Cette thèse examine l’impact de la structure actionnariale sur la structure du capital et la performance des banques commerciales européennes sur la période 2002-2010. Elle est composée de trois essais empiriques. Le premier chapitre teste l'effet de la divergence entre les droits de contrôle et les droits pécuniaires d'un actionnaire ultime sur l’ajustement du ratio du capital à son niveau optimal et sur l’offre de crédit par les banques. Les résultats montrent qu’en présence de divergence entre les droits de contrôle et les droits pécuniaires, les banques n’émettent pas du capital pour augmenter leur ratio et, au contraire, elles réduisent leur taille en ralentissant leur offre de prêts. Le chapitre 2 teste l’effet de cette divergence sur la rentabilité et le risque bancaires en temps normal et en temps de crise. Les résultats montrent que bien qu'une divergence entre les droits de contrôle et les droits pécuniaires soit associée en temps normal à une rentabilité plus faible et un risque plus élevé elle a, à contrario, amélioré la rentabilité et contribué à la résilience des banques pendant la crise financière de 2007-2008. Le troisième chapitre teste si le réseau des actionnaires auquel la banque est liée au sein d’une chaîne de contrôle affecte la relation entre la diversification et la performance. Les résultats montrent que la présence des investisseurs institutionnels dans les chaînes de contrôle aide les banques à tirer des bénéfices lorsqu’elles diversifient leurs activités. / This dissertation examines the role of ownership structure in explaining capital structure and performance of European commercial banks from 2002 to 2010. It comprises three empirical essays. The first chapter explores the effect of greater control rights than cash-flow rights of an ultimate owner on the bank’s capital ratio adjustment and its lending decisions. The results show that whenever control rights exceed cash-flow rights, banks do not issue equity to increase their capital ratio and, instead, downsize by mainly slowing their lending. Chapter 2 provides evidence on how the divergence between control and cash-flow rights affects bank profitability and risk during normal times and distress times. The findings emphasize that during normal times the divergence between control and cash-flow rights is associated with lower profitability and higher risk. Conversely, during the acute financial crisis period (2007-2008), such a divergence improves profitability and banks’ resilience to shocks. The third chapter takes into account differences in the strength of ownership network to which banks belong when assessing the effect of greater activity diversification on bank performance. The results show that diseconomies of diversification vanish the stronger is the ownership network surrounding the bank in the control chain. Such mitigating roles are attributable to the presence of domestic and foreign institutional owners in the pyramid.

Après avoir montré les particularités de la vulnérabilité bancaire, cette thèse examine empiriquement la vulnérabilité des banques européennes et canadiennes aux chocs macroéconomiques ainsi que l'effet de la diversification sur cette vulnérabilité. A partir des données individuelles consolidées portant sur les banques européennes au cours de la période 1992 à 2004, nous montrons que les banques européennes sont sensibles à la variation des taux courts, à la déformation de la courbe des taux d'intérêt et à une modification de la conjoncture économique. Ensuite, la diversification des activités permet d'accroître la rentabilité des banques européennes tout en réduisant leur probabilité de défaillance. En revanche, la diversification géographique accroît à la fois la rentabilité et le risque de défaillance des banques. Enfin, les restrictions réglementaires sur l'activité bancaire nuisent à la performance des grandes banques européennes. Une étude similaire est menée sur les six grandes banques canadiennes sur la période allant de 1996 à 2006. Les résultats obtenus révèlent que les six grandes banques canadiennes sont sensibles au risque de taux d'intérêt de court terme et à une baisse de l'activité économique. De plus, nos résultats suggèrent qu'en dépit de l'impact négatif des revenus autres que d'intérêt sur les rentabilités bancaires, les six banques canadiennes peuvent exploiter des économies d'échelle et d'envergure en augmentant leur taille, ce qui leur permettrait de résister aux chocs macroéconomiques. La dispersion géographique des prêts accroît leur risque de défaillance tandis que les restrictions réglementaires sur l'activité bancaire contribuent à réduire ce risque. L'ensemble de nos résultats confirment l'idée selon laquelle la diversification permet aux banques de résister aux chocs macroéconomiques. Nos conclusions plaident en faveur du modèle de banque universelle. / After showing the particularity of bank vulnerability, this thesis empirically examines the vulnerability of European and Canadian banks to macroeconomies shocks and the effect of diversification on this vulnerability. Using a broad data set of individual consolidated data of European banks over the period 1992-2004, we show that European banks are sensitive to changes in short term interest rates, the yield curve of interest rates and a change in economie conditions. Then, diversification activities can increase the profitability of European banks, while reducing their probability of failure. However, geographie diversification increases both the profitability and risk of failure of banks. Finally, regulatory restrictions on banking activities affect the performance of large European banks. A similar study is conducted on the six larges! Canadian banks over the period from 1996 to 2006. The results obtained show that the six larges! Canadian banks are sensitive to interest rate risk and to the decline in economie activity. Furthermore, our findings suggest that despite the negative impact of non interest income on bank profitability, the six Canadian banks can exploit economies of scale and scope by increasing their size, enabling them to withstand macroeconomies shocks. Geographical dispersion of loans increases their risk of failure while regulatory restrictions on banking activities contribute to reducing this risk. Ali our results support the view that diversification activities allow banks to withstand macroeconomies shocks. Our findings argue in favor of universal banking model.

Cette thèse est construite autour de trois essais empiriques centrés sur l'efficience rendement risque des banques européennes cotées et sur la tarification des obligations qu'elles émettent. Avec le premier essai, on mesure l'aptitude relative des banques à choisir efficacement le couple rendement / risque. On montre que cette aptitude relative est stable, surtout à court terme et que les banques les plus efficaces dans leurs choix rendement / risque partagent des caractéristiques communes et bénéficient d’une notation de solidité plus avantageuse. Le second essai apporte la preuve que l'introduction de cette mesure d'efficience du choix rendement / risque améliore de manière sensible l'explication de la prime de défaut qu'exigent les investisseurs sur les obligations émises par les banques et que les mesures traditionnelles du risque de défaut ne captent pas à elles seules l’intégralité de la prime de défaut. En outre, la capacité des banques à gérer efficacement le couple rendement / risque s’avère être un élément déterminant de la confiance que mettent les détenteurs d'obligations dans la mesure du risque effectif de défaut des banques. Avec le dernier essai on traite des conséquences d'une éventuelle divergence entre droits de contrôle et droits pécuniaires des actionnaires ultimes des banques sur la tarification des obligations qu'elles émettent. Si les obligataires ne semblent pas sensibles à une telle divergence avant la crise financière, les résultats montrent en revanche qu’ils le deviennent pendant la crise en exigeant un spread d'autant moins élevé que cette divergence est plus prononcée. Il est intéressant de noter que ce résultat ne tient que lorsque les banques font face à un risque de défaut élevé. / This thesis consists of three empirical essays with an emphasis on bank risk-return efficiency and bond pricing. Chapter 1 aims at a better understanding of the quality of banks’ risk management by providing, for a set of European listed banks, a measure of each bank’s relative efficiency in terms of risk-return trade-off. We show that the level of bank risk-return efficiency is quite stable in the short term, whereas in the long term low performing banks are not condemned to remain inefficient. We also identify some common characteristics for the most risk-return efficient banks, which are assigned, by rating agencies, a more attractive financial strength rating. In chapter 2, we investigate the determinants of bank bond spread and we show that bank managerial ability, proxied by bank risk-return efficiency, improves the explanation of the default premium required by bondholders. Our results underline that standard default risk measures do not entirely reflect the default premium and banks’ managerial ability turns out to be a determinant of bondholders’ confidence in the measure of the effective level of bank default. Chapter 3 examines the effect of divergence between control rights and cash-flow rights of ultimate owners in pyramid ownership structure on the pricing of banking bonds. Whereas before the financial crisis such a divergence does not affect bank bond yield spread, during downturns bondholders require a lower spread from banks controlled by an ultimate owner with excess control rights. The investigation on more restrictive subsets underlines that this result is only significant when banks experience a high level of default risk.

La problématique de la thèse : en quoi les effets de la crise financière et bancaire de 2007-2008 ont influé les comportements de banques et en quoi ces derniers consistent-ils ? Pour ce faire, nous avons montré, d’abord, que le bilan et le compte de résultats sont des outils explicatifs de comportements stratégiques et opérationnels de banques. Vu la responsabilité particulière des banques de grande taille dans cette crise, nous avons exploité les données des 200 premières banques mondiales figurant dans le classement de 2006 (avant crise) et de 2012 (après crise) extraites de la base «The Banker» en utilisant, ensuite, l’analyse factorielle exploratoire pour découvrir les facteurs latents qui influencent leurs comportements dans une logique de statique comparative. Les résultats obtenus montrent que la crise a changé ces comportements. Au plan de comportement stratégique, les banques européennes s’orientent, en 2012, vers le modèle de banque de «détail pur» alors qu’en 2006 elles se répartissaient sur 3 modèles: «détail pur»; «mixtes»; «marché». Pour les banques de l’Amérique du Nord et de l’Asie-Pacifique, déjà spécialisées dans le «détail pur» en 2006, le restent pour 2012. Au plan de comportement opérationnel, les banques européennes passent d’une focalisation sur la rentabilité vers le renforcement de la suffisance de capital. Les banques nord-américaines et de l’Asie–Pacifique, focalisées sur l’activité en 2006, s’orientent sur la rentabilité en 2012. En conclusion, 2 recommandations pour les régulateurs financiers : s’assurer que la tendance vers le modèle de banque de «détail pur» soit de long terme et accorder une attention accrue à la taille du bilan / The thesis problem: how the effects of the financial and banking crisis of 2007-2008 have influenced the behavior of banks and what do they consist of ? To do this, we showed, first, that the balance sheet and income statement are good explanatory tools of strategic and operational behavior of banks. Due to the special responsibility of the large banks in this crisis, we used data of the top 200 global banks listed in the 2006 (pre-crisis) and 2012 (post-crisis) classifications, retrieved from the database "The Banker". We used the exploratory factor analysis to discover the latent factors which influence the banks behaviors, in a comparative static logic. The results show that this crisis has actually changed these behaviors. From the strategic positioning perspective, the trend of the European banks after the crisis is the "retail-funded" banking model. In 2006, the positioning was heterogeneous with a "cocktail" of "retail-funded", "wholesale-funded" and "trading" banks. For the North American and Asia-Pacific banks, which was already specialized in the "retail-funded" in 2006, will remain so for 2012. In terms of operational behavior, European banks pass from a strong focus on profitability, before the crisis, to a reinforcement of capital adequacy, after the crisis. The banks of North America and Asia-Pacific, which were focused on the activity, before the crisis, will give more importance to the profitability after the crisis. In conclusion, two recommendations for the financial regulators : ensure that the trend in matter of strategic positioning of the banks is oriented to the “retail-funded” model and pay special attention to the size of the balance sheet.