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風險性溢價之探討-異質條件變異數分析法之台灣實証研究許怡隆, XU, YI-LONG Unknown Date (has links)
自從1973年以來各國紛紛實施較浮動的匯率制度以來,有關遠期外匯市場是否為
有效率市場的問題,一直為研究者所關切,匯率的變動程度是否過劇及其變動是否可
以預知乃成為近年學者任探討的重點。
已往的若干實証分析結果顯示,遠期外匯市場為非效率的市場,但是對於何種原因是
造成遠期外匯市場非有效率則一直有所爭議,無法得出一致的結論。
近年來若干實証分析顯示,大部份金融資產報酬的條件期望值及條件變異數是隨時間
在變動的。已往由於在計量分析上對於風險變數處理上的困難,通常都假定條件不變
異數是固定的加以分析。這樣的處理方式所得到的結果,並無法真正的解釋現實的情
況。
因此,為了探討金融資產的風險性溢價(RISK PREMIUN)是否隨時間在變動,本文乃
著重於有關風險變數之設定,利用ENGLE (1982)所提出自我迴歸異質條件變異
數模型(AUTOREGRESSIVE CONDITIONAL HETEROSCDASTICITY),加以實証析。希望透
過較合理的模型設定,而能得較完整且一致的結果。
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股票市場與匯率動態理論之研究李秀賢, LI, XIU-XIAN Unknown Date (has links)
自從1973年Bretton Woods 國際貨幣制度崩潰後,各主要工業國家均採行浮動匯
率制度,而各國的匯率水準則呈現劇烈的變動與不安定的現象,如何解釋此一匯率波
動現象。乃成為大家所郤探討的主題。
以往在探討匯率動態的決定理論時,大致可以分為商品對外貿易不均衡時所造成的匯
率動態,以及因某些政府政策或其它外生變數(如國外利率、國外物價等)變動時,
造成資產調整所引起的匯率動態,但是所有的分析均沒有將股票市場考慮進來。但在
最近一年來,我們可以發現股票市場與匯率的波動間有著相互影響的關係存在。而為
了探討此一關係,最近朱美麗、曹天旺(1987)將Blanohard (1981)的模
型擴充為開放體系,來研究貨幣政策及國外利率水準變動時,匯率與股票價格的動態
調整理論。不過,他們的分析止於物價水準固定時的情況,而本文擬進一步分析當物
價水準可以調整的情況下,股票價格與匯率的動態調整。並在此假設下,我們將分別
探討物價調整緩慢與物價調整具有伸縮性的情況下,貨幣政策、財政政策與國外利率
水準變動時所引起的股票價格與匯率的動態調整。
本文的討論共分為五章。第二章先就模型的設立做一詳細的說明。第三章則分析物價
調整緩慢的情況下,各種政策及外生變數變動時的效果及其對體系動態調整的影響。
第四章則分析物價調整具有伸縮性時,各種政策及外生變數變動時的效果及其對體系
動態調整之影響。第五章則為本文的結論。
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最適即期遠期外匯市場干預之研究林淑惠, LIN, SHU-HUI Unknown Date (has links)
現有文獻中,有關於最適外匯市場干預法則之探討,通常只考慮現貨外匯市場而不考
慮期貨外匯市場;而模型中納入期貨外匯市場者,卻又忽略了最適外匯市場干預法則
之探討,只偏執於投機彈性(期貨市場中,投機者對當期期貨匯率與下一期現貨匯率
之反應大小)對於國內、外各干擾項的隔絕效果之研究。
事實上,自浮動匯率制度普遍為各主要工業化國家採行以來,期貨外匯市場之考慮則
有其必要性。本文即係在一包括現貨與期貨外匯市場之總體隨機模型下,探討政府欲
達一定目標時之最適即期、遠期外匯市場干預政策。
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