Submitted by Rafaela Lima (rafaelacostal@gmail.com) on 2018-07-03T14:15:21Z No. of bitstreams: 1 Dissertação Versão Final - Rafaela Costa Lima.pdf: 3045469 bytes, checksum: 3a5109960407fe48fbc24ce64867716f (MD5) / Approved for entry into archive by Vanessa Reis (vanessa.jamile@ufba.br) on 2018-07-04T16:55:07Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação Versão Final - Rafaela Costa Lima.pdf: 3045469 bytes, checksum: 3a5109960407fe48fbc24ce64867716f (MD5) / Made available in DSpace on 2018-07-04T16:55:07Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação Versão Final - Rafaela Costa Lima.pdf: 3045469 bytes, checksum: 3a5109960407fe48fbc24ce64867716f (MD5) / Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior (CAPES) / A Bahia é considerada atualmente o principal polo industrial eólico do Brasil, concentrando em sua área geográfica os maiores fabricantes desse setor. No entanto, apesar desse estado possuir diversas vantagens para se consolidar nesse mercado, nota-se que existem entraves que necessitam ser previamente resolvidos como, por exemplo, aqueles associados ao encadeamento produtivo, infraestrutura, recursos humanos e questões tecnológicas. Nesse cenário, este trabalho apresenta uma leitura crítica buscando identificar lacunas e propor incrementos ou relações construtivas acerca das perspectivas da indústria de aerogeradores na Bahia. O trabalho se desenvolveu por meio de um método exploratório e qualitativo, no qual foram descritos, analisados e avaliados os tópicos mais relevantes sobre o tema proposto, a exemplo do mercado e da atuação governamental. Com base nos argumentos e resultados obtidos, infere-se que a indústria eólica no Brasil está em uma fase de instabilidade devido, principalmente, aos efeitos da crise econômica. À luz disso, é possível afirmar que o atual mercado brasileiro de projetos de energia eólica é insuficiente para atender às necessidades das indústrias de aerogeradores instaladas devido à alta capacidade produtiva e à baixa demanda dos leilões. Sendo assim, conclui-se que para haver boas perspectivas para o desenvolvimento deste setor na Bahia é necessário que, além do estado aprimorar suas competências para solucionar os entraves existentes, haja crescimento econômico e demanda por energia elétrica no país, aumentando assim a participação da energia eólica na composição da matriz energética brasileira. / The state of Bahia is currently considered the main wind power industrial pole in Brazil, concentrating the largest manufacturers in this sector. However, although this state has several advantages to consolidate in this market, there are obstacles that need to be previously suppressed, such as those associated with the productive chain, infrastructure, human resources, and technological issues. Starting from this scenario, this dissertation presents a critical reading aiming to identify gaps and propose constructive inferences about the perspectives of the wind turbine industry in Bahia. The study was developed through an exploratory and qualitative research, in which the most relevant topics for the proposed subject were described, analyzed and evaluated, such as the market and government role. Based on the arguments and results obtained, we noted that the Brazilian wind industry is in a phase of instability, mainly, due to the effects of the financial crisis. In light of this, it is consistent to state that the Brazilian market for current wind energy projects is insufficient to meet the needs of installed wind turbine industries due to their high production capacity and the low demand of the auctions. Therefore, we concluded that in order to have good prospects for the development of this sector in Bahia it is necessary that besides this state improves its competences to solve the existing obstacles, economic growth and demand for electric energy in the country also increase, increasing the share of energy in the Brazilian energy matrix.

Submitted by Vitor Quintella (vitor.quintella@gmail.com) on 2017-11-27T17:44:35Z No. of bitstreams: 1 Dissertacao_VMQuintella_v2.2.pdf: 2904453 bytes, checksum: 96097bccd3108209e1ea2bee814a9dd3 (MD5) / Approved for entry into archive by Vanessa Reis (vanessa.jamile@ufba.br) on 2018-01-08T10:58:50Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertacao_VMQuintella_v2.2.pdf: 2904453 bytes, checksum: 96097bccd3108209e1ea2bee814a9dd3 (MD5) / Made available in DSpace on 2018-01-08T10:58:50Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertacao_VMQuintella_v2.2.pdf: 2904453 bytes, checksum: 96097bccd3108209e1ea2bee814a9dd3 (MD5) / Fundação de Amparo à Pesquisa do Estado da Bahia; Conselho Nacional de Desenvolvimento Científico e Tecnológico / A presente dissertação é uma coleção de dois ensaios sobre finanças corporativas e a gestão de riscos de mercado. Ambos os ensaios utilizam técnicas originárias de mercados financeiros aplicadas a um cenário particular de indústrias de commodities petroquímicos brasileiras que atuam com importação e exportação. Assim este trabalho é dotado de contribuições teóricas marginais, aprofundando-se na aplicação empírica de um ferramental adequado para uma situação específica que leva à identificação de resultados e conclusões próprias que poderiam passar despercebidos numa analise generalista. Os modelos são baseados em uma empresa real cujo nome e os dados são omitidos por motivos de sigilo. As métricas Earnings at Risk (EaR) e Cash Flow at Risk (CFaR) foram aplicadas, assim como uma variação do CFaR – proposta nessa dissertação – denominada Cash Balance at Risk (CBaR). O primeiro ensaio tem como objetivo identificar, mensurar e otimizar o risco financeiro e seus efeitos nos resultados de projetos com inovação tecnológica. Identificou-se que as métricas EaR, CFaR e CBaR auxiliam a avaliação de projetos quando acompanhadas dos procedimentos padrões de avaliação e, que, o uso de novas tecnologias, em certas condições, pode gerar um hedge natural para a empresa. Verificou-se que variações temporais entre gastos e recebimentos agravam a exposição financeira a oscilações de câmbio e de preços de commodities. Identificou-se, como boa prática, considerar em conjunto com a análise de projetos não apenas o financiamento e o hedging, mas também, os efeitos do mesmo sobre a estrutura financeira da empresa como um todo. O segundo ensaio tem como objetivo desenvolver uma fronteira eficiente risco-retorno para a gestão de riscos através do uso de derivativos. Foi possível fornecer um portfólio de decisões ótimas que superaram a posição de não utilização de derivativos no aumento de resultados e na redução do risco – tanto nas projeções realizadas quanto na aplicação de um backtesting com dados históricos. A razão da tomada de decisões que formaram a fronteira foi investigada, identificando – inclusive – a possibilidade de arbitragem quando se está na posição do exportador líquido. A inclusão à Fronteira Eficiente da análise do risco de caixa disponível se mostrou como uma contribuição à gestão de risco financeiro e à questão do conflito de agencia. Os resultados dessa aplicação se mostraram pouco sensíveis às mudanças históricas de tendências do mercado. / The present dissertation is a collection in two essays on corporate finance and market risk management. Both essays use techniques originated in financial market applied to a particular scenario of an import export Brazilian industry that uses and products intermediary petrochemicals. So that this work offers marginal theoretical contributions, with a focus of proposing applied empirical a framework for decision making that considers the singularities of this scenario. As benefits of such approach, it is possible to reach findings that wouldn’t be archivable by a generalist approach. Both essays use a financial model based on a real company whose name and data are omitted for reasons of secrecy. The metrics Earnings at Risk (EaR) and Cash Flow at Risk (CFaR) were applied, as well as a variation of the CFaR - proposed in this dissertation - called Cash Balance at Risk (CBaR). The first essay aims to identify, measure and optimize financial risk and its effects on the results of projects with technological innovation. It was found that the EaR, CFaR, and CBaR metrics help to evaluate projects when they are accompanied by standard evaluation procedures and that innovative technologies, in certain conditions, may act as a “natural hedge”. The findings also show that the time delay between revenues and expenses leads to financial risk exposure to changes in prices and foreign exchange rates. It was identified, as a good practice, to consider not only the financing and the hedging of a Project, but also, how it affects financial exposition of the company as a unity. The second essay aims at applying the concept of risk-return Efficient Frontier through the use of derivatives. It was possible to provide a portfolio of optimal decisions that overcome a position averse to derivative use. Better expectations were obtained with increased Expected earnings and with risk-reduction. The superiority was verified by an application of a backtesting with historical data. The reasons that made the optimizer take the decisions that formed the efficient frontier was investigated, and it was identified the possibility of arbitration when a company is in the position of the net exporter. The inclusion of cash balance risk analysis on the Efficient Frontier was shown to be a valuable contribution to financial risk management and to the agency problem. The results had little sensitivity to the historical changes of market trends.