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房地產市場之跨國連動及外溢效果 / Cross-Country Linkages and the Spillover Effects of the Real Estate Market

陳彥儒 Unknown Date (has links)
本文使用Pesaran,Schuermann and Weiner(2004)提出的全球化向量自我迴歸模型(Global Vector Autoregression Model, GVAR)對房地產市場進行分析。 我們考慮 1994Q1 至 2011Q2 的資料,納入美國、中國、日本及台灣,每個國家各七個變數及一個國際外生變數,使用衝擊反應函數去衡量總體經濟變數與房市之間的連動性,以及房地產市場在國際之間的外溢效果。 本文針對美國實質房價衝擊、美國實質產出衝擊及台灣實質產出衝擊做探討,所得到的實證結果主要可歸納為三點:首先是美國房市下跌會傳遞至其它經濟面,如實質產出、通膨率、利率市場,影響會在第四季時恢復平穩,但多存在著長期影響。其二為當美國景氣衰退時,美國利率市場的反應較為迅速,中國、日本及台灣平均會落後一到兩季才會反應,且美國利率的反應幅度會較大。最後一點為跨國之間的房地產市場雖然沒有顯著的直接連動關係,但是會透過不同管道間接影響他國的經濟市場,其中一個管道可能是經由財富效果傳導至實質經濟面,造成消費需求上的衝擊,進而影響兩國的貿易平衡,另一方面則可能會影響各國央行的貨幣政策,透過金融管道對跨國間的投資產生影響。 關鍵詞:全球化向量自我迴歸模型、共整合、誤差修正模型、房地產市場、財富效果。

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