El objetivo de esta tesis es investigar cómo conciben las entidades de crédito españolas la Responsabilidad Social de la Empresa (RSE), analizando en detalle la importancia que asignan a sus diferentes grupos de interés: accionistas, empleados, clientes, proveedores, la comunidad y la administración pública. El trabajo de campo se realizó a través de una encuesta contestada por 57 entidades de crédito españolas. Los resultados del estudio muestran que la RSE es un movimiento en expansión donde hay un enorme potencial en el ámbito financiero español. Sin embargo, aún son escasas las entidades que han empezado a adoptar técnicas para evaluar los riesgos medioambientales, sociales y -en general- de reputación. Se identifican tres grupos de entidades (clusters) en función de su forma de concebir la RSE: responsabilidad centrada en los empleados, centrada en la sociedad y centrada en la regulación. Los bancos presentan una valoración significativamente mayor de la RSE que el resto de entidades de crédito. Así habrá un mayor compromiso organizacional en los bancos, que aumenta el deseo de los empleados de permanecer en este tipo de entidades. Además, son los bancos los que aplican un mayor nivel de prácticas flexibles y familiarmente responsables. Al realizar un análisis factorial entre las relaciones con empleados y clientes se identifican tres factores básicos: la transparencia, la sensibilidad hacia los empleados y la implicación de los clientes. Los bancos son las entidades de crédito que más valoran la inclusión del criterio de sostenibilidad medioambiental en las relaciones con las Administraciones Públicas. También se observa que son las entidades más grandes las que tienen en cuenta este criterio. Por otra parte son los bancos los que más valoran la exigencia de la aplicación del código Conthe. / The objective of this thesis is to investigate Spanish credit institutions conceive Social Responsibility (CSR), analyzing in detail the importance they attach to their various stakeholders: shareholders, employees, customers, suppliers, community and public administration. The field work was conducted through a survey answered by 57 Spanish credit institutions. The study results show that CSR is a growing movement where there is enormous potential in the Spanish financial sector. However, there are few organizations that have begun to adopt techniques for assessing environmental, social and, in general, reputational risks. It identifies three groups of entities (clusters) according to their way of thinking about CSR: accountability focused on employees, society-centered and focused on the regulation. The banks have a significantly higher valuation of CSR than other credit institutions. So there will be higher organizational commitment in the banks, which increases the desire of employees to remain in such entities. Furthermore, it is the banks that apply a higher level of flexible and family-responsible practices. When performing a factor analysis between the employee and customer relationships it is identified three basic factors: transparency, sensitivity to employee and customer involvement. . The banks are credit institutions which most value the inclusion of environmental sustainability criteria in relations with government. We also observe that larger entities are those which take into account this criterion. On the other hand the banks are the ones which value most requiring Conthe code enforcement.

Las empresas de base tecnológica constituyen una pequeña porción de las pequeñas y medianas empresas, con potencial para contribuir en el desarrollo económico de un país, por su capacidad para crear, usar y adaptar conocimiento científico y tecnológico en la producción de bienes y servicios, con un alto valor añadido. Estas empresas de base tecnológica presentan características que las diferencian de las Pymes en general y son considerados como importantes agentes innovadores. En las ultimas cuatro décadas se han generado estudios en torno a los determinantes del crecimiento de estos pequeños y medianos negocios innovadores, relativos al proceso de fundación, el perfil emprendedor, la estrategia, los vínculos colaborativos y la internacionalización. Sin embargo, estos trabajos se han producido en mayor cuantía en empresas de base tecnológica que operan en economías desarrolladas, siendo escasos los estudios de este tipo de empresas localizadas en países en desarrollo o de desarrollo tardío. Por lo anterior, esta investigación se propone como objetivo determinar el grado de asociación de un conjunto de variables con el crecimiento de empresas de base tecnológica en el contexto de dos grandes áreas metropolitanas con desarrollo dispar. Las variables a estudiar, que afectan el proceso de fundación y el crecimiento, han sido identificadas a través de una amplia revisión de literatura. El alcance de esta investigación es exploratorio y descriptivo, tomando para el análisis un número de 36 casos de empresas de base tecnológica, 12 de ellas localizadas en el gran área metropolitana de un país con desarrollo tardío (Costa Rica) y 34 localizadas en el área metropolitana de la Comunidad de Valencia en España, un país que si bien es cierto estuvo caracterizado por un desarrollo tardío, desde su incorporación al colectivo economías desarrolladas de la Unión Europea ha contado con una condición de país desarrollado. Se contrastaron un total de nueve proposiciones relativas al proceso de fundación, el perfil emprendedor, la estrategia, los vínculos colaborativos y la internacionalización. Los principales resultados del estudio de estos casos destacan que las EBTs del grupo de mayor crecimiento, tanto en el área metropolitana de Costa Rica como de la Comunidad de Valencia, mostraron una mayor experiencia previa en management de los equipos fundacionales, un proceso acelerado de internacionalización desde su proceso de creación, un mayor grado de internacionalización y una mayor valoración del aprendizaje interorganizacional con partners claves para aquellas EBTs con mayor grado de internacionalización. Las diferencias más notorias entre EBTs del área metropolitana de mayor desarrollo se presentan en el proceso mucho más acelerado de internacionalización que las EBTs del área metropolitana de menor desarrollo, lo mismo que en estrategias más estables y orientadas hacia la innovación. / New Technology-Based Firms (NTBFs) represent a small portion of Small and Medium Size Entrepresis (SMEs) specially focused on innovation in line with their capacity to create, use and adapt scientific and technological knowledge in the production of high value added goods and services. In the last two decades, studies have addressed the process of foundation and the key determinants of the NTBFs growth associated to entrepreneur profile, strategy, collaborative links and internationalization, among others. Nevertheless, these studies have taken place mostly development countries, being very scarce the studies dealing with NTBFs located in developing countries. All in all, the main goal of this research is to determine the degree of association between a set of variables and the growth of NTBFs located in two unlike development metropolitan areas. The scope of this research is exploratory and descriptive, based on a qualitative method. The database contains 36 cases of NTBFs, 12 of them located in Costa Rica, a developing country, and 24 located in the metropolitan area of Valencia in Spain, a country considered a developed one. Nine propositions were analyzed related to the process of foundation, the enterprising profile, the strategy, the collaborative links and the internationalization. Main findings reveal that growing in NTBFs, in both metropolitan areas, showed a broader previous experience in management of entrepreneurs team, a more accelerated process of internationalization from their foundation, a higher level of internationalization and a broader presence of interorganizational learning with key partners. A profile o fthe NTBFs in both the Costa Rica and the Valencia areas is built, as the main contribute of new studies.

Los importantes cambios que están teniendo lugar en el entorno de las empresas, tales como la liberalización de los flujos comerciales, financieros y de inversión, el desarrollo tecnológico y la internacionalización están conduciendo a un aumento de la competencia. Aunque todas las empresas están siendo afectadas, estos cambios en el entorno están perjudicando en mayor medida a los sectores manufactureros tradicionales, ya que las empresas pertenecientes a estos sectores presentan una serie de características estructurales que las hacen más vulnerables (reducido tamaño, escaso desarrollo tecnológico, baja productividad, escasos recursos financieros, etc.). Esto ha dado lugar a que la situación en la que se encuentran una gran cantidad de compañías pertenecientes a estos sectores maduros pueda ser considerada como de declive. El objetivo de esta investigación consiste en conocer la razón por la que algunas de estas empresas afrontan la situación por la que atraviesan, a través de la elección de alternativas estratégicas, mientras que otras son incapaces de reaccionar. A partir de una muestra de 130 empresas se observa que las percepciones y las características del director general así como las características organizativas influyen en el carácter estimulador o inhibidor del declive. Específicamente, se demuestra que la percepción sobre las capacidades de la empresa y del entorno, el tiempo en el cargo del director general y la gravedad de la situación financiera influyen en la reacción de la empresa frente al declive. Además, los resultados también indican que el efecto de dichos factores variará en función de la estrategia considerada. Así, las características organizativas son variables explicativas de la percepción de necesidad de implementación de estrategias competitivas, las estrategias corporativas están explicadas en mayor medida por las percepciones del director general y la elección de las estrategias de retrenchment está influida principalmente por las características del director general. / The important changes are taking place in business environment, such as liberalization of commercial, financial and investment flows, technological development and globalization are leading to increased competition. Although all companies are affected, these changes in the environment are hurting more to traditional manufacturing industries, as companies in these sectors have a number of structural characteristics that make them more vulnerable (small size, low technological development, low productivity, limited financial resources, etc.). This has led to a situation in which there are a large number of companies in these industries we can consider in decline. The objective of this study is to know the reason why some of these companies face the situation through the choice of strategic alternatives, while others are unable to react. From a sample of 130 companies we show that CEO perceptions and characteristics as well as organizational characteristics influence the stimulating or inhibiting effect of decline. Specifically, we show that the perception about the capabilities of the company and the environment, the CEO tenure and the severity of the financial situation influence the company's reaction against a decline. Furthermore, the results also indicate that the effect of these factors will vary depending on the strategy considered. Thus, organizational characteristics are variables that explain the perceived need for implementation of business level strategies. Corporate strategies are better explained by CEO perceptions. Finally, the choice of retrenchment strategies is mainly influenced by CEO characteristics

La importancia estratégica de las tecnologías de la información y comunicación (TIC) ha sido un tema que en las últimas décadas ha ocupado muchas páginas de revistas y libros. El fenómeno Internet, como procedimiento de comunicación, ha cambiado no sólo la relación de las empresas con sus clientes y proveedores, sino la naturaleza de la rivalidad en muchos sectores, lo que está exigiendo un replanteamiento de las estrategias empresariales. Un aspecto significativo es valorar si las TIC son un factor estratégico hoy en día, es decir si proporcionan ventajas competitivas sostenibles a las empresas; y de ser así si estas ventajas lo son en la reducción de costes, en la diferenciación o en ambas a la vez. Los dos factores de contingencia: tecnología y estrategia. Con la incorporación de las TIC en el sector bancario español, se ha conseguido que un aspecto tan fundamental en el sector como es la información, haya dado lugar a un mayor volumen, movilidad y disponibilidad de operaciones, siendo los nuevos sistemas informáticos facilitadores de su gestión. Las TIC han representado un factor de cambio significativo, influyendo en la innovación (nuevos productos y canales), así como en su desarrollo y crecimiento mediante la formulación e implementación de nuevas estrategias bancarias fundamentadas en la banca online. Nuestra investigación tiene como objetivos específicos el profundizar en la influencia de las TIC en las estrategias corporativas (desarrollo y crecimiento), así como en las competitivas (reducción de costes, diferenciación y segmentación). Igualmente se analizan las repercusiones que está teniendo la banca online en las entidades de crédito y en particular en las cooperativas de crédito. Para este menester se procede a utilizar el método Delphi, como técnica práctica de la metodología de investigación, con la consulta a expertos. Con el mismo objetivo el método del caso nos llevará a analizar la Caja Rural Torrent como muestra del sector de las cooperativas de crédito en la Comunidad Valenciana, realizando entrevistas a directivos. Se analizan los resultados de la muestra empírica. Por lo que hace al Método Delphi, se han observado las contestaciones con dispersión elevada en relación a la mediana estadística tratando de reconducir en la siguiente ronda de consultas a los expertos para conseguir mayor consenso. De acuerdo con las calificaciones definitivas de las respuestas se ha observado que la apreciación de los expertos nos llevan a que el mayor porcentaje de contestaciones se encuentran en el segmento de muy adecuada, bastante adecuada y adecuada, siendo un porcentaje mínimo el referido a poco adecuada. En cuanto a los resultados del Método del caso, referidos a las entrevistas a directivos de la Caja Rural Torrent, cuyos contenidos se corresponden en general con los solicitados a los expertos, si bien referidos a la apreciación en su propia empresa, han tenido valoraciones muy positivas (muy adecuada y bastante adecuada). En la fase final se abordan las conclusiones de los objetivos propuestos donde se constata, tanto en lo investigado en el marco teórico como en las pruebas empíricas, la estrecha relación que guardan las TIC con las estrategias corporativas de las empresas, tanto en la diversificación como en las modalidades de desarrollo. De la misma manera, se ha demostrado su influencia en las estrategias competitivas y en particular en las ventajas de costes, diferenciación y segmentación. De igual modo, se ha probado la repercusión que las TIC y la banca online están teniendo en el ámbito de actuación de las entidades de crédito y en especial en las cooperativas de crédito. / La strategy importance of the information technology and communication (ICT) has been an issue that in recent decades has occupied many pages of magazines and books. The phenomenon, as a procedure of communication, has changed not only the relationship of enterprises with their customers and suppliers, but the nature of the rivalry in many sectors, which is demanding a rethinking of the business strategies. Analysis of two factors of contingency: technology and strategy. ICT have become a factor of significant change in the credit influencing the innovation (new products and channels) as well as in their development and growth through the formulation and implementation of new banking strategies based on the online banking. Research examines the influence of ICT in corporate strategies and competitive in the enterprises. Also analyzed the impact that is talking online banking credit institutions and particularly in the credit unions. For the contrast empirical has been used de Delphi method, as practical technical of the research methodology, with the consultation to experts. With the same goal the case method will lead us to analyze the Caja Rural Torrent as a sample of the sector of the credit unions in the Community of Valencia, conducting interviews with executives. In the conclusions of the work is notes, both in investigation in the theoretical framework as in the empirical evidence, the close relationship that keep the ICT with the corporate strategies of the companies, both in the diversification as in the patters of development. In the same way, it has been demonstrated its influence in the competitive strategies and in particular in the advantages of costs, differentiation and segmentation. Similarly, it has been tested the impact of the ICT and online banking are taking in the field of action of the credit and specially in the credit unions.

Esta Tesis se enmarca en la teoría sobre valoración de activos financieros y su objetivo principal es investigar y cuantificar los factores de riesgo que intervienen actualmente (enero 1993-diciembre 2004) en la valoración de los activos españoles desde una perspectiva doméstica (considerando tan sólo la inversión en el mercado bursátil español), e internacional (bajo el supuesto de un mercado bursátil integrado en el que se incluyen los activos financieros negociados en la Zona Euro y en el Reino Unido). El análisis conjunto e integrado de los resultados empíricos permite exponer cuáles son los factores que están interviniendo en la valoración de los activos desde los contextos nacional y europeo, y cuantificar los errores económicos de una valoración exclusivamente doméstica, que no considera los efectos de la apertura de nuestro mercado hacia el exterior, y de una valoración exclusivamente internacional, que asume que los mercados español y del resto de los países de la zona euro y Reino Unido está completamente integrado. Los principales resultados de esta Tesis son los siguientes. Desde una perspectiva doméstica, el modelo de tres factores de Fama y French (1993) es el modelo que mejor describe los rendimientos de sección cruzada de activos españoles, siendo el impacto económico conjunto de los factores tamaño y ratio book-to-market significativo en 4 (sobre 6) carteras sectoriales y de 9 (sobre 9) carteras agrupadas por tamaño y ratio book-to-market. Aunque, dada la externalización del mercado español hacia Europa, una valoración exclusivamente doméstica supone la sobrevaloración significativa de 3 (sobre 6) carteras sectoriales y de 8 (sobre 9) carteras agrupadas por tamaño y ratio, y la infravaloración de 1 cartera sectorial y 1 cartera agrupada por tamaño y ratio. Desde una perspectiva internacional, los mercados de capitales europeos pagan una prima significativa por los riesgos de tipo de cambio e inflación, y el impacto económico de estas primas se ha incrementado con la adopción de la moneda única. Una valoración basada en el modelo ICAPM supone la infravaloración significativa de 2 (sobre 10) carteras sectoriales por efecto de la premia asociada al tipo de cambio en el periodo pre-euro, y la infravaloración significativa de 7 (sobre 10) carteras sectoriales por los efectos de premias de inflación y tipo de cambio y de 1 (sobre 9) cartera de la agrupación por tamaño y ratio por efecto de la premia de tipo de cambio en el periodo post-euro. Es interesante señalar, que la evolución temporal de la prima de inflación durante el periodo post-euro explica (en parte) la prima de riesgo doméstica y, por lo tanto, podemos decir que la inflación es un indicador de los riesgos de no-integración que, además, tiene impacto sobre el nivel de integración futuro. En términos económicos, la valoración exclusivamente internacional supone la sobrevaloración significativa de 3 (sobre 10) carteras sectoriales y de 3 (sobre 9) carteras agrupadas por tamaño y ratio. / This thesis is framed in the theory of asset pricing and its main aim is to investigate and quantify the risk factors involved in pricing assets both from a domestic perspective (considering only the investment in the Spanish stock market) and from an international one (under the assumption of an integrated stock market which includes the Euro Zone and the United Kingdom) for the period from January 1993 to December 2004. The integrated analysis of the empirical results enable us to show the factors that are intervening in the pricing of assets from a national and European point of view, and to quantify the economic error of a valuation purely domestic, which does not consider the effects of opening of our market to the outside, or one exclusively international, which assumes that the Spanish and the rest of the countries of the Euro Zone and United Kingdom are fully integrated. The main results are as follows. From a domestic perspective, the three-factor model of Fama and French (1993) is the model that best describes the cross-sectional returns. However, due to the opening of the Spanish stock market to Europe and the relevance of an international significant premia, a domestic valuation implies overestimate/underestimate significantly 3 (of 6) sector and 8 (of 9) size-book portfolio excess returns. From an international perspective, European capital stock market pays a significant premium for the exchange rate and inflation risks and the economic impact of these premiums have increased with the adoption of the single currency. A valuation exclusively based on the ICAPM model implies overestimate/underestimate significantly some portfolios excess returns. Moreover, the dynamics of the inflation and currency risk premium in the post-euro explains in part the domestic risk premium and, therefore, the inflation is not only an indicator of the risks of non-integration but also does it have an impact on the level of future integration.