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新股配銷制度之國際比較研究

陳奕均 Unknown Date (has links)
在資金流通無國界的市場特性下,各國為吸引資金流入擴大證券市場規模,紛紛致力於改善證券市場之體制與法規,就承銷面而言,縮短結算交割期可有效降低風險提升交易效率,進而建立跨市場之結算交割標準,強化跨國交易之功能。目前,以中國大陸新《證券法》規定的T+0最為積極,而泛歐系統也採行T+1日結算交割期模式,而我國部份,雖現行之承銷新制中,已將定價日至掛牌日由原先的十四個營業日縮短至六個營業日,但相較於中國大陸與泛歐系統仍顯過長,此表示我國承銷作業流程仍有進一步的改善空間。 本研究欲從制度面探討Euroclear/Clearstream泛歐系統的基本特性,與中國大陸證券發行市場制度的優點,並與我國承銷制度做進一步的比較分析,以尋找我國證券發行市場的改善之道,進而提升整體市場之效率性。根據本研究的探討,對於我國新股承銷制度提出下列幾點建議: 1.仿照泛歐系統引進專業投資人或採行中國大陸網上網下的詢價制度,改善我國詢價制度的不完善。 2.豐富化新上市承銷的商品,並允許發行市場作業程序的多樣化。 3.仿照泛歐系統設置信用擔保機構,以降低款券收付之風險。

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