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銀行往來關係對公司首次在公開市場發行的債券融資成本之影響 / The Effect of Banking Relationship on the Bond IPO cost曾士豪 Unknown Date (has links)
本論文透過實證分析,公司可以透過向銀行借款建立商譽,降低首次在公開市場發行債券之成本,此結果與Diamond (1991)所提出的商譽理論一致。但是,如果貸款給公司的銀行亦是替公司發行債券的承銷商,即公司與該銀行有進一步的往來關係,發行債券的成本會相對提高。合理的解釋是銀行握有資訊優勢,會以此優勢套牢公司並且圖利自己,與資訊獨占理論及套牢問題理論一致。換句話說,本研究證實公司選擇與之前貸款融資的銀行作為債券發行的承銷商,並不能降低債券融資的發行成本。在本論文後續的研究,指出會選擇與之前貸款融資的銀行作為承銷商之公司,在股票市場的表現都相對較差,銀行會提高替該公司承銷債券的管理費用與發行債券的成本。
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