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衡量銀行市場風險-VaR與ETL模型的應用

陳嘉敏, Chen, Jia Min Unknown Date (has links)
本文提出了一個新興風險衡量的工具的概念-期望尾端損失值(ETL)，其有別於風險值為百分位數且未考慮報酬分配的尾部風險(Tail Risk)，本研究期望能透過ETL的估計可以更完整表達投資組合所有可能面臨的風險，對於市場風險能更有效控管。 本文實證討論有關VaR與ETL穩定度的部分，VaR雖然在理論上證明無法滿足次可加性這個條件，但是在本研究實證中，即使在分配具厚尾狀況下，VaR仍滿足次加性的性質。這也表示，我們在現實生活中很難因VaR理論上缺乏次可加性，而捨棄VaR這個風險衡量工具，然ETL也有其貢獻性，其較VaR多考慮尾部資訊，可視為風險值外另一參考指標，此為本文貢獻一。 本文實證也探討移動窗口中歷史資料長度的不同，是否造成VaR與ETL估算準確性的差異，本文由實證結果發現：在歷史窗口的資料長度越長(1000日)下，並沒有正確預估VaR與ETL，而本研究中以移動窗口為500日下，使用內部模型較具正確性，故在使用風險值模型時，應謹慎選擇移動窗口之長度，此為本文貢獻二。
期望尾端損失值
風險值
回顧測試
巴塞爾協定
Expected Tail Loss(ETL)
Value-at-Risk(VaR)
Back Testing
Basle Accord

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