Made available in DSpace on 2010-04-20T21:00:41Z (GMT). No. of bitstreams: 3 thierryxavier.pdf.jpg: 14532 bytes, checksum: 3580bab73ada26b65e147ad51ff780ca (MD5) thierryxavier.pdf.txt: 127788 bytes, checksum: 28a4d6c3b893ee1f5ce879b2f4be90c7 (MD5) thierryxavier.pdf: 829521 bytes, checksum: 340efdfa1d298c5c312dbd771e51b1d7 (MD5) Previous issue date: 2008-03-19T00:00:00Z / O comportamento do retorno excedente de investimentos em moeda estrangeira tem desafiado a ciência econômica. Dois aspectos têm sido particularmente intrigantes: (i) o retorno excedente é significativamente diferente de zero e, (ii) a variância desse retorno é bastante elevada. O objetivo esse trabalho é verificar se modelos baseados no CAPM (capital asset pricing model) internacional são capazes de prever os dois fatos mencionados acima. Para tanto, o trabalho começa descrevendo o comportamento do retorno excedente de investimentos em 13 importantes moedas globais sob a ótica de um investidor norte-americano. Em seguida, três diferentes versões do CAPM internacional são desenvolvidas e estimadas. A conclusão geral é que essa classe de modelos não é plenamente capaz de prever o comportamento do retorno excedente realizado. Porém, ressalva-se que diversos aspectos discutidos neste trabalho como custo de transação, impostos, sample problem e learning, podem ter mascarado os resultados obtidos. / The behavior of the excess return of foreign investments has challenged the scientific community. Two facts are the most troublemakers: (i) the excess return is significantly different from zero and, (ii) its variance is high. The purpose of this text is to check if models based on the international CAPM (capital asset pricing model) can predict both facts. The text starts describing the realized excess return of investments in 13 major currencies from the standpoint of a U.S. investor. Next, tree different versions of the international CAPM are presented and estimated. The main conclusion is that the class of model studied cannot fully describe the behavior of the realized excess return. However, some aspects discussed in this paper like transaction costs, taxes, sample problem and learning may have mislead the results.

Orientador : Prof. Dr. Marcelo Luiz Curado / Tese (doutorado) - Universidade Federal do Paraná, Setor de Ciencias Sociais Aplicadas, Programa de Pós-Graduação em Desenvolvimento Ecônomico. Defesa : 11/03/2016 / Inclui referências : f.125-132 / Resumo: A presente tese de doutorado tem como objetivo central apresentar uma contribuição em relação ao entendimento de como os preços dos ativos financeiros são formados e de como se desenvolvem as bolhas especulativas, a partir da linha teórica keynesiana. Os mercados financeiros são impactados pelo comportamento e pelo estado psicológico dos agentes econômicos. No entanto, tal influência é distinta dependendo da corrente de pensamento econômico considerada. O presente trabalho apresenta quatro ensaios a respeito desse tema. O primeiro ensaio discute as principais razões que justificam as diferentes interpretações teóricas a respeito do funcionamento dos mercados financeiros. As premissas e hipóteses consideradas por cada corrente de pensamento implicam em consequências sobre o grau de realismo das análises e sobre a capacidade de explicar satisfatoriamente o funcionamento dos mercados financeiros. O segundo ensaio apresenta a formalização matemática de parte do arcabouço teórico da corrente pós-keynesiana, especialmente no que se refere às crises financeiras geradas por distorções no mercado de ativos (ações de firmas produtivas). Discute-se nesse modelo a possibilidade de formação de bolhas especulativas como uma consequência do otimismo e do estado de confiança dos agentes econômicos. O terceiro ensaio avalia os efeitos da inclusão de variáveis psicológicas em um modelo macroeconômico keynesiano padrão, utilizando o aparato IS-LM para a resolução do sistema. Nesse caso, o equilíbrio é influenciado pelo humor dos agentes, e não depende somente dos fundamentos da economia. Ainda nesse modelo tornamos parcialmente endógeno o estado de confiança dos agentes, avaliando posteriormente os impactos de políticas fiscais expansionistas sobre o estado de confiança e consequentemente sobre o nível de produto da economia. O quarto e último ensaio discute a possibilidade de utilização do arcabouço teórico de jogos evolucionários para modelar o comportamento dos agentes no mercado financeiro. É apresentado um modelo baseado em simulação computacional e agentes heterogêneos, com diferentes comportamentos em relação à compra de ativos financeiros. Palavras-chave: Mercados financeiros. Precificação de ativos. Bolhas especulativas. Teoria keynesiana. / Abstract: This doctorate thesis aims to present a contribution about how asset prices are defined and how speculative bubbles develops, considering the Keynesian theory. Financial markets are influenced by agents' behavior and their psychological condition. However, this influence has different importance depending on which school of economic thought we are considering. This thesis presents four papers about this theme. The first paper analyses the main reasons that justify distinct theoretical interpretations about financial markets. Different premises and hypothesis considered by each school imply consequences about the realism of analysis and about the ability to explain properly how financial markets indeed work. The second paper deals with modeling part of the theoretical basis of Post Keynesian school, mainly about financial crisis generated by distortions in asset markets (equities issued by productive companies). It is proposed in this model that speculative bubbles could be a consequence of the agents' optimism and a favorable state of confidence. The third paper evaluates the effects of including behavioral and psychological variables on a standard Keynesian macroeconomic model, using the IS-LM apparatus to solve the system. In this case, equilibrium is influenced by agents' humor, and it is not only dependent on economic fundamentals. Besides that, the state of confidence is partially turned into an endogenous variable, being possible to evaluate the effects of an expansionist fiscal policy towards the state of confidence and consequently on economy's level of product. The last paper deals with the possibility of using evolutionary game theory to model agents' behavior on financial markets. It is presented a model based on computer simulation and heterogeneous agents, with different behaviors concerning financial assets acquisition. Key-words: Financial markets. Asset pricing. Speculative Bubbles. Keynesian Theory.

Submitted by Fernando Luiz Cordeiro (fernandolpcordeiro@gmail.com) on 2018-06-22T20:12:54Z No. of bitstreams: 1 SDFDecomposition_finalv.pdf: 845158 bytes, checksum: 5ceb09364caa557c2198d20e41ee5522 (MD5) / Approved for entry into archive by GILSON ROCHA MIRANDA (gilson.miranda@fgv.br) on 2018-06-29T19:55:51Z (GMT) No. of bitstreams: 1 SDFDecomposition_finalv.pdf: 845158 bytes, checksum: 5ceb09364caa557c2198d20e41ee5522 (MD5) / Made available in DSpace on 2018-07-02T18:21:34Z (GMT). No. of bitstreams: 1 SDFDecomposition_finalv.pdf: 845158 bytes, checksum: 5ceb09364caa557c2198d20e41ee5522 (MD5) Previous issue date: 2018 / In this work, we use the framework developed by Christensen (2017) and Hansen and Scheinkman (2009) to study the long-term interest rates in the US and Brazil. In our first set of results, we assess Christensen (2017) estimator using Monte Carlo simulations in order to evaluate the estimator performance in the rare disasters and habit formation asset pricing models. Generally, the estimation quality is not uniform and, in some cases, requires a large sample size to attain reasonable results. Next, we apply the nonparametric estimation to US and Brazilian data and estimate how the yield of a long-term zero-coupon bond responds to the initial state of the economy. Using a flexible specification for the state process leads to an interesting non-linear response of the yield to changes in the initial state. We find that the Brazilian long-term interest rate is about 5.3% per year.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:14:39Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 1999-06-14T00:00:00Z / O presente trabalho tem como objetivos explicar os retornos do índice da Bolsa de valores de São Paulo, o IBOVESPA, no período após a implantação do Plano Real, iniciando-se por janeiro de 1995 e tínanzando-se em agosto de 1998, através de variáveis macroeconômicas, utilizando-se do ferramental proposto pelo 'Arbitrage Pricing Theory', considerando trabalhos realizados no mundo, bem como as especificidades do mercado brasileiro e divulgar a teoria, suas premissas e vantagens à comunidade e ao mercado, a fim de estimular sua utilização, através do uso de variáveis de fácil acesso aos analistas.