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我國投信公司共同基金型態與操作績效之研究

趙仁辰 Unknown Date (has links)
台灣證券信託事業自民國72年,最早開放的四家投信公司,至民國87年底,市場上已有27家投信公司,發行的基金資產總額也從民國72年的736億元,成長到民國87年的7,459億元。目前,台灣由外資設立的投信公司有怡富、友邦二家,未來將再陸續開放彰銀喬治亞、花旗投信成立。本研究的研究動機,便是以國內外投信公司旗下發行的基金,就其績效做一番評比,以做為投資人的決策參考依據。 本研究的研究目的如下: 1. 研究國內外投信公司的主要共同基金型態? 2. 共同基金績效是否優於市場投資組合? 3. 共同基金績效表現是否具有持續性? 4. 不同績效評估指標,是否導致不同結果? 研究結論如下: 1. 本研究的研究期間共分為兩期:第一期,市場出現多頭行情,多數基金其績效表現優於市場投資組合報酬率;第二期,市場出現空頭行情,多數基金其績效表現劣於市場投資組合報酬率。 2. 透過Spearman等級分析,並未顯示國內、外投信在不同型態基金間投資績效具有差異性。 3. 基金績效不具持續性。 4. 在兩個不同評估期間、四種不同類型基金和四項不同評估指標所產生的32項評估組合中,國外投信在17項評估組合中,表現優於國內投信公司。其中以封閉式股票和開放式股票型基金,國外投信表現較優於國內投信,而國際股票型基金的績效表現,國外投信則劣於國內投信。 第壹章 緒論 第一節 研究動機與目的 1 第二節 研究範圍 8 第三節 研究限制 10 第四節 研究架構 11 第貳章 文獻探討 第一節 共同基金簡介 14 第二節 國外實證文獻 24 第三節 國內實證文獻 44 第參章 研究設計 第一節 研究假說 50 第二節 資料來源與樣本 54 第三節 研究變數與操作性 56 第四節 研究方法 59 第肆章 實證結果分析 第一節 市場模式適切性的檢定 66 第二節 共同基金績效評估 76 第三節 國內外投信基金績效比較 83 第四節 共同基金相關假說檢定 87 第伍章 結論與建議 第一節 結論 94 第二節 建議 98 參考文獻 中文部份 101 英文部份 103 附錄 附錄一 105 附錄二 107
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金属粉末積層造形法における造形物の高性能化に関する研究

中本, 貴之 24 September 2010 (has links)
Kyoto University (京都大学) / 0048 / 新制・課程博士 / 博士(工学) / 甲第15667号 / 工博第3325号 / 新制||工||1502(附属図書館) / 28204 / 京都大学大学院工学研究科材料工学専攻 / (主査)教授 乾 晴行, 教授 落合 庄治郎, 教授 白井 泰治 / 学位規則第4条第1項該当
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投資型人壽保險於脫退模型下之風險價差 / Risk bearing spreads of unit liked life insurance incorporating lapse rate modeling

吳湘媛 Unknown Date (has links)
本文針對附保證年金型投資商品進行評價,其中被保險人脫退因素除受到死亡解約因素之外,對經濟環境影響因素產生解約問題,如利率攀升、經濟成長率、失業率等亦須考慮。附保證年金型投資商品公帄價值為保險公司販賣投資型年金商品須對負債面進行評價,以確保被保險人之權益,保險商品價值除因投資市場環境變動造成投資商品價值累積變動之外,對於被保險人因應市場環境轉變造成脫退問題亦影響保險公司對於投資型商品準備金價值評估,本篇依照Kolkiewicz & Tan(2006)之研究,假設附保證年金型投資商品評價方式,除投資標的受到市場變動影響外,對於經濟環境變動造成被保險人解約狀況亦考慮於核保模型中,因脫退因素考慮層面過廣,故本篇主要以死亡、經濟環境變動劇烈與利率上升導致解約因素為主要考慮狀態。 本研究推導之模型主要得出下列結果:(1)附保證年金型商品的公帄價格以保險年期的影響最大,其次為風險性資本市場長期帄均波動,而死亡率影響附保證投資年金型商品主要由風險性資本市場價值決定。(2)契約初始為主要解約期間,當解約力持續增加至一定值,契約後期解約率將趨於帄坦,本研究推估契約前期經濟市場波動易造成被保險人解約狀況,故解約程度增加。(3)主要投資型商品風險價差問題影響因素為長期市場波動程度,因風險價差之衡量主要考慮風險因子變動因素導致與公帄價值或期初保費差距,依照模型假設變動因子以風險性資產價值波動程度影響最巨,其次為保險期間,因此歸納出風險價差因子主要變動來源為風險性資產價值。 / In this paper, the goal is to evaluate fair value of guaranteed annuity-type investment products. In addition to death factors, the insured terminate by other reasons, such as interest rates raising, economic growth rate, and unemployment rate. Accordance with the liabilities side, the reserve of guaranteed annuity-type investment products must match it’s fair value. There is a question how to accurately evaluate fair value of guaranteed annuity-type investment products. The price of guaranteed annuity-type investment products is affected by two parts. One is cumulative index price change in value of investment goods, the other one is withdrawal rates. Kolkiewicz & Tan’s research assume guaranteed annuity-type investment products evaluation methods which is affected by market environment and termination status of the insured. The results show that (1) The major impact on fair value of guaranteed annuity-type investment products is mainly from the period of the insurance contracts. The secondary effect is long-term average risk capital market volatility. (2) The main terminate time is the beginning of the contracts. When the lapse rates continued to increase to a certain value, lapse rate tends to smooth.(3) The major impact on risk spread of guaranteed annuity-type investment products is mainly from long-term market volatility. To sum up, the major changes in sources of risk spreads factor are from asset value.

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