In the second chapter, we consider a mechanism of unstable fluctuations of aggregate investments by means of a global game approach. For this purpose, we extended a static global game to a dynamic one and paid attention to the effect of past aggregate investments on current profitability. Once this effect of aggregate investments between periods is taken into account, we can show that firms’ equilibrium strategies of investments become highly volatile over time. Moreover, long persistence of high or low economic activity can be explained by this model as well. The third chapter examines the effect of firms’ funding liquidity on macroeconomic dynamics and the role of liquidity markets. Here, we regard liquidity as firms’ accumulated net worth and introduce heterogeneity between firms with regard to their productivities and accumulation of their net worth. From our analysis, we show that under existence of externality between probabilities of liquidity shocks 1) the economy without liquidity markets is highly volatile. 2) Liquidity markets insulate the economy from liquidity shocks. 3) During an unstable economic environment, the economic activity can sharply drop in the existence of liquidity markets. The fourth chapter aims at showing risk shifting behaviour of financial intermediaries in the context of an economic growth model to analyze financial crises. In the low capitalized economy in which a rate of return on safe assets is high and households’ assets are scarce, investing in corporate sectors is more profitable than that of risky assets because the option value from investing in risky assets is low. However, as the economy grows, the rate of return on safe assets is decreasing whereas individual assets are increasing. In this situation, the option values of risky assets are increasing, which gives banks incentive to invest in risky assets leading some of the banks to be insolvent.

Η αναβάθμιση του ρόλου του CFO (Chief Financial Officer) στην λήψη αποφάσεων από το Management των Επιχειρήσεων, οι κοσμογονικές αλλαγές στις Αγορές Χρήματος και Κεφαλαίου και η χρησιμοποίηση και από τις Ελληνικές Επιχειρήσεις εκτός από τις Παραδοσιακές μορφές και των Εναλλακτικών Χρηματοδοτικών Μηχανισμών, καταδεικνύουν την κεφαλαιώδη σημασία που έχει η Χρηματοδότηση στην Λειτουργία και την Ανάπτυξή τους, ιδίως τα τελευταία χρόνια. Η παρούσα Διπλωματική Εργασία, ασχολείται με την Χρηματοδότηση των Ελληνικών Εισηγμένων Επιχειρήσεων και την συμβολή της στην Αναπτυξιακή τους πορεία. Έγινε προσπάθεια να καλυφθούν πλήρως αφ' ενός μεν οι παραδοσιακές μορφές Χρηματοδότησης, όπως η Χρηματοδότηση με Ίδια Κεφάλαια, ο Τραπεζικός Δανεισμός, το Χρηματιστήριο και αφ ετέρου όλα τα Νέα προϊόντα Χρηματοδότησης, όπως το Leasing, το Factoring, το Forfaiting κ.ά. αλλά και τα νέα μορφώματα χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων όπως οι εταιρείες Venture Capital, ως Εργαλεία στην εξεύρεση κεφαλαίων για την χρηματοοικονομική εξυγίανση και Ανάπτυξη των επιχειρήσεων. Τέλος επιχειρήθηκε με την βοήθεια των αποτελεσμάτων Πρωτογενούς Έρευνας που πραγματοποιήθηκε, η παρουσίαση της Χρηματοδοτικής και Αναπτυξιακής Στρατηγικής των Εισηγμένων στο Χ.Α.Α την τελευταία δεκαετία, στην οποία πραγματοποιήθηκαν μεγάλες αλλαγές και οι Επιχειρήσεις επιδίωξαν να αναπτυχθούν αντιμετωπίζοντας τις νέες προκλήσεις της αγοράς. / --

Les préférences, les aptitudes et la personnalité prédisent un large éventail de réalisations économiques. Je les mets en correspondance dans un cadre structurel de prise de décision en utilisant des données expérimentales uniques collectées sur plus de 1 200 personnes prenant chacune plus de 100 décisions à enjeu financier.J’estime conjointement les distributions des préférences pour le risque et le temps dans la population, leur stabilité au niveau individuel et la tendance des gens à faire des erreurs. J’utilise le modèle à préférences aléatoires (RPM) dont il a été récemment démontré que ses propriétés théoriques sont supérieures à celles des modèles précédemment employés. Je montre que le RPM a une forte validité interne. Les cinq paramètres structurels estimés dominent un large éventail de variables démographiques et socio-économiques lorsqu'il s'agit d'expliquer des choix individuels observés.Je démontre l’importance économique et économétrique de l’utilisation des chocs aux préférences et de l’incorporation du paramètre dit de « la main tremblante ». Les erreurs et l’instabilité des préférences sont liées à des capacités différentes. Je propose un indice de rationalité qui les condense en un indicateur unique prédictif des pertes de bien-être.J'utilise un modèle à facteurs pour extraire la capacité cognitive et les « Big Five » traits de la personnalité à partir de nombreuses mesures. Ils expliquent jusqu’à 50% de la variation des préférences des gens et de leur capacité à faire des choix rationnels. La conscienciosité explique à elle seule 45% et 10% de la variation transversale du taux d'actualisation et de l'aversion au risque, ainsi que 20% de la variation de leur stabilité individuelle. En outre, l'aversion au risque est liée à l'extraversion et les erreurs dépendent des capacités cognitives, de l’effort, et des paramètres des tâches. Les préférences sont stables pour l'individu médian. Néanmoins, une partie de la population a une certaine instabilité des préférences qui est indicative d’une connaissance de soi imparfaite.Ces résultats ont des implications à la fois pour la spécification des modèles économiques de forme réduite et structurels, et aussi pour l’explication des inégalités et de la transmission intergénérationnelle du statut socio-économique. / Preferences, ability, and personality predict a wide range of economic outcomes. I establish a mapping between them in a structural framework of decision-making under risk and delay using unique experimental data with information on over 100 incentivized choice tasks for each of more than 1,200 individuals.I jointly estimate population distributions of risk and time preferences complete with their individual-level stability and of people’s propensity to make mistakes. I am the first to do so using the Random Preference Model (RPM) which has been recently shown to have desirable theoretical properties over previously used frameworks. I show that the RPM has high internal validity. The five estimated structural parameters largely dominate a wide range of demographic and socio-economic variables when it comes to explaining observed individual choices between risky lotteries and time-separated payments.I demonstrate the economic and econometric significance of appending shocks directly to preferences and of incorporating the trembling hand parameter - their necessary complement in this framework. Mistakes and preference instability are not only separately identified but they are also linked to different cognitive and non-cognitive skills. I propose a Rationality Index which condenses them into a single indicator predictive of welfare loss.I use a factor model to extract cognitive ability and Big Five personality traits from noisy measures. They explain up to 50% of the variation in both average preferences and in individuals’ capacity to make consistent rational choices. Conscientiousness explains 45% and 10% respectively of the cross-sectional variation discount rates and risk aversion respectively as well as 20% of the variation in their individual-level stability. Furthermore, risk aversion is related to extraversion and mistakes are a function of cognitive ability, task design, and of effort. Preferences are stable for the median individual. Nevertheless, a part of the population exhibits some degree of preference instability consistent with imperfect self-knowledge.These results have implications both for specifying reduced form and structural economic models, and for explaining inequality and the inter-generational transmission of socioeconomic status.