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臺灣短期利率指標異常報價之實證研究 / An empirical study on the abnormal quotation patterns of Taiwan short term interest rate

李克恭 Unknown Date (has links)
短期利率指標為IRS等利率衍生性商品定價重要依據,應具有公正性及代表性,國內長久以來以Thomson Reuters 6165頁面報價利率為指標,惟工商時報於2009年3月25日報導此指標於IRS定價日遭銀行聯手作價壓低利率以賺取利差,除6165之公正性遭到市場質疑外,金管會及中央銀行亦關心此事件,票券公會為導正6165可能遭操縱之現象,爰順勢委託集保結算所編製新短期利率指標TAIBIR。 6165是否真如市場揣測及工商時報之報導,有金融機構意圖影響定價,爰收集2008及2009年各金融機構於6165之報價,經繪製各金融機構報價利率與6165定價利率走勢圖,再以統計檢定方式及迴歸分析方法探討各別報價機構之行為。 經實證研究發現有數家銀行應有意圖影響6165定價之異常報價行為,另說明TAIBIR設計改善6165可能被操縱之機制應屬有效,俾貨幣市場參與者及相關學術研究引用短期利率指標之參考。
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利率指標與不確定政策宣示 / Interest Rate Targeting and Announced Policy with Uncertainty

林鴻文, Lin,Hung Wen Unknown Date (has links)
本文擬以Fleming(1962)模型作為本文的理論架構,並延續張文雅、溫學華與賴景昌(1994)對於不確定政策變動的研究,釋放完全預知的強烈假定,討論「利率調幅不確定」的貨幣政策,並加入「名目利率指標」設定。本文明確地指出在央行實施不確定性貨幣政策的期間,民眾修正預期利率的結果,將導致匯率和產出之預期動態調整路徑,與經濟體系真實動態路徑不會有完全重合的可能性。本文此一結論,與上述文獻認為預期與實際調整路徑完全重疊之論述,已明顯迥然不同。 在本文的推導與証明過程中,我們發現在理性預期下,央行的不確定性貨幣政策可能使民眾的預期匯率及預期產出,產生高估或低估的現象;此外,本文亦提出,當新的訊息進入情報集合時,民眾立即充分運用訊息,且修正先前的利率預期值,此時預期調整路徑可有「非水平」躍動方式。

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