Dans le cadre de ce travail, nous examinons la performance et la persistance de la performance d'un produit d'investissement encore peu connu du grand public, soit les fonds de couverture. En se basant sur les dix stratégies de fonds de couverture de la base CSFB TASS Management (TASS) pour la période allant de janvier 1994 à décembre 2004, nous analysons tout d'abord la performance à l'aide de quatre modèles d'évaluation différents. Par la suite, nous étudions la persistance de la performance à l'aide de trois approches distinctes, et ce, afin de constater s'il existe une continuité au sein des rendements de ce produit d'investissement. Les résultats obtenus indiquent que les fonds de couverture surpassent les actifs traditionnels d'investissement en termes de rendement. Au niveau du comportement des gestionnaires de fonds de couverture, nous observons que près de la moitié d'entre eux investissent au sein de titre de petite «taille» et d'obligations de pays émergents. De plus, nous observons également lorsque nous divisons la période d'étude, la performance anormale sur l'ensemble de la période peut être expliquée par la sous période de 1994 à 1999. Toujours au sein de la performance des fonds de couverture, les résultats indiquent que trois stratégies de fonds sur dix ont souffert lors de la crise financière asiatique survenue entre janvier 1997 et juin 1998. Parallèlement, les résultats concernant la persistance de la performance montrent la présence de persistance sur la période étudiée. Les stratégies Equity Market Neutral (gestionnaire gagnant qui continu à être gagnant) et Long/Short Equity (gestionnaire gagnant qui continue à être gagnant) sont les deux stratégies avec la plus forte présence de persistance. ______________________________________________________________________________ MOTS-CLÉS DE L’AUTEUR : Fonds de couverture (Hedge Funds), Évaluation de la performance, Évaluation de la persistance de la performance, Gestion de portefeuille.

L'objectif de ce mémoire est de réexaminer la performance et la persistance de la performance des fonds de couverture en utilisant différentes approches méthodologiques pour la période allant de l'année 1990 jusqu'à l'année 2006. Notre échantillon est composé de seize stratégies de fonds de couverture de la base HFR. Pour l'analyse de la performance, nous utilisons une variété de modèles d'évaluation de la performance. Nos résultats confirment que les fonds de couverture surperforment les différentes stratégies passives (actions, indices d'obligations et indices de matières premières). Par exemple, avec le modèle multifactoriel, nous observons que douze stratégies sur seize présentent un alpha (rendement anormal) positif et statistiquement significatif. Nous analysons également la persistance de la performance des fonds de couverture, en utilisant différentes approches et nous confirmons la présence de persistance de la performance à court, moyen et long terme pour l'ensemble de notre échantillon de fonds de couverture. ______________________________________________________________________________

L'objectif de la thèse est de montrer l'importance et l'utilité de la théorie mathématique que les copules apportent à la finance de marché. La motivation première de ces applications réside dans le fait que les comportements des rendements conjoints des marchés financiers s'éloignent de la normalité. Ainsi les méthodes statistiques traditionnelles, reposant sur cette hypothèse, ne peuvent pas être appliquées à la finance de marché. Dans cc document, avec l'aide des copules nous apportons un éclairage nouveau sur les comportements conjoints et des mesures de corrélations entre les marchés. Les copules sont des outils mathématiques puissants qui remédient aux lacunes laissées par les mesures traditionnelles de corrélations et de risque. Les copules reposent sur un cadre mathématique formel qui en permet l'application. Nous montrons aussi que les copules sont utilisées pour explorer la dépendance entre les rendements des actifs d'un portefeuille. Elles trouvent application à la valorisation de titres dont les valeurs marchandes dépendent de plusieurs actifs financiers, par exemple une option de type européen sur plusieurs actifs sous-jacents. Nous montrons aussi leurs utilités comme outils de mesure de diversification d'un portefeuille avec l'ajout de un ou plusieurs fonds de couverture. Finalement, nous exposons comment la théorie des copules vient en aide aux gestionnaires d'actifs d'une caisse de retraite dans le choix des titres et la composition d'un portefeuille. ______________________________________________________________________________ MOTS-CLÉS DE L’AUTEUR : Copules elliptiques, Copules archimédiennes, Copules hiérarchiques, Distributions marginales, Fonctions de dépendance, Chi-plots, Tau de Kendall, Rho de Pearson, Corrélations de rangs, Valorisation d'options-plusieurs sous-jacents, Fonds de couverture.