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風險性溢價之探討-異質條件變異數分析法之台灣實証研究許怡隆, XU, YI-LONG Unknown Date (has links)
自從1973年以來各國紛紛實施較浮動的匯率制度以來,有關遠期外匯市場是否為
有效率市場的問題,一直為研究者所關切,匯率的變動程度是否過劇及其變動是否可
以預知乃成為近年學者任探討的重點。
已往的若干實証分析結果顯示,遠期外匯市場為非效率的市場,但是對於何種原因是
造成遠期外匯市場非有效率則一直有所爭議,無法得出一致的結論。
近年來若干實証分析顯示,大部份金融資產報酬的條件期望值及條件變異數是隨時間
在變動的。已往由於在計量分析上對於風險變數處理上的困難,通常都假定條件不變
異數是固定的加以分析。這樣的處理方式所得到的結果,並無法真正的解釋現實的情
況。
因此,為了探討金融資產的風險性溢價(RISK PREMIUN)是否隨時間在變動,本文乃
著重於有關風險變數之設定,利用ENGLE (1982)所提出自我迴歸異質條件變異
數模型(AUTOREGRESSIVE CONDITIONAL HETEROSCDASTICITY),加以實証析。希望透
過較合理的模型設定,而能得較完整且一致的結果。
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