With increasing scrutiny over standards of financial statement transparency, this paper attempts to resolve misconceptions about effects of negative special items on future earnings. Value investor Benjamin Graham advises students to avoid firms that consistently post special items, because it is indicative of the volatility of the business. Using panel data from 2003 to 2014 and a regression structure used by Burghstaler et al. (2002), I find in contrast to Graham’s warning, that negative special items significantly increase earnings in the four quarters following its occurrence. Furthermore, I analyze results by sector and find that negative special items in the Information Technology sector have the most dramatic positive effects on future earnings. This study gives investors more insight as to what negative special items mean for future earnings of a company.

Diese Dissertation umfasst drei Studien über die Relevanz von Finanzinformationen für Investitionsentscheidungen. Alle drei Studien sind empirischer Natur und untersuchen Finanzinformationen deutscher Firmen mit verschiedenen Forschungsmethoden. Die erste Studie beschreibt den Umfang und Detailierungsgrad von Finanzinformationen mit Bezug auf ein spezifisches Akquisitionsmerkmal: Earnouts. Sie liefert explorative Einblicke in die Berichterstattung über Earnouts und deren Zielerreichung in dem Zeitraum nach der Akquisition. Die Ergebnisse weisen darauf hin, dass Firmen aussagekräftige Earnout-Informationen veröffentlichen, wenn es sich um wesentliche Akquisitionen für das erwerbende Unternehmen handelt. Die zweite Studie untersucht den separaten Ausweis von außerordentlichen Posten in der Gewinn- und Verlustrechnung von kapitalmarktorientierten sowie nicht-kapitalmarktorientierten Unternehmen. Die Ergebnisse deuten darauf hin, dass kapitalmarktorientierte Unternehmen außerordentliche Posten häufiger aber nicht in unterschiedlicher Höhe ausweisen als nicht-kapitalmarktorientierte Unternehmen. Weiterhin bietet der separate Ausweis von außergewöhnlichen Posten den Nutzern von Finanzinformationen bedeutende Einblicke über deren Relevanz für die zukünftige finanzielle Entwicklung des jeweiligen Unternehmens. Die dritte Studie basiert auf einem Umfrageexperiment mit originalen Finanzinformationen und echten Kleinanlegern. In dieser Studie wird untersucht, wie die Übersetzung(squalität) von Finanzinformationen die Wahrnehmung von Kleinanlegern in Bezug auf Textmerkmale und mögliche Investitionsentscheidungen beeinflusst. Die Ergebnisse zeigen, dass Textmerkmale relevant für die Investitionsentscheidung von Kleinanlegern sind. Weiterhin kann die Übersetzung von Finanzinformationen die Wahrnehmung der Kleinanleger von Textmerkmalen beeinflussen. / This dissertation comprises three essays on the value relevance of financial accounting information for investment decisions. All three essays are of empirical nature and investigate financial accounting information disclosed by German firms via different research methods. The first essay focuses on the extent and level of detail of financial accounting information disclosed by firms with respect to a specific contractual acquisition feature: earnouts. It provides exploratory insights on the reporting on and the performance of earnouts in the period after an acquisition has been executed. Results suggest that firms disclose meaningful information on earnouts when the acquisition is material for the acquiring firm. The second essay examines the reporting of extraordinary items within the income statement for public and private firms. Results indicate that public firms report extraordinary items more frequently but not in different magnitude than private firms. Moreover, a clear separation of ordinary and extraordinary items within the income statement offers additional information to financial statement users with respect to their relevance for the firm’s future performance. The third essay is based on a survey experiment with real firm disclosures and genuine retail investors. It explores how translation (quality) of financial narratives impacts the perception of retail investors in respect to textual characteristics and potential investment decisions. The results suggest that textual characteristics are relevant for retail investors’ investment decisions. Moreover, the translation of financial accounting disclosures can affect an investor’s perception of textual characteristics.