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Delta hedge com custos de transação: uma análise comparativaIno, Naio 18 January 2013 (has links)
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Previous issue date: 2013-01-18 / Dentre as premissas do modelo de Black-Scholes, amplamente utilizado para o apreçamento de opções, assume-se que é possível realizar a replicação do payoff da opção através do rebalanceamento contínuo de uma carteira contendo o ativo objeto e o ativo livre de risco, ao longo da vida da opção. Não somente o rebalanceamento em tempo contínuo não é possível, como mesmo que o fosse, em um mercado com custos de transação, rebalanceamentos da estratégia replicante com intervalos de tempo muito baixos teriam o payoff da estratégia replicante comprometido pelos altos custos totais de transação envolvidos. Este trabalho procura comparar metodologias de delta-hedge, tomando como base uma call européia vendida em um mercado com custos de transação. Para comparar as diferentes estratégias, este estudo será dividido em duas partes: na primeira, serão escolhidas três ações do mercado brasileiro, e usando simulações de Monte Carlo para cada ação, avaliamos diferentes modelos de delta-hedge a partir do erro de replicação do portfolio global e dentro de um contexto de média × variância, considerando-se custos de transação. Em um segundo momento, para o mesmo grupo de ações, testamos os resultados práticos dos modelos, usando dados de mercado. / mong the assumptions of the Black-Scholes model, widely used for option pricing, it is assumed that it is possible to perform the replication of the option payoff through continuous rebalancing of a portfolio containing the underlying asset and the risk-free asset, along the life of the option. Not only rebalancing in continuous time is not possible, even as it were, in a market with transaction costs, replicating the rebalance strategy with very low time intervals would have the payoff of the replicating strategy compromised by the high total transaction costs involved. This paper seeks to compare delta-hedge methodologies, based on a short European call in a market with transaction costs. To compare the different strategies, this study will be divided into two parts: in the first part, three stocks of the Brazilian market will be chosen, and using Monte Carlo simulations for each stock, we evaluate different delta-hedging models based on the replication error in a mean × variance context, considering transaction costs. In the second part, for the same group of shares, we tested the practical results of the models using market data. The results indicate that move-based models have superior performance than time-based models.
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Estratégias de hedge dinâmico: um estudo comparativoHeilbrun, Daniel Montero 03 August 2017 (has links)
Submitted by Daniel Montero Heilbrun (daniel_heilbrun@hotmail.com) on 2017-08-31T18:50:44Z
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Previous issue date: 2017-08-03 / Several theoretical works have been developed in the last five decades proposing texting delta-hedge strategies when the premises of the Black e Scholes (1973) are relaxed. This paper sets out to find the best delta-hedge strategy in the presence of transaction costs with the price series that follows a GARCH (1,1) process. This paper analyzes and compare four different delta-hedge strategies: Black e Scholes (1973), modified volatility (Leland (1985)), Asset Tolerance Strategy (Henrotte (1993)) e Variable Banwidth Around Delta (Whalley e Wilmott (1997)). / Diversos trabalhos teóricos foram desenvolvidos nas últimas cinco décadas propondo estratégias de delta-hedge quando as premissas do modelo de Black e Scholes (1973) são relaxadas. Mais recentemente, outros trabalhos comparando as estratégias surgiram, destacando-se os trabalhos de Zakamouline (2009) e Ino (2013). Como alternativa ao modelo utilizado por Ino (2013) para descrever a dinâmica das ações estudadas, mas utilizando-se da mesma metodologia, este trabalho se propõe a encontrar qual é a melhor estratégia de delta-hedge na presença de custos de transação e considerando-se que a série de preços da ação segue um processo GARCH (1,1). Para isso, avaliou-se quatro diferentes estratégias de delta-hedge: Black e Scholes (1973), volatilidade modificada (Leland (1985)), bandas de tolerância para o preço do ativo-objeto (Henrotte (1993)) e bandas de tolerância variáveis para a variação do delta (Whalley e Wilmott (1997)).
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