1 |
加入信用風險之銀行股價多因子模型:日本銀行業之實證分析 / Stock Price Multi-factor Model with Credit Risk--Empirical Evidence from Japanese Banks林玫君, Lin, Mei-Chun Unknown Date (has links)
商業銀行是以借貸為主的金融機構,銀行獲利的主要來源,是從存款大眾手中取得短期資金,再將資金貸放給政府或企業進行長期投資。銀行「借短貸長」的業務,常使得其資產與負債產生存續期間不一致的問題,當利率非預期變動時,會改變資產與負債的真實價值,進而影響到銀行的淨值及股票報酬率。此外,匯率變動的風險也是銀行常常面臨的問題,尤其是當銀行涉足國際業務時,匯率的變動常常會使銀行所持有的外幣部位價值改變,進而影響到銀行的真實價值。另外一個會影響到銀行資產與負債價值的因素,就是信用風險的問題,總體經濟環境的信用品質變動,常常會影響銀行放款的還款機率,進而改變銀行放款的實質價值。
本文採用過去學者們所研究過的銀行股價三因子模型,即市場因子、債券因子、匯率因子,並加入代表總體信用風險的第四個因子,以及代表抵押品價值變動的第五個因子,成為銀行股價五因子模型。以日本銀行業的股價報酬為研究對象,實證結果顯示:新加入的總體信用風險因子,對於銀行股價報酬率的確產生顯著的負向影響,也就是當借貸市場信用品質愈差(信用風險越高)時,整體銀行股價的報酬率下降。且在四種類型的銀行中,地方銀行所估計出的信用風險顯著的比例最高,代表資產規模較小、放款業務較集中的地方銀行,其信用風險確實較其他類型的銀行為高。另外,在日本泡沫經濟破滅以後的銀行危機時期,以股價多因子模型來衡量的銀行信用風險也有上升的現象。
|
Page generated in 0.0136 seconds