本次研究將以台灣地區1988年至2008年的上市櫃公司，再扣除金融保險業後作為研究對象。本文使用混合資料的兩階段式迴歸模型來進行實證分析，欲了解在實際經營情況下，當公司有其管理者與股東、股東與債權人的代理問題時，管理者持有公司股份的多寡，是否會對公司的融資決策，如資本結構與負債期限，產生影響。實證結果發現如下： 1. 管理者持股比例與公司負債比例呈現不顯著負向關係。 2. 固定資產、公司規模與公司負債比例呈現顯著正向關係。 3. 獲利能力、營運風險與公司負債比例呈現顯著負向關係。 4. 公司成長機會與營運風險皆與公司負債期限呈現顯著負向關係。 5. 傳統產業、航運產業、觀光產業等三種產業與負債期限呈現顯著相關。 6. 在公司成長機會高時，管理者持股比例與公司負債期限為顯著負向關係。 7. 在公司成長機會低時，管理者持股比例與公司負債期限為顯著正向關係。 8. 在公司營運風險高時，管理者持股比例與公司負債期限為不顯著正向關係。 9. 在公司營運風險低時，管理者持股比例與公司負債期限為不顯著負向關係。