隨著企業環境競爭日趨白熱化及證券市場之蓬勃發展，使得預測性資訊，尤其是分析師盈餘預測資訊，在投資者之決策過程中，扮演著愈來愈重要的角色。因此本論文欲探討財務分析師修正預測的過程中，所考慮的因素有哪些及其相對重要性，以對分析師修正預測之決策過程有更深入的了解。本論文基於過去文獻及訪談實務界之結果，衍生出三個探究性問題︰ (1)影響國內分析師修正預測之因素為何﹖是公司所正式發布的會計資訊﹖或是各種經由非正式來源所得到的公司私有資訊﹖ (2)預測機構種類不同，在預測修正時所需的資訊是否會有顯著的差異﹖若有顯著差異會在哪些因素有差異呢﹖ (3)預測機構規模不同，修正預測之因素是否會有顯著的差異﹖若有差異存在，會在哪些方面有差異呢﹖在此三個主題下，本研究採用問卷調查的方式，提出八類可能會影響分析師修正預測之變數，分別為︰總體經濟政治及政府政策面、公司本業面、公司業外面、會計面、股市交易影響面、來自公司外部的消息面、來自公司內部的消息面及管理當局修正預測面。經由實證結果，本研究獲致以下的結論︰ (1)在影響分析師修正預測的重要因素方面︰最重要的層面為公司本業面，其次為總體經濟政治政策面，然後才為公司業外面及來自公司內部的消息面﹔而為過去研究所廣泛探討的管理當局修正預測面及會計面，則不被財務預測人員認為是修正預測時之重要層面，但仍具參考價值﹔而股市交易之影響面對分析師修正預測時之影響不大。 (2)在預測機構種類對預測修正因素的影響方面︰投資信託公司，投資信託公司及綜合證券商在預測修正時所使用的資訊並無顯著的不同﹔但銀行信託部門卻和前三種預測機構在來自公司內部的消息面及管理當局修正預測面有顯著的差異。(3)在預測機構規模對預測修正因素的影響方面︰規模不同的預測機構會在融資融券使用率，詢問顧客及供應商及拜訪公司管理當局及員工三個因素有差異，與預測機構種類所構成的差異相類似。

本論文的目的，在探討財務分析師盈餘預測修正的決策過程。因為財務分析師可以說是市場上的專業分析者，故其決策過程特別讓人感到興趣。藉著相關性的迴歸分析，將讓我們了解到分析師的盈餘預測修正可能受到修正前何種事件的影響。 　　本研究依據文獻探討及延伸發展出四個可能會影響分析師盈餘預測正修正方向及幅度的變數，分別是分析師預測修正期間（兩次預測的間隔期）的累積股票報酬率、未預期到的公司管理當局盈餘預測、未預期到的公司期中盈餘以及未預期到的公司期中銷貨。研究期間是從民國七十九年至八十二年，研究的對象則是「財訊」月刊內的研究分析人員（財務分析師）在月刊上所刊載的上市公司盈餘預測。 　　實證結果顯示，在對分析師預測修正的幅度上，以未預期的公司管理當局盈餘預測及未預期的公司期中盈餘兩者有影響力，且如假說預期般地與因變數呈現正相關。在對分析師預測修正的方向上，則四個自變數皆有影響能力，其中前三個自變數與分析師預測修正方向呈現正相關，但最後一個變數則與假說相反地呈現負相關。 　　本研究結果背後可能的原因探討如下：公司管理當局發佈的盈餘預測和公司期中盈餘兩者對分析師的盈餘預測修正方向與幅度上皆有正向影響力，可能意味著此二種資訊的品質具參考性，故才值得專業分析師的青睞。而分析師預測修正期間的累積股票報酬率只對盈餘預測修正方向上有正向的解釋力，暗示著分析師在預測修正時並未完全重視此項資訊。至於公司的未預期期中銷貨對分析師的盈餘預測修正方向上有負向的影響作用，則此異常現象留待後續研究者進一步的探討與測試。

本研究從損益表角度切入，驗證分析師盈餘預測之修正與未預期盈餘組成項目變動之關係，是否有助於分析師預測公司未來盈餘的波動。實證結果顯示，分析師在不同時間點所做的預測修正與未預期盈餘組成項目變動顯著相關。分析師預測公司當期及次期盈餘時，會考量其未預期盈餘組成項目。此外，分析師預測修正與未預期盈餘組成項目之關連性與兩者之時距呈反向關係，亦即次期盈餘預測之修正與當期未預期盈餘組成項目之關係顯著較低。再者，分析師對當期（以月份為基礎）盈餘的累積預測修正與上一期的未預期盈餘組成項目息息相關，且隨著時間的推移，二者之關連程度愈趨明顯。整體而言，損益表盈餘組成項目之變動對分析師在不同時間點所做之盈餘預測，具有價值攸關性。 / This study examines whether earnings components can help financial analysts predict firms’ earnings by investigating the association between analysts’ forecast revisions and firms’ unexpected changes in earnings components. Our results show that analysts’ forecast revisions made in different time horizons are consistently associated with unexpected changes in earnings components. Financial analysts are able to incorporate current-year unexpected earnings components into their current and future earnings forecasts even before firms officially release this information. Current-year’s unexpected earnings components are, however, not fully incorporated into analysts’ forecasts of future earnings. Analysts appear to wait for more information releases regarding firms’ future earnings and delay their revisions of future earnings forecasts. This is consistent with the evidence that the cumulative revisions of current earnings forecasts are generally associated with its prior-year’s unexpected earnings components, and the association appears to be stronger as time progresses. Overall, this study provides evidence suggesting that earnings components do have value relevance and can help financial analysts identify firms’ earnings changes over time.

本研究之目的在探討，上期對本期所做之盈餘預測與本期實際盈餘間誤差所產生之未預期盈餘，對於管理階層在本期預測下期盈餘以及財務分析師針對該預測所作之預測修正，即對於該兩者的攸關性是否會隨著34號公報之實施而提高，也就是說，在34號公報實施之後，未預期盈餘對於管理當局盈餘預測以及分析師預測修正之影響，是否會更加顯著相關。 實證結果顯示，不論34號公報適用前後，管理當局盈餘預測與未預期盈餘之間皆具有攸關性，但在34號公報適用之後，兩者之間的顯著性並未增強；而另一方面，在34號公報適用前後，財務分析師盈餘預測修正與未預期盈餘之間皆具有攸關性，且在34號公報適用之後，兩者之間的顯著性有增強。 / This thesis examines whether the issuance of SFAS No.34 can heighten the association between the unexpected earnings for current period and the management earnings forecast for the next period. This research also examines if the issuance of SFAS No.34 will heighten the relationship between the unexpected earnings for current period and the analysts’ revision of the management earnings forecast for the next period. The unexpected earnings mean the difference between the earnings forecast for current period and the actual earnings in current period This thesis finds that there is a negative association between management earnings forecast and the error of the expected earnings whether SFAS No.34 has been issued or not, but the issuance of SFAS No.34 doesn’t heighten the association between the management earnings forecast and the error of the expected earnings. Besides, the result of the research shows that there is a positive relationship between the analyst’s revision of the management earnings forecast and the error of the expected earnings. Furthermore, the relationship is heightened by the issuance of SFAS No.34.