Made available in DSpace on 2015-12-03T18:33:09Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Roberto_Carlos_Madoglio1.pdf: 822251 bytes, checksum: c07141d6ae8ddc58faa83a1276053aa8 (MD5) Previous issue date: 2013-09-03 / Try to find strategies for investments are core in financial economics. The investment environment has become more complex. Earnings are the most important determinant of common stock prices and return on investments comes from capital apreciation and income.This paper presents a dividend oriented investing strategy with quantitative approach. Althrough strategy treats dividend as main criteria this paper have integrated others factors in the security selection process. So, the focus is not only on high dividend yields, but diversifying across all sectors making the income come from a broad spectrum of industries. Pattern of growth, company size and liquidity are added to analysis trying to find the best combination of characteristics for a stock. The ease of application was a main guide because quantitative models often involves usage of advanced mathematics, statiscs, and computer methods of which only a minority of investment community have a functional working knowledge. Despite the inherent limitations of back testing and simulating trading, this model has a potential large range of purpose. It coul be useful for Institutional investors, funds, as well as retails investors, always for long period investments / A busca por estrat??gias de investimentos ?? um tema fundamental para a economia financeira. O ambiente e as alternativas de investimento t??m se tornado cada vez mais complexos. O retorno de um investimento decorre n??o s?? da valoriza????o no pre??o da a????o, mas tamb??m dos rendimentos recebidos ao longo do tempo por esta a????o. Este trabalho apresenta uma estrat??gia de investimento orientada para os dividendos, com uma abordagem quantitativa. Embora a estrat??gia proposta trate do dividendo como principal crit??rio, outros fatores foram integrados ao processo de sele????o de ativos. Assim, o foco n??o foi o da busca por pap??is com maiores dividendos recebidos, mas tamb??m a diversifica????o por setores de modo que o investimento seja realizado abragendo um amplo espectro de ind??strias. Padr??o de crescimento, tamanho da empresa e a liquidez em bolsa foram tamb??m adicionados ?? an??lise, na tentativa de se encontrar a melhor combina????o de caracter??sticas de uma a????o. A facilidade de utiliza????o da estrat??gia apresentada foi uma diretriz para sua elabora????o, pois modelos quantitativos, muitas vezes envolvem o uso de matem??tica avan??ada, estat??stica e pesados sistemas informatizados, aos quais apenas uma minoria de comunidade de investimento tem o conhecimento de trabalho funcional. Apesar das limita????es inerentes de volta ensaios e simula????o de negocia????o, este modelo tem um potencial de grande variedade de prop??sitos. Ele poder?? ser ??til para os investidores institucionais, fundos de investimento bem como pequenos investidores, desde que objetivem investimento por longo prazo

Made available in DSpace on 2015-12-03T18:33:07Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Cracios_Clinton_Consul.pdf: 990159 bytes, checksum: 3637b9f92e091aefa26e638334e73d92 (MD5) Previous issue date: 2014-03-26 / The stock market in Brazil had a great evolution in the participation of small investors from the currency stabilization and the ease of access to information of public companies using home brokers and the internet . The ease of access and interest by retail investors brought a need for better preparation and understanding of the mechanisms involved in these investments . The preparation of this public suggests the need for a greater amount of technical information in order to assist them in making decisions . These new investors without a proper preparation and a high level of good technical information possibly present weakness in facing financial crises like the 2008 . Moreover , the Bovespa index is comprised largely of commodity companies , there is seen a strong influence of performance concentrated in a few very large companies that are Petrobras , Vale and some banks . For the best view of the market , BM & FBovespa own set of comparative indicators such as: Bovespa Index , the IBrX50 the large Mid Cap , Small Cap , sector indices among others . In general , the indexes are formed having as a criterion only its liquidity and turnover , balance sheet does not include criteria or shareholder return . This methodology led Dow to rethink their criteria for inclusion of companies in such indices . She has revised its classification criteria , including for example, the value of the shares that will be in effect in 2014 , yet no performance criterion in firms' balance sheets was considered . This work , in turn , evaluates asset portfolios formed by companies participating Indexes IBrX50 , large Mid Cap and Small Cap and have higher ROE - Return on Equity . Thus , it can be seen what would be the performance of these portfolios , whereas a given investor had applied its resources to such criteria between September 2008 and September 2013 , ie , exactly five years after the onset of the global financial crisis . The results suggest that the portfolio of companies participating in the Small Cap Index , and higher ROE showed better performance measured by the Treynor Index in relation to a portfolio that had a return in accordance with the Bovespa index . This result has its relevance to the extent that the investor could benefit you had to use a strategy of investing in smaller companies , but the ROE as a selection criterion / O mercado de a????es no Brasil teve uma grande evolu????o na participa????o de pequenos investidores a partir da estabiliza????o da moeda e da facilidade de acesso as informa????es das companhias de capital aberto com o uso de home brokers e da internet. A facilidade do acesso e o interesse pelos pequenos investidores trouxeram uma necessidade de maior preparo e compreens??o dos mecanismos que envolvem esses investimentos. A prepara????o desse p??blico sugere a necessidade de uma quantidade maior de informa????es t??cnicas de modo a auxili??-los na tomada de decis??es. Estes novos investidores sem um devido preparo e um alto n??vel de boas informa????es t??cnicas, possivelmente apresentar??o fragilidade no enfrentamento de crises financeiras como a de 2008. Al??m disso, o ??ndice Bovespa ?? formado em grande parte por empresas de commodities, haja visto a sua forte influ??ncia de desempenho concentrada em poucas empresas muito grandes que s??o a Petrobr??s, a Vale e alguns Bancos. Para a melhor visualiza????o do mercado, a pr??pria BM&FBovespa criou diversos ??ndices comparativos, como: IBOVESPA, o IBrX50, o Mid large Cap, o Small Cap, os ??ndices setoriais entre outros. Em geral, os ??ndices s??o formados tendo como crit??rio apenas a sua liquidez e o volume de neg??cios, n??o contemplam crit??rios de balan??o ou de retorno para o acionista. Tal metodologia levou a Bovespa a repensar seus crit??rios de inclus??o das empresas em tais ??ndices. Ela reviu seus crit??rios de classifica????o, incluindo por exemplo, o valor das a????es que estar??o vigentes em 2014, contudo nenhum crit??rio de desempenho no balan??o das empresas foi considerado. Esta disserta????o, por sua vez, avalia carteiras de ativos formadas por empresas participantes dos ??ndices IBrX-50, Mid large Cap, e Small Cap e que possuem maior ROE- Return on Equity. Desse modo, pode-se constatar qual seria o desempenho dessas carteiras, considerando que um determinado investidor tivesse aplicado seus recursos com tal crit??rio entre Setembro de 2008 e Setembro de 2013, ou seja, exatamente cinco anos ap??s o in??cio da crise financeira mundial. Os resultados encontrados sugerem que a carteira formada por empresas participantes do ??ndice Small Cap, e de maior ROE apresentaram melhor desempenho medido pelo ??ndice de Treynor em rela????o a uma carteira que tivesse uma rentabilidade de acordo com o ??ndice Bovespa. Este resultado tem a sua relev??ncia na medida em que o investidor poderia te tido benef??cio ao usar uma estrat??gia de investir em empresas de tamanho menor, por??m pelo ROE como crit??rio de sele????o

Submitted by Elba Lopes (elba.lopes@fecap.br) on 2017-08-15T19:30:42Z No. of bitstreams: 2 RAFAEL P??VARO DE SOUZA.pdf: 389892 bytes, checksum: b76b41623785f298964fc9c30851aa56 (MD5) license_rdf: 0 bytes, checksum: d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e (MD5) / Made available in DSpace on 2017-08-15T19:30:43Z (GMT). No. of bitstreams: 2 RAFAEL P??VARO DE SOUZA.pdf: 389892 bytes, checksum: b76b41623785f298964fc9c30851aa56 (MD5) license_rdf: 0 bytes, checksum: d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e (MD5) Previous issue date: 2016-12-21 / The objective of this paper is to analyze the different portfolios formed by Markowitz's (1952) mean-variance model and a naive strategy (1/N) composed of ETFs that can surpass the Bovespa Index. We used 13 ETFs listed on the S??o Paulo Stock Exchange from 01/01/2012 to 04/11/2016 to perform four portfolio optimization and weighting strategies: 1) Model with short sale and leverage restrictions; 2) Portfolios with a maximum position of 30% in each asset; 3) Wallets with a leveraged position, where it is allowed to be sold up to -30% and bought up to 130% in each asset (strategy 130/30); 4) Portfolios where each asset may be short-listed up to a limit of -5%, provided that the maximum percentage sold in the portfolio does not exceed -45%. For each of these strategies, balances were determined in temporal windows of 1, 3, 6 and 12 months. In all analyzes, there was no significant difference in terms of return, although naive portfolios (1/N) had marginally higher numbers. Optimized portfolios composed of ETFs in the different strategies presented a significantly lower risk than the naive portfolio of ETFs and the market index. There was no predominance in terms of risk and return in the comparison between naive portfolios composed of ETFs and naive portfolios composed of randomly chosen Stock Investment Funds (FIAs). ETFs feature ease of trading, transparency and economy, and can become an alternative in the composition of the investor's asset portfolio. / O presente artigo tem como objetivo analisar diferentes carteiras formadas pelo modelo de m??dia-vari??ncia de Markowitz (1952) e uma estrat??gia ing??nua (1/N) compostas por ETFs que possam superar o ??ndice Bovespa. Foram utilizados 13 ETFs listados na Bolsa de Valores de S??o Paulo no per??odo de 01/01/2012 at?? 04/11/2016 para realizar quatro estrat??gias de otimiza????o e pondera????o de carteiras: 1) Modelo com restri????es de venda a descoberto e alavancagem; 2) Carteiras com posi????o m??xima de 30% em cada ativo; 3) Carteiras com posi????o alavancada, onde ?? permitido ficar vendido em at?? -30% e comprado em at?? 130% em cada ativo (estrat??gia 130/30); 4) Carteiras onde cada ativo pode ser vendido a descoberto at?? o limite de -5%, desde que o percentual m??ximo vendido da carteira n??o ultrapasse -45%. Para cada uma destas estrat??gias, foram determinados balanceamentos em janelas temporais de 1, 3, 6 e 12 meses. Em todas as an??lises efetuadas, n??o houve diferen??a significativa em termos de retorno, ainda que as carteiras ing??nuas (1/N) tivessem n??meros marginalmente superiores. As carteiras otimizadas compostas por ETFs nas diferentes estrat??gias apresentaram risco significativamente inferior ??s carteiras ing??nuas de ETFs e ao ??ndice de mercado. N??o houve predomin??ncia em termos de risco e retorno na compara????o entre carteiras ing??nuas compostas por ETFs e carteiras ing??nuas compostas por Fundos de Investimento em A????es (FIAs) escolhidas aleatoriamente. Os ETFs apresentam facilidade de negocia????o, transpar??ncia e economia, podendo se tornar uma alternativa na composi????o da carteira de ativos dos investidores.

Made available in DSpace on 2015-12-03T18:33:06Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Jose_Raymundo_de_Faria_Junior.pdf: 1267452 bytes, checksum: 6a478b16fd990211249d441f2100f6b4 (MD5) Previous issue date: 2014-02-18 / The objective of this research is to propose for high income Brazilian investors a model of dynamic allocation with international diversification that uses ETFs and the PMI manufacturing index. ETFs were selected from twelve countries, including the ETF equities in Brazil, EWZ. The portfolios were created with and without the EWZ and two procedures were adopted to weight the assets: (1) maximization of the Sharpe ratio and (2) allocation based on the proportion of GDP. An alternative method of selection of assets was presented, using the PMI manufacturing index as a decision filter for the allocation of the resources. The PMI is usually published on the first business day of each month, is researched in the major countries and is one of the first, if not the first, leading indicator of the economic cycle. When the PMI signaled economic growth, the portfolio consisted of a higher proportion of equities. To evaluate the performance of the proposed portfolio, it was compared to other three global portfolios that followed classical allocation strategies, and one of these was considered a benchmark. The proposed portfolio was also compared to a benchmark created exclusively with brazilian assets. The result suggests that the use of PMI as a decision filter in an active and internationally diversified portfolio using only foreign ETFs and weighted according to the techniques of Modern Portfolio Theory presented higher total return and Generalized Sharpe Ratio than the international and brazilian benchmarks. This result suggests that Brazilian and foreign investors and managers who adopt active management of their portfolios should include PMI as one of the indicators to be observed in the allocation strategy / O objetivo desta pesquisa ?? propor para os investidores brasileiros de alta renda um modelo de aloca????o din??mica com diversifica????o internacional que utiliza ETFs e o ??ndice PMI da manufatura. Foram selecionados ETFs de doze pa??ses, incluindo o ETF de renda vari??vel do Brasil, o EWZ. Foram criadas carteiras com e sem o EWZ e adotados dois procedimentos para ponderar os ativos: (1) maximiza????o do ??ndice de Sharpe e (2) aloca????o com base na propor????o do PIB. Foi apresentado um m??todo alternativo de sele????o de ativos, utilizando o ??ndice PMI da manufatura como filtro de decis??o para a aloca????o dos recursos. O PMI ?? divulgado, em geral, no primeiro dia ??til de cada m??s, ?? pesquisado nos principais pa??ses e ?? um dos primeiros, se n??o o primeiro, indicador antecedente do ciclo econ??mico. Quando o PMI sinalizou crescimento econ??mico, a carteira foi composta por maior propor????o de ativos de renda vari??vel. Para avalia????o da performance da carteira proposta, a mesma foi comparada a outras tr??s carteiras globais que seguiram estrat??gias cl??ssicas de aloca????o, sendo que uma destas foi considerada benchmark. A carteira proposta tamb??m foi comparada a um benchmark criado com ativos exclusivamente brasileiros. O resultado obtido sugere que o uso do PMI como filtro de decis??o em uma carteira ativa e diversificada internacionalmente usando somente ETFs estrangeiros e ponderados de acordo com as t??cnicas da Moderna Teoria de Portf??lio apresentou retorno total e ??ndice de Sharpe generalizado superiores ao benchmark internacional e ao benchmark brasileiro. Este resultado sugere que os investidores e os gestores brasileiros e estrangeiros que adotam a gest??o ativa de seus portf??lios poderiam incluir o PMI como um dos indicadores a serem observados na estrat??gia de aloca????o