Submitted by Leonardo Burlá (lburla@terra.com.br) on 2009-09-08T16:59:48Z No. of bitstreams: 1 Dissertacao.pdf: 1073064 bytes, checksum: e9691f24451bc146dd63343f9383874c (MD5) / Approved for entry into archive by Vitor Souza(vitor.souza@fgv.br) on 2009-09-09T15:14:01Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertacao.pdf: 1073064 bytes, checksum: e9691f24451bc146dd63343f9383874c (MD5) / Made available in DSpace on 2009-09-09T15:14:44Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertacao.pdf: 1073064 bytes, checksum: e9691f24451bc146dd63343f9383874c (MD5) / Este trabalho analisa o efeito da instrução normativa CVM 550 sobre a utilização de derivativos e conseqüentemente a gestão de risco das companhias de capital aberto brasileiras. A resolução exige que as empresas apurem através do valor de mercado os instrumentos derivativos em suas demonstrações financeiras trimestrais. No entanto, a deliberação não prevê tratamento contábil para tais tipos de instrumentos. Assim, é suposto que o efeito da norma deve afetar dois grupos de usuários de derivativos, os hedgers (EH) e especuladores (IS). Os resultados empíricos mostram que o risco incorrido pelas empresas refere-se basicamente à taxa de juros e câmbio. Após a adoção da norma, foram encontradas evidências estatísticas que apontam uma diminuição do uso de derivativos para ambos os grupos. As evidências sugerem que a resolução 550 tem incentivado as empresas a contratarem derivativos com mais prudência o que indica uma mudança na política de gestão de risco. Para o estudo em questão foi utilizada uma amostra de 107 empresas brasileira pertencentes aos 10 grandes setores econômicos do ICB em uma janela de dados de 10 anos (1999 a 2009).