertate zone country, so distric heating corporate activity, quality of service and heat energy price is relevant to most of the population. Object ot the research – company capital structure, direct investment, corporate growth opportunities. Aim of the research is to investigate the impact of total and long – term debt level on the enterprice investment and growth opportunities of Lithaunian distric heating companies in the period of 2004 – 2008 y., and determine the state regulatory power. Tasks of the research is to determine investment and debt levels and other activity results correlation, to determine debt level and growth opportunities and investment correlation of... [to full text]

Kiekvienos įmonės savininkas yra suinteresuotas kuo didesniu savo turto augimu, o jei įmonės vadovas yra ne savininkas, o samdytas direktorius profesionalas, tuomet savininkui natūraliai kyla klausimas, ar jis pakankamai gerai valdo įmonę ir maksimaliai didina jos vertę. Tam, kad nustatyti, kurie yra geresni įmonių vadovai (vadovai-savininkai ar vadovai-profesionalai), buvo atliktas tyrimas, kurio tikslas: įvertinti ir nustatyti atstovavimo problemos įtaką įmonių finansiniams rodikliams, labiausiai didinantiems įmonės vertę. I dalyje apžvelgiami teoriniai atstovavimo problemos ir įmonių vertės nustatymo aspektai, II dalyje sudaroma tyrimo metodologija, III dalyje atliekamas tyrimas, nustatantis koks vadovų tipas (vadovai-savininkai ar vadovai-profesionalai) sugeba apsiekti geresnius įmonės vertės didinimo rezultatus. Tyrimo metu nustatyta 1) kokie įmonių finansiniai rodikliai geriausiai koreliuoja su įmonės vertės didėjimu, išreikštu per EBIT/CE santykį 2) kad tiek vadovas-savininkai, tiek vadovai-profesionalai vienodai pasiekia įmonės vertę didinančius rodiklius. / The owner of every company is interested is his company wealth maximization, however, if company’s manager is not owner, but hired professional manager, one may question the quality of management and achievement of aim of increasing company’s wealth. In order to determine, which kind of management (directors-owner or directors-professionals) can achieve better results, a following research was done, which aim was: evaluate and determine agency problem’s impact on companies’ financial indexes that drives company’s value the most. In the Ist part of this research we look at the theoretical aspects of agency problem and company value creation, in the IInd part research methodology is done, in the IIIrd part a research is done, that determines which type of managers (manager-owner or manager-professional) manages to drive company’s value more. During research it was determined: 1) which financial indexes correlate better with company value, which is determined as EBIT/CE ratio 2) that manager-owner, as well as manager-professional, both equally are capable of driving company’s value.

Atlikus įmonės vertės maksimizavimo analizę, buvo tiriama, įmonės vertės maksimizavimo svarba, kokie vertės veiksniai labiausiai įtakoja įmonės vertę, koks įmonės vertės nustatymo metodas yra tinkamiausias vertės veiksnių inkorporavimo atžvilgiu. Atsižvelgiant į atliktus tyrimus sukurtas įmonės vertės maksimizavimo modelis vertės veiksnių kontekste. / After carrying out the analysis of the company’s value maximization, the company’s value was researched and found which value drivers have most influence to the value of the company. Also it was found which method of the company’s value evaluation is most suitable in relation to the incorporation of value drivers. Taking into account the research done, the model of company’s value maximisation in the context of value drivers was created.

Darbe analizuojama AB „Pieno žvaigždės“ įmonės vertė. Nagrinėjama problema – ar įmonės akcijų rinkos kaina atitinka tikrąją įmonės vertę. Darbe atlikta pagrindinių vertės nustatymo metodų palyginamoji analizė. AB „Pieno žvaigždės“ vertes nustatymui pasirinkti du metodai: diskontuotų pinigų srautų, tenkančių įmonei ir palyginamųjų rodiklių. Diskontuotų pinigų srautų metodu nustatyta akcijos kaina - 3,50 lito. Akcijos rinkos kaina – 2,10 lito (2009 m. gegužės mėn). Tai parodo, kad įmonės akcijos yra nepakankamai įvertinamos rinkoje. Palyginamieji rodikliai lyginti su panašiomis dydžiu pieno perdirbimo įmonėmis užsienyje. Palyginamųjų rodiklių metodu apskaičiuota apytikslė akcijos vertė – 3,51 lito. Palyginamųjų rodiklių analizė patvirtina, kad įmonės akcijos yra nepakankamai įvertinamos. Atsižvelgiant į tyrimo rezultatus, rekomenduojama pirkti AB „Pieno žvaigždės“ akcijas. / This paper studies the value of JSC company „Pieno žvaigždės“. The main question addressed is: does company’s market share price is equal to the true value of the share. This paper analyses main valuation methods. For valuation of JSC “Pieno žvaigždės” share discounted cash flow to the firm and relative valuation approaches are chosen. Price calculated by the method of discounted cash flow to the firm - 3,50 litas. Market value of the share – 2,10 litas (as of May 2009). The findings show that shares of the company are undervalued in the market. Relative valuation ratios are compared to dairy companies abroad which are similar by size. Price calculated by relative valuation method – 3,51 litas. Relative valuation method proves that shares of the company are undervalued in the market. According to the findings of the paper it is recommended to acquire shares of JSC “Pieno žvaigždės”.

Magistro baigiamajame darbe išanalizuoti veiklą pradedančių įmonių vertės nustatymo ypatumai. Pirmojoje, konceptualiojoje, darbo dalyje teoriniu aspektu analizuojami įmonės vertinimo ypatumai. Pateikiama įmonės vertės samprata ir reikšmė, išskiriami įmonės vertę įtakojantys veiksniai, aptarti įmonės vertės vertinimo principai. Išnagrinėti, susisteminti ir palyginti įmonės vertės nustatymo metodai, apžvelgiami tokių metodų parinkimo ypatumai. Antrojoje darbo dalyje atskleista veiklą pradedančių įmonių vertės modeliavimo tyrimo metodika. Trečiojoje, empirinėje, darbo dalyje atliktas išsamus UAB „FlixAuto“ veiklos vertinimas remiantis mokumo (likvidumo), pelningumo bei veiklos efektyvumo ir turto apyvartumo rodiklių analize, atliktas įmonės bankroto prognozavimas. Remiantis diskontuotų pinigų srautų (DCF) metodu apskaičiuota UAB „FlixAuto“ vertė. Atliekama kiekybinio tyrimo analizė. Pateikiamos atskirų vertinimų išvados. Tyrimas baigiamas išvadomis ir pasiūlymais. / Master's thesis analyzed the value of start-ups setting features. The first, conceptual, theoretical part of the work outlined in the company's assessment features. Presented the concept of the company's value and importance of secreted factors influencing the value of the company, to discuss the company's value evaluation. To examine the structure and compare the company valuation methods, a review of such methods for selecting features. The second part of start-ups revealed the value of simulation methods. Third, empirical work in a detailed JSC „FlixAuto“ performance evaluation based on solvency (liquidity), profitability and operating efficiency and asset turnover ratio analysis performed bankruptcy prediction. Based on the discounted cash flow (DCF) method calculated JSC „FlixAuto“ value. Performed a quantitative analysis of the research. Given for individual findings. The study ends with conclusions and suggestions.