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A revolução em finanças sob uma perspectiva metodológicaRamos, Eduardo Augusto de Andrade 20 December 1995 (has links)
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Previous issue date: 1995-12-20
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Corporate capital structure revisited: incomplete markets and defaultBrandão, Ricardo Alves 11 April 2007 (has links)
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Previous issue date: 2007-04-11 / After Modigliani and Miller (1958) presented their capital structure irrelevance proposition, analysis of corporate Önancing choices involving debt and equity instruments have generally followed two trends in the literature, where models either incorporate informational asymmetries or introduce tax beneÖts in order to explain optimal capital structure determination (Myers, 2002). None of these features is present in this paper, which develops an asset pricing model with the purpose of providing a positive theory of corporate capital structure by replicating main aspects of standard contractual practice observed in real markets. Alternatively, the imperfect market structure of the economy is tailored to match what is most common in corporate reality. Allowance for default on corporate debt with an associated penalty of seizure of Örmís future cash áows by creditors is introduced, for instance. In this context, a qualitative assessment of Önancial managersídecisions is carried out through numerical procedures.
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Perigo moral no setor de saúde: uma análise empíricaPinto, Luiz Guilherme de França Nobre January 2004 (has links)
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Previous issue date: 2004-08-25 / Esta tese investiga a existência de correlação entre as diferentes coberturas médicas de um Plano de Saúde e o grau de utilização dos seus Segurados. A estratégia usada foi a de verificar se um grupo de indivíduos, previamente selecionados, modifica a sua demanda por cuidados médicos após uma alteração contratual do Plano de Saúde (choque exógeno). Os dados foram extraídos da base de dados do Plano da Eletros-Saúde, no período de jan/1999 à dez/2003. Após a comparação entre a média das despesas médicas desses indivíduos, antes e depois de sofrerem o choque contratual, observou-se que existe uma alteração significativa de comportamento. Quanto maior a cobertura médica propiciada pelo Plano de Saúde, maior a demanda por cuidados médicos por parte desses indivíduos.
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Ensaios em macroeconometria e finançasGaglianone, Wagner Piazza January 2007 (has links)
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Previous issue date: 2007-11-22 / This thesis is composed of three essays referent to the subjects of macroeconometrics and Önance. In each essay, which corresponds to one chapter, the objective is to investigate and analyze advanced econometric techniques, applied to relevant macroeconomic questions, such as the capital mobility hypothesis and the sustainability of public debt. A Önance topic regarding portfolio risk management is also investigated, through an econometric technique used to evaluate Value-at-Risk models. The Örst chapter investigates an intertemporal optimization model to analyze the current account. Based on Campbell & Shillerís (1987) approach, a Wald test is conducted to analyze a set of restrictions imposed to a VAR used to forecast the current account. The estimation is based on three di§erent procedures: OLS, SUR and the two-way error decomposition of Fuller & Battese (1974), due to the presence of global shocks. A note on Granger causality is also provided, which is shown to be a necessary condition to perform the Wald test with serious implications to the validation of the model. An empirical exercise for the G-7 countries is presented, and the results substantially change with the di§erent estimation techniques. A small Monte Carlo simulation is also presented to investigate the size and power of the Wald test based on the considered estimators. The second chapter presents a study about Öscal sustainability based on a quantile autoregression (QAR) model. A novel methodology to separate periods of nonstationarity from stationary ones is proposed, which allows one to identify trajectories of public debt that are not compatible with Öscal sustainability. Moreover, such trajectories are used to construct a debt ceiling, that is, the largest value of public debt that does not jeopardize long-run Öscal sustainability. An out-of-sample forecast of such a ceiling is also constructed, and can be used by policy makers interested in keeping the public debt on a sustainable path. An empirical exercise by using Brazilian data is conducted to show the applicability of the methodology. In the third chapter, an alternative backtest to evaluate the performance of Value-at-Risk (VaR) models is proposed. The econometric methodology allows one to directly test the overall performance of a VaR model, as well as identify periods of an increased risk exposure, which seems to be a novelty in the literature. Quantile regressions provide an appropriate environment to investigate VaR models, since they can naturally be viewed as a conditional quantile function of a given return series. An empirical exercise is conducted for daily S&P500 series, and a Monte Carlo simulation is also presented, revealing that the proposed test might exhibit more power in comparison to other backtests.
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Ensaios em macroeconometria e finançasGutierrez, Enrique Carrasco January 2008 (has links)
Submitted by Daniella Santos (daniella.santos@fgv.br) on 2009-08-07T12:53:14Z
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Tese_Carlos_Henrique_Carrasco_Gutierrez_Maio2009.pdf: 854282 bytes, checksum: 7a5eb6282f2eabe1622ea4560c1d585f (MD5) / Made available in DSpace on 2009-08-07T17:43:55Z (GMT). No. of bitstreams: 1
Tese_Carlos_Henrique_Carrasco_Gutierrez_Maio2009.pdf: 854282 bytes, checksum: 7a5eb6282f2eabe1622ea4560c1d585f (MD5) / This thesis is composed of four essays referent to the subjects of macroeconometrics and nance. In each essay, which corresponds to one chapter, the objective is to investigate and analyze advanced econometric techniques, applied to relevant macroeconomic and nancial questions. / A presente tese é composta de quatro ensaios sobre macroeconometria e finanças. Em cada ensaio, que corresponde a um capítulo, o objetivo é investigar e analisar as técnicas econometrias avançadas, aplicadas às questões macroeconômicas e financeiras relevantes.
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Essays on finance and macroeconomySimonsen, Axel André 01 January 2009 (has links)
Submitted by Marcia Bacha (marcia.bacha@fgv.br) on 2011-03-23T19:59:14Z
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Previous issue date: 2009-01-01 / I study the asset-pricing implications in an cnviromncnt with feedback traders and rational arbitrageurs. Feedback traders are defined as possible naive investors who buy after a raise in prices and sell after a drop in prices. I consider two types of feedback strategies: (1) short-term (SF), motivated by institutional rulcs as top-losscs and margin calls and (2) long-tcrm (LF), motivated by representativeness bias from non-sophisticated investors. Their presence in the market follows a stochastic regime swift process. Short lived assumption for the arbitrageurs prevents the correction of the misspricing generated by feedback strategies. The estimated modcl using US data suggests that the regime switching is able to capture the time varying autocorrclation of returns. The segregation of feedback types helps to identify the long term component that otherwise would not show up due to the large movements implied by the SF typc. The paper also has normativo implications for practioners since it providos a methodology to identify mispricings driven by feedback traders.
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Modelagem de previsões econômicas em cenários prospectivosCortezi, Fernando January 2008 (has links)
Submitted by Marcia Bacha (marcia.bacha@fgv.br) on 2011-04-18T13:55:15Z
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Previous issue date: 2008 / The economic stability that Brazil currently faces allows us to rescue the tradition of assessing médium and long term prospective analysis. Thus, there is a need of thinking more deeply about the evolution of the Brazilian economy, and it is vital to get to know economic forecasting models. This paper aims at contributing to this purpose. For understanding the progress of macro-economic forecasting models it is necessary to be aware of the evolution of non-structural and structural models approach. As structural models depend on economic theory, importance is given and neglected to them as far as the theory evolves and falls into disuse. The characteristic of macroeconomic forecasts in the coming years will be the marriage of best structural and non-structural approaches, facilitated by advances in numerical and simulation techniques. In order to empirically illustrate the application of theory, three scenarios for the Brazilian economy were developed, using the theoretical framework summarized in one of the sections of this paper. Scenarios potentially provide very significant value to the business management of a company or an institution. Scenarios are the eightieth most used management tool in the world2 and this paper is a contribution to this important field. / A estabilidade econômica que o Brasil atualmente experimenta permite resgatar a tradição de construção e análises prospectivas de médio e longo prazos. Isto remete à necessidade de se pensar mais profundamente acerca da possível evolução da economia brasileira, sendo mister o conhecimento de ferramentas de previsão. O objetivo deste trabalho é contribuir com este propósito. Avanços significativos têm sido observados na modelagem de previsões macro econômicas. Para se avaliar como os modelos de previsão estarão se desenvolvendo no futuro próximo, é necessário entender a evolução das abordagens dos modelos de previsão não-estruturais e estruturais. Como dependem da teoria econômica, os modelos estruturais ganham importância e descaso na medida em que a teoria evolui e cai em desuso. A marca registrada das previsões macroeconômicas nos próximos anos será o casamento das melhores abordagens estruturais e não-estruturais, facilitadas por avanços em técnicas numéricas e de simulação. Para ilustrar o trabalho de forma empírica, três cenários para a economia brasileira foram desenvolvidos, utilizando-se como base o arcabouço teórico resumido em uma das seções deste trabalho. Cenários potencialmente têm um valor muito grande na gestão de uma empresa ou de uma instituição. Cenários são a oitava ferramenta gerencial mais utilizada nas empresas em todo o mundo1 e esta dissertação é mais uma contribuição para este rico campo.
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Fundos de investimento em ações no Brasil: performance e tamanho fazem diferença ?Silva, Felipe Augusto Matos January 2010 (has links)
SILVA, Felipe Augusto Matos. Fundos de investimento em ações no Brasil: performance e tamanho fazem diferença ?. 2010. 65f. : Dissertação (Mestrado) - Programa de Pós Graduação em Economia, CAEN, Universidade Federal do Ceará, Fortaleza, CE, 2010. / Submitted by Mônica Correia Aquino (monicacorreiaaquino@gmail.com) on 2013-07-11T18:04:31Z
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Previous issue date: 2010 / This article aims to contribute to the mainstream in Asset Pricing Theory, proposing and testing empirically, with pricing exercises and in-sample forecasting, a multifactor linear approach, such that, it is possible to account for the main empirical evidences in a promising Brazilian financial market: stock mutual funds. Following the methodology developed in Fama and French (1992, 1993), we build two factors, mutual funds zero cost equal weighted portfolios, able to accommodate the size and performance effects observed for these assets, which are used in some applications in an extended version of Capital Asset Pricing Model (CAPM), for a panel with 75 stock mutual funds in Brazil, covering the period between 1998:1 and 2008.12. Both effects, which seem to play a relevant role evidenced, when one uses CAPM in order to price big funds with huge relative performance (very high or very low), are partially accommodated when one adds factors, which are significant individually and jointly in almost 50% of funds in question. The main evidences obtained running individual time series regressions are corroborated if one uses the panel technique estimation with random effects, where both factors seem to be indispensable if one intends to better understand the returns of the mutual funds in Brazil. / Este artigo visa contribuir ao mainstream da Teoria de Apreçamento de Ativos, ao propor pioneiramente e testar empiricamente em exercícios de apreçamento e previsão in-sample um arcabouço de modelo de fatores lineares, tais que, sejam acomodadas as principais evidências empíricas em um reconhecidamente relevante e promissor mercado financeiro brasileiro: fundos de investimento em ações. Seguindo a metodologia desenvolvida em Fama e French (1992, 1993), construíram-se fatores, os quais consistem em zero cost equal weighted portfolios compostos apenas por fundos, capazes de captar os efeitos tamanho e performance destes ativos, sendo os mesmos usados em diversas aplicações em uma versão estendida do Capital Asset Pricing Model (CAPM), para um painel composto pelos 75 fundos de investimento em ações no Brasil para o período de janeiro de 1998 a dezembro de 2008. Os efeitos tamanho e performance evidenciados pela inadequação do CAPM em modelar fundos com maior patrimônio líquido e performances muito altas ou baixas, parece ser muito bem acomodada quando da incorporação dos fatores, os quais se mostraram signficativos isolada e conjuntamente em quase 50% dos 75 fundos analisados. As principais evidências obtidas a partir de regressões temporais individuais são corroboradas quando do teste em painel com efeitos aleatórios em que ambos os efeitos são indispensáveis na explicação dos retornos dos fundos de investimento em ações no Brasil.
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A relação entre retornos de mercado e retornos contábeis : um estudo de caso do setor bancário brasileiroFeitosa, José Moraes January 2009 (has links)
FEITOSA, José Moraes. Relação entre retornos de mercado e retornos contábeis: um estudo de cado do setor bancário brasileiro. 2009. 86f. Dissertação (mestrado profissional) - Programa de Pós Graduação em Economia, CAEN, Universidade Federal do Ceará, Fortaleza, 2009. / Submitted by Mônica Correia Aquino (monicacorreiaaquino@gmail.com) on 2013-08-07T20:52:05Z
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Previous issue date: 2009 / This paper examines the relationship between accounting and market quarterly
returns of the largest companies in the banking sector using the econometric test
causality of Granger, and investigated the behavior of stock prices of banks before
and after the financial disclosures. The sample used is the four major Brazilian banks
traded on BOVESPA during the third quarter of 1997 to second quarter of 2008. The
objective was to identify the existence of causality between the two sets of returns for
each sample company and analyze the behavior of their stock prices before and after
the financial disclosures, also examining the existence of causality. The results
showed an evidence that the returns of these banks accounting cause, to Granger,
the returns of the market, so do not apply in the opposite direction. The financial
disclosures do not mean to cause the stock returns before and after releases, just
because it did not show significant changes in their behavior. / Esta dissertação investiga a relação entre os retornos de mercado e retornos contábeis trimestrais das maiores empresas do setor bancário por meio do teste econométrico de causalidade de Granger, assim como examina o comportamento dos preços das ações dos bancos antes e depois das divulgações financeiras. A
amostra utilizada constitui os quatro maiores bancos brasileiros negociados na Bolsa
de Valores de São Paulo durante o terceiro trimestre de 1997 ao segundo trimestre
de 2008. O objetivo do estudo é identificar a existência de causalidade entre as duas
séries de retornos para cada empresa da amostra, e analisar o comportamento dos
preços de suas ações antes e depois das divulgações trimestrais dos balanços,
também examinando a existência de causalidade. Os resultados mostram que existe
evidência marginal de que os retornos contábeis desses bancos causam, no sentido
de Granger, os retornos de mercado, não se aplicando em sentido oposto. Já as
demonstrações contábeis trimestrais não parecem causar os retornos das ações
antes e depois de sua divulgação, pois não apresentam mudanças significativas em
seu comportamento.
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Efeitos dos gastos públicos sobre o desenvolvimento econômico dos municípios do Nordeste no período de 1991 - 2000Dias, Gustavo Picanço January 2007 (has links)
DIAS, Gustavo Picanço. Efeitos dos gastos públicos sobre o desenvolvimento econômico dos municípios do Nordeste no período de 1991-2000. 2007. 50f. Dissertação (mestrado profissional) - Programa de Pós graduação em Economia, CAEN, Universidade Federal do Ceará, Fortaleza-CE, 2007. / Submitted by Mônica Correia Aquino (monicacorreiaaquino@gmail.com) on 2013-08-13T20:01:11Z
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Previous issue date: 2007 / This work has the objective of evaluating the behavior of social expenses related to the rising of social indicators in northeastern cities in the period between 1991-2000.For
that,the variables were put together in 3 different models .In the first model the dependent variable called IDH-M of those cities was compared to social expenses, the intern gross product and the political orientation of the researched cities. In the second one these variables were compared to the poverty index. And for last, it was verified the analysis of those variables to the GINI index of social unevenness. With all the data It was possible to make econometric estimative for the other 9 states of the northeast of Brazil. The obtained results showed that: i: The social expenses improve the life conditions of the population; ii: There is a strong influence of the expenses in the decrease of poverty; iii: The city expenses elevate the social gap. / Este trabalho tem por finalidade avaliar o comportamento das despesas sociais em relação ao crescimento dos indicadores sociais nos municípios nordestinos no período de 1991- 2000. Para tanto, as variáveis foram agrupadas em três modelos. No primeiro modelo, como variável dependente o IDH-M dos municípios foi comparado com os determinantes de despesas sociais, Produto Interno Bruto e orientação partidária dos municípios analisados. No segundo, as variáveis determinantes foram comparadas ao índice de pobreza. Por último, foi verificado o impacto destas variáveis ao índice GINI de desigualdade. De posse dos dados, foram realizadas estimações econométrica para os 9 estados do nordeste. Os resultados obtidos mostram que: i) as despesas sociais, em geral, melhoram as condições de vida da população; ii) há uma forte influência das despesas na redução da pobreza; iii) os dispêndios municipais elevam as desigualdades da população.
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