Submitted by Gustavo Moraes (gusmoraes@ig.com.br) on 2011-08-29T22:27:01Z No. of bitstreams: 1 Dissertação MFEE-EPGE - Gustavo de Paula Moraes.pdf: 288790 bytes, checksum: 75b700ba628f559aaf81308e4aaf88c8 (MD5) / Approved for entry into archive by Vitor Souza (vitor.souza@fgv.br) on 2011-08-30T13:06:29Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação MFEE-EPGE - Gustavo de Paula Moraes.pdf: 288790 bytes, checksum: 75b700ba628f559aaf81308e4aaf88c8 (MD5) / Made available in DSpace on 2011-09-20T20:34:06Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação MFEE-EPGE - Gustavo de Paula Moraes.pdf: 288790 bytes, checksum: 75b700ba628f559aaf81308e4aaf88c8 (MD5) Previous issue date: 2011-05-20 / Este trabalho estuda o diferencial de retorno entre fundos de ações com benchmark em índices de renda fixa e fundos de ações com benchmark em índices de renda variável. A escolha de um índice de renda fixa como benchmark para um FIA, em média tende a ser pior para o cotista, pois gera um potencial de ganho financeiro para o gestor não associado ao real valor por ele criado. Portanto, como a remuneração dos gestores através da taxa de performance depende em parte do benchmark escolhido, fundos com benchmark em renda fixa deveriam apresentar melhores desempenhos a fim de compensarem seus cotistas por este custo. Os resultados encontrados sugerem que os gestores de fundos com benchmark em renda fixa obtêm um retorno líquido de taxas de performance e administração superior para seus cotistas e também apresentam uma menor correlação com o Índice Bovespa. / This paper analyses the difference between returns of equities funds that have fixed-income index as benchmark and equities funds that have stocks index as benchmark. The choice of a fixed-income index as benchmark for an equities fund on average tends to be worst for the investor as it creates a potential financial recompense for the fund manager that is not associated with its performance. So, as fund managers performance-fee remuneration depends on the chosen benchmark, funds with fixed-income benchmark should feature better performances to compensate their investors for this cost. The results suggests that fixed-income benchmark funds managers shows better liquid of taxes returns and lower correlation with Bovespa Index.