本文主要是透過 Google trends 網站提供的關鍵字搜尋量資料， 探討網路資料是否能夠提供通貨膨脹率的即時資訊。 透過美國消費者物價指數的組成細項作為依據，蒐集美國2004年1月至2015年12月的 Google trends 關鍵字變數，並藉由最小絕對壓縮挑選機制(Least absolute shrinkage and selection operator)、 彈性網絡(Elastic Net)以及主成分分析法(Principal component analysis)等等變數挑選機制，有效地整合大量的關鍵字資料。實證結果發現，透過適當變數挑選後的 Google trends 關鍵字變數確實可改善美國通貨膨脹率的即時預測表現，並為美國通貨膨脹率提供額外有效的資訊。此外，我們透過台灣的關鍵字資料檢驗，也確認Google trends 關鍵字資料可以幫助台灣通貨膨脹率的即時預測。

貨幣政策為中央銀行控制經濟情勢最主要的工具。1990年紐西蘭成為第一個採取釘住通貨膨脹率政策的國家，許多經濟學家開始認為釘住通貨膨脹率政策為最適當的貨幣政策。本論文利用Lin(2010)動態追蹤資料分量迴歸,分析釘住通貨膨脹率政策對通貨膨脹率，經濟成長，通貨膨脹率之波動和經濟成長之波動的影響。本論文以103個國家在1960-2010年的追蹤資料為例,實證結果發現，通貨膨脹率水準高的國家，釘住通貨膨脹率政策降低通貨膨脹率水準的效果愈強且顯著，而經濟成長高的國家則必須損失經濟成長作為代價，並且可以穩定通貨膨脹率和經濟成長之波動。此結果應證了Ball and Sheridan(2003)提到通貨膨脹率愈高的國家,降低愈多的通貨膨脹率水準。在考慮經濟成長和通貨膨長之抵換關係後，釘住通貨膨脹率政策在高通貨膨脹率的國家能夠有效降低通貨膨脹率水準。另外,在OECD國家和新興市場也得到類似的結論。

本文使用追蹤資料分量迴歸模型來分析全球化之下，通貨膨脹率受國外經濟狀態變數的影響。我們使用 1980--2013 年 45 個國家的季資料及 1970--2013 年 56 個國家的年資料做分析。根據全球化假說 (Globalization Hypothesis) ，隨著全球化程度的提升，通貨膨脹率受國外經濟狀態的影響會增加。由實證結果發現在通貨膨脹率較低時，國外經濟狀態對通貨膨脹率有顯著正向的影響，隨著通貨膨脹率提升，兩者關係有下降的趨勢但仍為顯著正相關。此結果指出隨著全球化程度較高、通膨較低時，通貨膨脹率受國外經濟狀態影響較大並呼應 Ihrig et al. (2010) 全球化假說的論點。

本文建立一封閉經濟體系的總體隨機模型，探討物價區間管制、隨機性干擾和物價波動的關係。面對不同的目標區寬度，以及當局著重於產出穩定的考量下，貨幣當局會調整其管制的區間寬度，因而影響物價與產出的波動幅度。本文的主要論點是 (1)若只有總合需求面的衝擊發生，央行釘住物價水準可以降低物價和產出波動；(2)若只有總合供給面的衝擊發生，物價的區間管制會存在著最適的目標區，進行物價目標區政策有助於穩定物價和產出波動；(3)若兩種型態的衝擊同時發生，物價的區間管制仍存在著最適的目標區，但是最適的區間寬度應較窄，其目標區會窄於只有總合供給面衝擊發生的情況下之最適目標區。

近幾年，風險管理受到大家廣為重視，Value-at-Risk (VaR)則是最常用來衡量風險的工具。Basak and Shapiro (2001)是首位將涉險值（VaR）的限制式納入效用函數內，再極大化投資人之效用函數而求出最適資產配置。依據他們的方法，本文的第一部分（見第二章）探討當資產報酬分配呈左偏和肥尾時，對風險管理者資產配置之影響。許多實證研究顯示資產報酬分配呈左偏和肥尾。本文採用Gram-Charlier expansion近似資產報酬分配，探討當資產報酬分配在非常態分配下，其資產配置的變化。對風險管理者而言，最重要的工作就是準確預測損失與發生損失的機率。瞭解資產報酬的型態將有助於準確的預測損失，我們無法降低損失，但可以降低發生損失的機率，本文建議可以降低 值（期末財富損失大於VaR之機率）來達成，而降低 值會使期末財富在好的狀態與壞的狀態的財富稍減。利率是影響使用金融工具的主要因素，本文的第二部分（見第三章）探討VaR風險管理者當考慮利率風險時如何配置其資產，本文採用Vasicek-type模型描述隨機利率，探討在隨機利率的情況下，財富配置於現金、股票與債券之比例。本文將這些參數以數值代入，分析VaR風險管理者期末財富的分配情況以及期中現金、股票與債券之配置情形。本文的第三部分（見第四章）探討VaR風險管理者當考慮利率與通膨風險時如何配置其資產。本文採用correlated Ornstein-Uhlenbeck過程描述隨機實質利率與通膨率，探討當考慮利率與通膨風險的情況下，VaR風險管理者財富配置於現金、股票與債券之比例。對風險管理者而言，最重要的工作就是準確預測期末財富與損失。研究發現忽略通膨風險將使風險管理者嚴重低估期末財富與損失。 / Risk management has received much attention in the last few years. Value-at-Risk (VaR) is widely used by corporate treasurers, fund managers and financial institution (Hull, 2000). A vast amount of literature considered a simple one-period asset allocation problem under VaR constraint. Furthermore, the aggregation of single-period optimal decisions across periods might not be optimal for multi-period as a whole. Basak and Shapiro (2001) were the first to address VaR-related issue in a dynamic general equilibrium setting. This dissertation builds upon the work of Basak and Shapiro (2001) to discuss three issues about dynamic asset allocation. The first topic focuses on how deviations from normality affect asset choices made by risk managers. This study utilizes the Gram-Charlier expansion to approximate asset returns with negatively skewed and excess kurtosis. This work examines how negatively skewed and excess kurtosis affects asset allocations when investors manage market-risk exposure using Value-at-Risk-based risk management (VaR-RM). It is important for risk managers to precisely forecast the loss. The analytical results imply that the impact of leptokurtic asset returns is based on the shape of asset returns, and a correct measurement of leptokurtic asset returns is helpful to risk managers seeking to precisely forecast the loss. A risk manager cannot reduce the loss in bad states, but can reduce the value of , the probability that a loss exceeds VaR, and the agent will suffer from reduced terminal wealth in both the good and bad states. The second topic solves an optimal investment problem involving a VaR risk manager who must allocate his wealth among cash, stocks and bonds. This study incorporates a stochastic interest rate process into the optimization problem. A Vasicek（1977）one-factor model governed the dynamics of the term structure of interest rates and risk premia are constant. Closed form formulate for the optimal investment strategy are obtained by assuming complete financial markets. Moreover, this study provides numerical examples to analyze the optimal terminal wealth and portfolio weights in stocks and bonds of the VaR risk manager. This work demonstrated the bond-stock allocation puzzle of Canner et al. (1997) that the bond-to-stock weighting ratio increases with risk aversion in popular investment advice in contradiction with standard two fund separation. Finally, this work derives the optimal portfolio selection of the VaR manager by assuming complete financial markets and that the inflation and real interest rates follow correlated Ornstein-Uhlenbeck processes. This study provides numerical examples to analyze the optimal terminal real wealth and optimal portfolio in stocks and two nominal bonds with different maturities. Furthermore, this work studies the influence of the parameters of inflation on the solution. This work illustrated that the younger VaR agent who has a long investment horizon invests the fraction of wealth in stock varies with the state price. It is not consistent with the Samuelson puzzle.

本文章使用 Koenker (2004) 的追蹤資料分量迴歸模型 來分析貿易開放性與通貨膨脹率之間的關係。此外，本文更考量匯率制度的影響以及探討不同型態的國家樣本間貿易開放性對通貨膨脹率的影響。 實證結果發現貿易開放性只對較高的通貨膨脹率呈現顯著負向關係，若加入匯率制度於模型後，貿易開放性仍只對較高的通貨膨脹率呈現顯著負向影響； 而 OECD ( Organization for Economic Cooperation and Development ) 國家的實證結果顯示貿易開放性與不同分量通貨膨脹率之間皆有顯著的負向關係；但嚴重負債國家在大部分的分量下並無顯著負向關係。

本文使用Koenker(2004)的追蹤資料分量迴歸方法分析貨幣政策當局採取官方宣告的(de jure)數量目標(Quantitative targets)與事實上的(de facto)數量目標對於通貨膨脹率之影響。我們分析50個國家在1960年到2007年間的追蹤資料。 實證結果發現數量目標對通貨膨脹的影響為負向，同時，通貨膨脹越高的國家，其負向效果影響也越大，通貨膨脹越低的國家，則其負向效果影響越小。此結果顯示貨幣政策當局想藉由採取數量目標來降低通貨膨脹率，若該國處於高通貨膨脹環境，則數量目標可以發揮較大的效果，反之，若該國處於適度通貨膨脹環境，則數量目標效果有限。

大多數國家的中央銀行均以「穩定物價，控制通貨膨脹」視為貨幣政策的主要目標，因此本研究以 Stock and Watson (1999) 為基本架構，運用2000年1月至2015年12月台灣失業率與其他經濟指標之 Phillips 曲線模型，以遞迴迴歸 (recursive regression) 的方式進行模擬樣本外預測1個月與12個月核心消費者物價指數通貨膨脹率及消費者物價指數通貨膨脹率，及檢驗模型結構穩定性，並利用組合預測方式，進行模型預測績效比較。 其實證結果顯示：核心消費者物價指數年增率模型的預測績效優於消費者物價指數模型的預測績效，而比較失業率及其他經濟指標之 Phillips 曲線各個單一模型，在模擬樣本外預測1個月核心消費者物價指數年增率之預測績效，為營造工程物價指數 (cci) 表現最好，再者發現預測12個月核心消費者物價指數之 Rel. RMSFE 比預測1個月核心消費者物價指數之 Rel. RMSFE 來的小，另外Diebold-Mariano 檢定對於核心消費者物價指數 (cpix) 和消費者物價指數 (cpix) 做為通貨膨脹率之組合預測模型樣本外預測1個月通貨膨脹率之預測績效皆沒有改善效果，反而是部分組合預測模型在樣本外預測12個月通貨膨脹率之預測績效具有改善效果，皆顯示長期預測12個月比短期預測1個月之各個經濟變數的組合預測模型預測績效有明顯的改善，可能係在檢定預測12個月核心消費者物價指數 (cpix) 之 Phillips 曲線模型具有結構性改變影響所致。

本文建立一個小型開放經濟的內生成長模型，並且以貨幣進入生產函數的方式，將貨幣引入經濟體系。據此，我們分別探討勞動外生及勞動內生的狀況下，央行以釘住通貨膨脹率作為貨幣政策，民眾的信念是否可以造成景氣的波動，並探討央行採行未預料到的貨幣政策及預料到的貨幣政策會如何影響經濟體系相關變數的成長率。 　　根據本文的分析，我們發現在勞動外生的狀況下，通貨膨脹率與Tobin q值呈現負向關係，由此我們可以推論，提高通貨膨脹率目標將對經濟成長率造成負面的影響。當央行採取通貨膨脹率指標作為貨幣政策時，經濟體系呈現均衡的確定性，表示民眾的信念不會造成景氣的波動。若央行調整通貨膨脹率目標時，名目貨幣供給成長率和通貨膨脹率呈現不同比例的變動，且變動方向不確定，需端視實質餘額成長率下降的效果與通貨膨脹率調整的效果何者較大才可決定。在政策宣示的部分，宣告期間的長短僅影響經濟成長率、實質資本成長率及實質貨幣餘額成長率的跳動幅度，不影響動態調整路徑的形狀。 　　在勞動內生化的狀況下，通貨膨脹率增減不影響Tobin q值的變動，故提高通貨膨脹率目標不會影響經濟成長率。當央行採取通貨膨脹率指標作為貨幣政策，勞動需求線斜率大於勞動供給線斜率時，經濟體系呈現均衡的不確定性，表示民眾的信念可以造成景氣的波動在央行調整通貨膨脹率目標時，名目貨幣供給成長率和通貨膨脹率呈現同方向、同比例變動。最後，政策宣示部分，政策宣告期間的長短會造成經濟成長率、實質資本成長率及實質貨幣餘額成長率呈現不同的動態調整路徑。

本文基本上承襲 Weil(1991)的分析架構，以貨幣在效用函數模型(money-in-the utility model)來分析通貨替代的問題，也就是研究在一個整合的經濟體中，兩種通貨可替代時，高成長率通貨與低成長率通貨彼此競爭流通市場所可能產生的結果。本文改採不連續時間的模型，並引用 Fukuda(1997)的分析，分別以期末實質貨幣餘額及期初實質貨幣餘額放入效用函數中，比較其結果的差異。我們發現期初貨幣模型之各組恆定均衡解(steady state equilibrium)均可能出現多重收斂路徑，如此一來，Weil(1991)所提出的「劣幣逐良幣」現象未必會成為通貨競爭的必然結果。 除此之外，我們以兩個特定的效用函數為例(log-linear, CRRA)，以求進一步了解 Weil(1991)結論的模型適應性(robustness)。我們發現在線性對數效用函數的推導下，期初、期末貨幣模型所得到的結果並沒有明顯的分別，但 CRRA 模型的結果則顯示，期初貨幣模型的結論不同於 Weil(1991)。 / The study issues and analytical framework of this thesis follow Weil(1991). We apply the money-in-the-utility model (M.I.U. model) to analyze several issues in currency substitution. We want to investigate the monetary equilibria and their stability when there are two substitutable currencies in an integrated economy. Specifically, we want to know whether the faster growing currency will drive the slower growing ones out of the market, or vise versa. Unlike Weil(1991), we base our model on a discrete-time basis Following the study of Fukuda(1997), we use two different approaches to put the real money balances in the utility function. One is "end-of-the-period" M.I.U. model, and the other is "beginning-of-the-period" M.I.U. model. We make the comparison of the result of the two alternative approaches. Furthermore, we contrast our outcomes against those of Weil(1991). Besides the analysis based upon the general utility form, we also provide analysis of two specific utility functions. Except for the log-linear utility function, we find that there are significant differences between the two alternatives timing framework. The "beginning-of-the-period" M.I.U. model shows that "Gresham's Law" would not necessarily be the inevitable outcome of the economy with two perfectly substitutable currencies. Thus, it limits the validity of the conclusion of Weil(1991).