Tesis para optar al grado de Magíster en Finanzas / Empresas Copec participa en dos grandes áreas de actividad: recursos naturales, donde se cuenta con claras ventajas competitivas, y energía, estrechamente ligada al crecimiento y desarrollo productivo. A lo largo de estos 79 años la Compañía ha impulsado importantes programas de inversión, elevando la escala de sus operaciones, ampliando sus fronteras, aprovechando sinergias y dando sustentabilidad a sus actividades. Es así como hoy está presente comercialmente en más de 80 países, contando, además, con plataformas productivas en Chile, Argentina, Brasil, Canadá, Colombia, Estados Unidos y Uruguay, países que ofrecen importantes perspectivas de crecimiento.

TESIS PARA OPTAR AL GRADO DE MAGISTER EN FINANZAS / Rauld Varela, Emilio, [Parte I mediante método de múltiplos], Calderón Andrades, Omar [Parte II mediante método de flujos de caja descontados] / El presente trabajo tiene como objetivo principal valorar Empresas Copec S.A., al 30 de septiembre de 2017, mediante el Método de Múltiplos sobre la base del valor de mercado de las empresas comparables: CMPC S.A., FIBRIA y Suzano Papel y Celulosa. Esta valoración se presenta en el punto 12, para la Industria Forestal, Celulosa, Papel y Tissue, para los años 2016 y 2017. Empresas Copec es una de las principales sociedades anónimas abiertas de Chile y está presente en dos grandes áreas de actividad: recursos naturales y energía, donde cuenta con claras ventajas competitivas; y energía, estrechamente ligada al crecimiento y desarrollo productivo. En cada uno de estos sectores, la Compañía está permanentemente impulsando importantes programas de inversión, con el objetivo de elevar la escala de sus operaciones, expandir sus fronteras, aprovechar sinergias y velar por la sustentabilidad en todas sus actividades. Actualmente, Empresas Copec comercializa sus productos en más de 80 países y cuenta con plataformas productivas en Chile, Argentina, Brasil, Canadá, Colombia, Estados Unidos y Uruguay, está listada en la Bolsa de Comercio de Chile, y sus acciones están dentro del IPSA, con un peso de 8,993 %, además, es parte de las empresas líderes en sustentabilidad, de acuerdo con su puntaje de sustentabilidad o Total Sustainability Score. Reporta a la Comisión para el Mercado Financiero (CMF), ex Superintendencia de Valores y Seguros (SVS), la que tiene entre sus objetivos principales velar por la transparencia de los mercados que supervisa, mediante la oportuna y amplia difusión de la información pública que mantiene y colaborar en el conocimiento y educación de inversionistas, asegurados y público en general. Para financiar sus inversiones, Empresas Copec S.A. emite deuda en mercados internacionales, lo que la obliga a entregar información a entidades fiscalizadoras, bancos de inversión y clasificadoras de riesgo internacionales, actualmente cuenta con una clasificación estable “La clasificación “AA-” asignada a la solvencia y líneas de bonos de Empresas Copec S.A. (Copec) refleja un perfil de negocio “Fuerte” y una posición financiera “Satisfactoria”, de acuerdo con la clasificadora de riesgo Feller Rate. El holding Copec, a septiembre de 2017, contaba con un patrimonio de USD 10.352 MM de dólares, con un precio de cierre de la acción al 29 de septiembre de 2017 de $8.343, 91. La valoración ha sido efectuada a través del método de valoración por múltiplos, vemos que el múltiplo Enterprise Value/Ventas, (VS), es el que más se acerca al valor de mercado de la acción, con un valor calculado de $8.385,54, es superior al valor de mercado de $8.343.91. Sin embargo, el valor por acción calculado en base a la media armónica de los cuatro múltiplos considerados, su valor es $6.246,62 pesos (CLP), que representa un 25,14% menor al valor de mercado de la acción, valor que se considera aceptable, al estar en el rango de la valoración por múltiplos, que la literatura1 indica, según la cual tiene una dispersión de hasta un 40%.

TESIS PARA OPTAR AL GRADO DE MAGÍSTER EN FINANZAS / El trabajo de valoración tiene por objetivo analizar a Empresas COPEC S.A a través del método de flujos de caja libre descontados, para luego comparar sus resultados con el precio de la acción COPEC, cotizada en bolsa al 30 de septiembre del año 2016. Este documento contiene cada uno de los componentes de una valoración de empresas y adicionalmente una serie de supuestos que facilitan el desarrollo del método de flujos de caja libre descontados, Empresas COPEC S.A. posee diversas filiales en distintos sectores industriales, por lo cual, el supuesto principal de este trabajo es que para su desarrollo basaremos el análisis en las filiales de mayor tamaño que son Forestal Arauco, COPEC y Abastible, estas tres filiales componen casi en su totalidad los resultados financieros de Empresas COPEC S.A. Las informaciones financieras, estados de resultados y balances, están publicados en la página web de la superintendencia de valores y seguros (SVS). El valor en bolsa de COPEC al 30 de septiembre del 2016 era de $6.150 y el valor final de nuestro análisis es de $6.486 esto significa una variación del 5,46%. Dentro de los principales motivos de la desviación en los resultados, están las proyecciones de los precios de la celulosa y los combustibles, que afectan directamente los ingresos de las principales filiales de Empresas COPEC S.A. analizadas en este trabajo y por consiguiente los flujos de caja futuros de la empresa. En un escenario en el cual las industrias están en contracción a nivel internacional este trabajo postula proyecciones conservadoras de crecimiento dentro de los sectores en los cuales tiene exposición.

De nos jours, de nombreuses maladies chroniques telles que le cancer ou l’arthrose nécessitent encore de nouvelles modalités de traitement. Des biomatériaux naturels capables de véhiculer des substances actives font partie des solutions à cette problématique. Récemment, des travaux ont été menés sur un nouveau type de biomatériau, les Complexes de Polyélectrolytes Compacts (CoPEC). Dans le cadre de cette thèse, des CoPEC à base de polyélectrolytes biosourcés, le chitosan et l’alginate, fonctionnalisés avec la β-cyclodextrine (βCD) ont été formulés. Le CoPEC βCD-chitosan/alginate, non-cytotoxique, a présenté des propriétés anti-inflammatoires intrinsèques dans le cadre d’un modèle in vitro d’inflammation. De plus, ce CoPEC a présenté une capacité à contenir et relarguer deux substances actives hydrophobes modèles, le piroxicam et la prednisolone. Enfin, une stratégie d’inclusion de substances actives hydrophiles au sein du matériau a été mise en œuvre. Le nouveau CoPEC est prometteur car il peut exposer un effet anti-inflammatoire intrinsèque et d’autres effets thérapeutiques via l’inclusion de substances actives au sein des cyclodextrines. / Nowadays, many chronic diseases, such as cancer or osteoarthritis, still need new modalities of treatment. Natural biomaterials able to convey active substances represent a solution to this problematic. Lately, several research works have been conducted on a new type of biomaterial named Compact Polyelectrolyte Complexes (CoPEC). As part of this thesis, CoPEC have been prepared from two biosourced polyelectrolytes, chitosan and alginate, functionalized with β-cyclodextrin (βCD). Through an in vitro inflammation model, the non-cytotoxic βCD-chitosan/alginate CoPEC has displayed intrinsic anti-inflammatory properties. Moreover, this CoPEC has demonstrated a capacity to host and release piroxicam and prednisolone, two model hydrophobic active substances. Finally, a strategy to include hydrophilic active substances into the material has been implemented.Thus, the newly CoPEC is promising because it can exhibit an intrinsic anti-inflammatory effect as well as other therapeutic effects through the inclusion of active substances into the cyclodextrins.

El presente trabajo consiste en la resolución de 2 casos prácticos correspondientes a empresas nacionales, donde el alumno podrá aplicar los conceptos adquiridos en los cursos de análisis financiero y administración. La idea de este seminario es entregar herramientas al lector para que pueda disminuir la brecha existente entre la teoría y la práctica. Los casos que se trabajarán son bien interesantes: El primero se refiere al perfecto manejo que se llevo a cabo en la administración y estrategia de Lan Chile, para poder ser una de las pocas compañías que obtuvo buenos resultados en el periodo 2001-2002 dada la magra situación mundial de la industria aeronáutica. El segundo caso trata sobre los conflictos de interés entre Angelini y Carter Holt Harvey (empresa Neozelandesa) por obtener acceso al directorio de Copec, y a su vez influir en las decisiones de Celulosa Arauco.