Esta pesquisa tem como objetivo analisar o impacto das fusões e aquisições no desempenho operacional dos bancos comerciais e múltiplos que operam no mercado brasileiro no período compreendido entre 1996 e 2000. Foram examinadas as mudanças na performance de uma amostra de trinta e três bancos envolvidos nestes processos. Para isto foram calculados dezenove indicadores pertencentes às seguintes categorias: retorno para os acionistas, eficiência operacional e qualidade da gerência. A seguir, foram aplicados dois tipos de testes. O teste de séries com sinal de Wilcoxon permitiu provar a significância das mudanças percentuais dos indicadores . O teste foi utilizado para avaliar as seguintes diferenças: dos indicadores de bancos - alvo e dominantes antes das fusões, dos indicadores dos bancos participantes de aquisições para um ano anterior e posterior à compra e dos indicadores dos bancos constituintes das incorporações para um ano antes e depois do acontecimento. O teste t para amostras emparelhadas foi aplicado para avaliar as diferenças nos indicadores de bancos fundidos contra bancos não fundidos durante todo o período de estudo. Foi possível verificar que os processos de aquisição e fusão não resultaram em ganhos significativos na eficiência operacional, quando a eficiência é medida por relações de despesas. Observa-se que estas proporções são maiores nos bancos fundidos, o que mostra uma desvantagem, em termos de eficiência, dos bancos fundidos em comparação com os outros bancos. Para as aquisições observou-se uma melhora nos indicadores de rentabilidade e qualidade da gerência, após a compra. Porém, em comparação com o grupo de controle estes indicadores foram inferiores na maioria dos anos. Por sua vez, as incorporações apresentaram uma diminuição nestes indicadores, mas esta redução não foi significativa. Poder-se-ia inferir que os bancos não fundidos reportaram maiores margens de lucro para os acionistas.

Operações de combinações empresariais, em especial fusões e aquisições, desempenham papel de relevância crescente no cenário econômico atual, seja no mercado brasileiro, seja no mercado global. De acordo com a teoria, estas operações baseiam-se na expectativa de criação de valor para os acionistas. Contudo, diversos estudos e pesquisas apresentam resultados conflitantes no que respeita à criação de valor, isto é, alguns estudos atestam resultados positivos enquanto outros apresentam resultados negativos, em especial do ponto de vista de criação de valor para a empresa adquirente, de forma que não é possível afirmar que tais operações sejam bem sucedidas em criar valor. De fato, a maioria das pesquisas já efetuadas revela que os efeitos de fusões e aquisições são inócuos ou mesmo negativos na criação de valor. A confrontação entre a teoria e o que se observa na prática gera questionamento sobre quais seriam as razões para tais diferenças. Um aspecto a ser analisado estaria relacionado aos métodos utilizados para se avaliar criação de valor. O principal método de avaliação desses processos encontrado na literatura é o estudo de eventos, comparando o desempenho das ações numa janela ou período de tempo definida em torno do anúncio da transação, com a premissa de que o mercado é racional, e que a avaliação de mercado, traduzida nos preços das ações, embute a expectativa em relação ao desempenho das empresas. Outro fator que poderia explicar o descasamento entre teoria e prática seria a premissa, não necessariamente verdadeira, de que operações de fusões e aquisições pressupõem criação de valor. Nesta dissertação, busca-se identificar a veracidade desta premissa e entender se transações de fusões e aquisições criam ou não valor. É efetuado um estudo de casos múltiplo, com três dos mais importantes processos ocorridos recentemente no Brasil, objetivando-se avaliar criação de valor com base em resultados quantitativos e qualitativos. Busca-se ainda identificar a real motivação para fusões e aquisições, bem como aspectos indicativos que possam sinalizar potencial de criação de valor antes que as operações se concretizem. As empresas são avaliadas antes e depois das transações por meio de alguns dos principais métodos de avaliação disponíveis, a saber: Valor Histórico, Valor de Mercado, Economic Value Added (EVA®) e direcionadores de valor. É efetuada ainda, uma avaliação qualitativa de aspectos considerados críticos ao processo, buscando-se identificar indicadores de potencial criação de valor. Os casos estudados são: Itaú e Unibanco; VCP e Aracruz e Brasil Foods e Sadia. A percepção que se obtém deste trabalho é que, na realidade, a essência de valor não está necessariamente expressa monetariamente no curto e talvez nem mesmo no médio prazo. Criação de valor está, em última análise, associada à capacidade das empresas de antecipar tendências, riscos e oportunidades em seus mercados e de adotar estratégias que as aparelhem para enfrentar os desafios de um mercado em constantes mudanças. Foram observados alguns elementos que se fazem presentes em combinações empresariais de sucesso. Dentre eles, destacam-se: objetivo claro da operação; planejamento estratégico; nova visão para a empresa formada; avaliação do potencial de crescimento; foco na integração; rapidez nas decisões; atenção à questão cultural; liderança; capacidade administrativa; identificação de sinergias e capacidade de aprendizado. / Mergers and acquisitions have grown consistently over the years, becoming increasingly relevant in the economic scenario, both locally and internationally. Theoretically speaking, these operations are based upon the principles of shareholder value creation. However, researches results about value creation are not consistent. In other words, some researches attest positive while some show negative results as far as value creation, mainly from the acquiring companys standpoint. Therefore, it is not possible to state that mergers and acquisitions create value. In fact, most of the researches reveal negative or no effects in value creation. The disparity between theory and practice raises questions about the reasons for the existing differences. One aspect that could possibly explain such differences relates to the methods used to assess value creation. The most used method in literature is the event study, which compares company performance in a short period of time around an event, usually the deal announcement based on the basic premise of rational market, in which prices incorporate future performance expectations. Another possible explanation is that the premise that mergers and acquisitions are based on value creation is not necessarily true. This study aims to identify the veracity of this premise and understand value creation in mergers and acquisitions through a multiple case study involving three of the most relevant processes occurred recently in Brazil. The purpose is to assess value creation based on qualitative and quantitative indicators, to identify the real motivation for mergers and acquisitions as well as aspects that indicate value creation prior to the operation. Companies are evaluated before and after the transaction using some of the main valuation methods: book value, market value, economic value added (EVA®) and key value drivers. In addition, this study analyzes qualitative aspects considered key to mergers and acquisitions in order to identify indicators of potential value creation. The cases are: Itaú / Unibanco; VCP / Aracruz, and Brasil Foods/Sadia. The perception attained from this work is that value is not necessarily expressed monetarily in the short term. Value creation is ultimately related to companies capacity of anticipating trends, risks, and opportunities, and of adopting strategies that enable them to face the challenges of a constantly changing world. Some elements are consistently present in successful mergers and acquisitions. Among them, the most prevalent are: transactions clear objective; strategic planning, new company vision, potential growth identification, managers ability to consolidate and integrate; quick decisions; attention to cultural aspects, synergies identification, and learning capacity.

A volatilidade tem se mostrado como um dos mais relevantes conceitos nos estudos de finanças, pois está associada diretamente ao conceito de risco. A volatilidade pode ser influenciada por diversos fatores como, por exemplo, eventos corporativos. Dentre esses eventos, destacam-se as fusões e aquisições (F&A), as quais se apresentam como um contexto interessante para realização de estudos voltados para a observação de possíveis mudanças no comportamento da volatilidade quando da sua ocorrência. Dessa forma, o objetivo do estudo foi investigar o comportamento da volatilidade dos retornos das ações de empresas que passaram por processos de fusão e aquisição, compreendendo tanto o seu anúncio quanto a sua conclusão. Após a adoção de critérios de elegibilidade, foram estudados 33 eventos relativos a 23 ativos de 19 empresas. A metodologia para a estimação da volatilidade compreendeu principalmente o uso do modelo GARCH (Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity), em um procedimento similar a um estudo de evento. Como resultado, observou-se que, de uma forma global, tanto o anúncio da operação de F&A quanto a sua conclusão não produziu impacto na volatilidade. Adicionalmente, ao se observar o impacto no risco, medido pelo beta, observou-se que o anúncio produziu impacto no beta de 30 dias, enquanto a conclusão da operação proporcionou mudança no beta tanto de 30 quanto de 60 dias. No entanto, ao se tentar relacionar os resultados com algumas características dos eventos (como: tipo da ação, setor de atuação, tipo da operação, papel desempenhado na operação e tempo transcorrido entre o anúncio da operação e a sua conclusão) foi observado que estas não possuíam nenhum poder explicativo. / Volatility has been considered a relevant concept in finance due to its association with the risk concept. Volatility can be influenced by many factors such as corporate events. Among these events, we can emphasize mergers&acquisitions (M&A), that has become an interesting context for studies about the volatility behavior and its changes. Thus, the present study aimed to investigate the behavior of the volatility of stock returns of companies that participated of mergers&acquisitions during the the announcement and the conclusion periods. It was determined eligibility criteria that result a sample with 23 stocks from 19 companies. The methodology for volatility estimation involved mainly the GARCH (Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity) model and the procedure was similar to event study. The results reveal that, in general, the announcement of M&A and its conclusion had no effects on the volatility. In addition, the observation of the risk impact, measured by beta, revealed an effect on the 30 days’ beta and the conclusion caused an impact on the 30 and 60 days’ beta. Finally, the observation about possible relationship between results and characteristics (like stock type, sector, event type, role played in the event and time passed between announce and conclusion) revealed no explanation power.

Esta pesquisa tem como objetivo analisar o impacto das fusões e aquisições no desempenho operacional dos bancos comerciais e múltiplos que operam no mercado brasileiro no período compreendido entre 1996 e 2000. Foram examinadas as mudanças na performance de uma amostra de trinta e três bancos envolvidos nestes processos. Para isto foram calculados dezenove indicadores pertencentes às seguintes categorias: retorno para os acionistas, eficiência operacional e qualidade da gerência. A seguir, foram aplicados dois tipos de testes. O teste de séries com sinal de Wilcoxon permitiu provar a significância das mudanças percentuais dos indicadores . O teste foi utilizado para avaliar as seguintes diferenças: dos indicadores de bancos - alvo e dominantes antes das fusões, dos indicadores dos bancos participantes de aquisições para um ano anterior e posterior à compra e dos indicadores dos bancos constituintes das incorporações para um ano antes e depois do acontecimento. O teste t para amostras emparelhadas foi aplicado para avaliar as diferenças nos indicadores de bancos fundidos contra bancos não fundidos durante todo o período de estudo. Foi possível verificar que os processos de aquisição e fusão não resultaram em ganhos significativos na eficiência operacional, quando a eficiência é medida por relações de despesas. Observa-se que estas proporções são maiores nos bancos fundidos, o que mostra uma desvantagem, em termos de eficiência, dos bancos fundidos em comparação com os outros bancos. Para as aquisições observou-se uma melhora nos indicadores de rentabilidade e qualidade da gerência, após a compra. Porém, em comparação com o grupo de controle estes indicadores foram inferiores na maioria dos anos. Por sua vez, as incorporações apresentaram uma diminuição nestes indicadores, mas esta redução não foi significativa. Poder-se-ia inferir que os bancos não fundidos reportaram maiores margens de lucro para os acionistas.

O questionamento deste estudo refere-se à influência da incerteza oriunda de um contexto onde as organizações vivenciam processos de pré-fusão sobre os indivíduos que as compõem. Esta questão surgiu a partir de vivência da pesquisadora que, em seu último desafio profissional participou de um processo de alienação (saída do investidor) de um fundo de private equity no capital acionário de uma indústria alimentícia. Os objetivos do trabalho foram: descrever os problemas que ocorrem em um processo de pré-fusão e conhecer as percepções sobre o clima organizacional neste contexto. Buscou-se neste trabalho respostas para questões como se há elementos no contexto de pré-fusão que influenciem a satisfação de seus colaboradores, se alguma ação oriunda dos gestores podem melhorar a condição de trabalho dos mesmos nesta situação e ainda se Qualidade de Vida no Trabalho é um valor de gestão em períodos onde as organizações vivenciam processos de pré-fusão. Os dados foram levantados através de um conjunto formado pela observação participante da pesquisadora; do mapeamento do clima organizacional realizado através de um questionário elaborado em conjunto com a organização e aplicado, na matriz, a 625 respondentes, o que representou 41% de retorno e foi composto por 11 seções e 132 questões abertas e fechadas; além da validação dos resultados do questionário com duas áreas da empresa através de focus group e de uma entrevista com um profissional responsável por qualidade de vida no trabalho que vivenciou esse contexto em uma seguradora. Baseado nos resultados encontrados, o ponto a ser ressaltado foi justamente a existência de diferentes percepções sobre os mesmos fatos. Conforme constatado, a influência da esfera indivíduo justificou diferentes percepções sobre o clima organizacional. Para alguns colaboradores o clima estava adequado enquanto para outros não, ou seja, as disfunções nem sempre podem ser vistas pelo lado organizacional e sim do indivíduo. Enquanto para uns houve muito incômodo relacionado à incerteza da pré-fusão, para outros, o impacto foi menor ou mesmo nenhum, muitas vezes até por desconhecimento do fato. Para aqueles que se incomodaram, existiram inclusive queixas físicas como desânimo, incômodo e dores de cabeça, estômago e taquicardia. As informações da entrevista sobre a seguradora levaram ao questionamento sobre a presença constante dessas queixas nesses casos, visto que foram comuns. Um outro ponto a ser ressaltado foi a percepção do próprio questionamento sobre o clima organizacional como uma ação dos gestores visto que conseqüências decorrentes da análise dos resultados foram a investigação de pontos passíveis de melhoria como o relacionamento dos superiores com seus colaboradores e ações futuras que possam levar a uma maior performance do trabalho dos colaboradores. Já na seguradora, pouco foi feito, além da manutenção das ações já presentes. Em ambos os casos o que se constatou foi a falta de espaço para valores na gestão como Qualidade de Vida no Trabalho. / The questioning of this study refers to the influence of the uncertainty, generated by a context in which corporations experience a pre-acquisition process, on their individuals. This questioning emerged from the author’s latest professional experience in a food company where a private equity fund was in a process of selling its stake. The study objectives were: to describe the problems generated by a pre-acquisition process and in this context, to evaluate the organizational climate. This work tried to answer the following questions: are there elements in the pre-acquisition context that influence the individuals motivation and can an action taken by the company managers improve the individuals work condition under such a context and also if the Quality of Life at Work is a management value in periods were corporations face a pre-acquisition process. The data was collected by the author’s observation as a participant and by a questionnaire formulated by the company together with the author and applied at the company’s headquarters with 625 respondents, a 41% return rate. This questionnaire had 11 sections and 132 open and closed questions. Finally, the results were validated by a focus group in two areas of the company and also by interviewing a professional responsible for quality of lifework that experienced a similar process in an insurance company. Based on the results obtained, the focus point to be detached is the difference on the perception of the same facts among individuals. As evidenced, the influence of the individuals sphere explained different perceptions of the organizational environment. While for a group of individuals the organizational environment was fine, for others it was not, which means that the dysfunction can not always be seen by an organizational perspective. Sometimes it has to be seen by an individual perspective. While some were negatively affected by the uncertainty surrounding the period before the acquisition, others were less affected or not affected at all, several times due to the fact that the ongoing acquisition process was unknown by some. For those negatively affected, there were also physical complaints like discourage, headache, stomachache and heartache. The information obtained by the insurance company interview motivated a questioning of a constant presence of those complaints as they were recurrent. It is worth mentioning that the organizational environment questionnaire was perceived by the individuals as a management action as it prompted an study of possible changes to improve for example the relation between management and employees and the work performance of individuals. On the insurance company, not much was done but maintaining the ongoing actions. In both cases this work found out a management lack of room for values such as Quality of Live at Work.

O objetivo deste trabalho é analisar influências do Fit Estratégico para o alcance de acordos em negociações de Fusões e Aquisições (F&A). A metodologia envolveu pesquisa qualitativa com suporte quantitativo para desenvolver estrutura analítica que integrasse elementos de F&A e Negociação, permitindo identificar e avaliar 115 variáveis em 20 casos reais de negociações de F&As, 10 com Acordo Alcançado e 10 com Acordo Não Alcançado. Embora com limitações, o estudo alcançou os objetivos propostos identificando quatro Macrorrelações de Influência (MRI) principais: Existência de Fit Estratégico influencia positivamente a chance de acordo, através das Sinergias, assim como sua ausência influencia negativamente; Riscos e Impedimentos integram a Equação de Valor para o Comprador, quando eles ameaçam a captura de valor, podem inviabilizar a chance de acordo; Pressões Indutoras influenciam positivamente a chance de acordos em operações de F&As; e, Interesses Críticos Convergentes são condição precedente para o alcance de acordos em operações de F&As. Esta dissertação contribui para o desenvolvimento de uma visão integrada entre F&A e Negociação, permitindo uma conduta mais consciente, consistente e estratégica para alcançar acordos. Atenção particular é dada à MRI que envolve Fit Estratégico. Além de demonstrar ser forte fator de influência (82% dos casos com Fit atingiram acordo), a estrutura analítica quantitativa utilizada se revelou robusta (os resultados observados nos 20 casos confirmam estudo anterior com 218 casos de Shelton, 1988), apresentando aptidão para ser convertida em ferramenta de suporte à decisão, já que permite avaliar potencial sinérgico entre empresas e nichos de mercado. / The objective of this work is to analyze the influences of Strategic Fit in order to reach agreements in Mergers and Acquisitions (M&A) negotiations. The method involved a qualitative research with quantitative support to develop an analytical framework that integrates elements of M&A and Negotiation, allowing to identify and evaluate 115 variables in 20 actual cases of M&A negotiations of Which 10 Reached a Deal, and 10 Did Not Reach a Deal. Although with limitations, the study achieved its proposed objectives identifying four macro-relations of influence (MRI): Strategic Fit presence positively influences the chance of an agreement, through Synergies and its absence has a negatively influence; Risks and Impediments are part of the Value Equation to the Buyer, when threatening the capture of value they can prevent the chance of agreement; Inducing Pressures positively influences the chance of agreements in M&A transactions; and Critical Converging Interests is a pre-condition to reach agreements in M&A operations. This dissertation contributes to the development of an integrated view between M&A and Negotiation, enabling a more cognizant, consistent and strategic behavior in order to reach agreements. Particular attention is given to the MRI that involves Strategic Fit, as it proved a strong influencing factor (82% of cases with Strategic Fit reached an agreement). As well, the quantitative analytical framework used showed to be robust (results in the 20 cases studied in here confirmed a previous study by Shelton in 1988 of 218 cases) indicating potential to become a decision-supporting tool, since it allows the synergy potential evaluation between companies and market niches.

O objetivo deste trabalho é analisar influências do Fit Estratégico para o alcance de acordos em negociações de Fusões e Aquisições (F&A). A metodologia envolveu pesquisa qualitativa com suporte quantitativo para desenvolver estrutura analítica que integrasse elementos de F&A e Negociação, permitindo identificar e avaliar 115 variáveis em 20 casos reais de negociações de F&As, 10 com Acordo Alcançado e 10 com Acordo Não Alcançado. Embora com limitações, o estudo alcançou os objetivos propostos identificando quatro Macrorrelações de Influência (MRI) principais: Existência de Fit Estratégico influencia positivamente a chance de acordo, através das Sinergias, assim como sua ausência influencia negativamente; Riscos e Impedimentos integram a Equação de Valor para o Comprador, quando eles ameaçam a captura de valor, podem inviabilizar a chance de acordo; Pressões Indutoras influenciam positivamente a chance de acordos em operações de F&As; e, Interesses Críticos Convergentes são condição precedente para o alcance de acordos em operações de F&As. Esta dissertação contribui para o desenvolvimento de uma visão integrada entre F&A e Negociação, permitindo uma conduta mais consciente, consistente e estratégica para alcançar acordos. Atenção particular é dada à MRI que envolve Fit Estratégico. Além de demonstrar ser forte fator de influência (82% dos casos com Fit atingiram acordo), a estrutura analítica quantitativa utilizada se revelou robusta (os resultados observados nos 20 casos confirmam estudo anterior com 218 casos de Shelton, 1988), apresentando aptidão para ser convertida em ferramenta de suporte à decisão, já que permite avaliar potencial sinérgico entre empresas e nichos de mercado. / The objective of this work is to analyze the influences of Strategic Fit in order to reach agreements in Mergers and Acquisitions (M&A) negotiations. The method involved a qualitative research with quantitative support to develop an analytical framework that integrates elements of M&A and Negotiation, allowing to identify and evaluate 115 variables in 20 actual cases of M&A negotiations of Which 10 Reached a Deal, and 10 Did Not Reach a Deal. Although with limitations, the study achieved its proposed objectives identifying four macro-relations of influence (MRI): Strategic Fit presence positively influences the chance of an agreement, through Synergies and its absence has a negatively influence; Risks and Impediments are part of the Value Equation to the Buyer, when threatening the capture of value they can prevent the chance of agreement; Inducing Pressures positively influences the chance of agreements in M&A transactions; and Critical Converging Interests is a pre-condition to reach agreements in M&A operations. This dissertation contributes to the development of an integrated view between M&A and Negotiation, enabling a more cognizant, consistent and strategic behavior in order to reach agreements. Particular attention is given to the MRI that involves Strategic Fit, as it proved a strong influencing factor (82% of cases with Strategic Fit reached an agreement). As well, the quantitative analytical framework used showed to be robust (results in the 20 cases studied in here confirmed a previous study by Shelton in 1988 of 218 cases) indicating potential to become a decision-supporting tool, since it allows the synergy potential evaluation between companies and market niches.

O objetivo deste trabalho é analisar influências do Fit Estratégico para o alcance de acordos em negociações de Fusões e Aquisições (F&A). A metodologia envolveu pesquisa qualitativa com suporte quantitativo para desenvolver estrutura analítica que integrasse elementos de F&A e Negociação, permitindo identificar e avaliar 115 variáveis em 20 casos reais de negociações de F&As, 10 com Acordo Alcançado e 10 com Acordo Não Alcançado. Embora com limitações, o estudo alcançou os objetivos propostos identificando quatro Macrorrelações de Influência (MRI) principais: Existência de Fit Estratégico influencia positivamente a chance de acordo, através das Sinergias, assim como sua ausência influencia negativamente; Riscos e Impedimentos integram a Equação de Valor para o Comprador, quando eles ameaçam a captura de valor, podem inviabilizar a chance de acordo; Pressões Indutoras influenciam positivamente a chance de acordos em operações de F&As; e, Interesses Críticos Convergentes são condição precedente para o alcance de acordos em operações de F&As. Esta dissertação contribui para o desenvolvimento de uma visão integrada entre F&A e Negociação, permitindo uma conduta mais consciente, consistente e estratégica para alcançar acordos. Atenção particular é dada à MRI que envolve Fit Estratégico. Além de demonstrar ser forte fator de influência (82% dos casos com Fit atingiram acordo), a estrutura analítica quantitativa utilizada se revelou robusta (os resultados observados nos 20 casos confirmam estudo anterior com 218 casos de Shelton, 1988), apresentando aptidão para ser convertida em ferramenta de suporte à decisão, já que permite avaliar potencial sinérgico entre empresas e nichos de mercado. / The objective of this work is to analyze the influences of Strategic Fit in order to reach agreements in Mergers and Acquisitions (M&A) negotiations. The method involved a qualitative research with quantitative support to develop an analytical framework that integrates elements of M&A and Negotiation, allowing to identify and evaluate 115 variables in 20 actual cases of M&A negotiations of Which 10 Reached a Deal, and 10 Did Not Reach a Deal. Although with limitations, the study achieved its proposed objectives identifying four macro-relations of influence (MRI): Strategic Fit presence positively influences the chance of an agreement, through Synergies and its absence has a negatively influence; Risks and Impediments are part of the Value Equation to the Buyer, when threatening the capture of value they can prevent the chance of agreement; Inducing Pressures positively influences the chance of agreements in M&A transactions; and Critical Converging Interests is a pre-condition to reach agreements in M&A operations. This dissertation contributes to the development of an integrated view between M&A and Negotiation, enabling a more cognizant, consistent and strategic behavior in order to reach agreements. Particular attention is given to the MRI that involves Strategic Fit, as it proved a strong influencing factor (82% of cases with Strategic Fit reached an agreement). As well, the quantitative analytical framework used showed to be robust (results in the 20 cases studied in here confirmed a previous study by Shelton in 1988 of 218 cases) indicating potential to become a decision-supporting tool, since it allows the synergy potential evaluation between companies and market niches.

Made available in DSpace on 2014-06-12T15:07:10Z (GMT). No. of bitstreams: 2 arquivo1367_1.pdf: 2119524 bytes, checksum: 89d68868e9259388b467446638a7d96f (MD5) license.txt: 1748 bytes, checksum: 8a4605be74aa9ea9d79846c1fba20a33 (MD5) Previous issue date: 2006 / As empresas estão percebendo que é preciso maximizar as oportunidades que surgem do alinhamento estratégico entre estratégia de tecnologia da informação e estratégia empresarial e minimizar as limitações e ameaças do desalinhamento dessas duas estratégias. Neste sentido esta dissertação buscou identificar quais foram os fatores promotores e inibidores do alinhamento estratégico entre a estratégia de tecnologia da informação e a estratégia empresarial em uma situação de fusão de empresas em um ambiente varejista. A pesquisa nasceu do interesse de necessidades de estudos de alinhamento durante processos de fusão. Visou, também, identificar a percepção do corpo gerencial sobre alinhamento estratégico entre a estratégia de tecnologia da informação e a estratégia empresarial e sobre os fatores que promovem e inibem esse alinhamento. A pesquisa buscou ainda estabelecer com base na percepção do corpo gerencial quais as características específicas de alinhamento estratégico em casos de fusão como o estudado. A pesquisa se deu por meio de um estudo de caso, dentro de empresas varejistas: Wal-Mart Brasil e Bompreço S.A, e configurou-se como um caso significativo dentro deste segmento dada a representatividade das organizações estudadas. A implementação da pesquisa foi feita através de entrevistas com o corpo gerencial das duas empresas que estavam sendo fundidas, a fim de colher as percepções sobre os fatores que promoviam e inibiam o alinhamento estratégico entre a estratégia de tecnologia da informação e a estratégia empresarial. Os resultados encontrados exibem esses fatores e mostram as especificidades que esses fatores têm durante um processo de fusão de empresas

Ao considerar o cenário atual, caracterizado pela globalização e internacionalização dos mercados, este estudo apresenta a evolução e o desempenho dos bancos, classificados em públicos, privados nacionais e estrangeiros, no Sistema Financeiro Nacional durante o Plano Real, desde 01/07/1994 a 31/12/2002. Trata-se, inicialmente, de um estudo descritivo setorial comparativo entre a participação desses três grupos de bancos e, principalmente, de um estudo empírico, por meio de análise fatorial, com indicadores contábeis dos bancos privados nacionais e dos bancos estrangeiros no país durante o período estudado. O Sistema Financeiro Nacional abordado é o relativo no período anterior à Reforma Bancária de 64 e, principalmente, ao vigente no Plano Real, com as medidas para reestruturação e fortalecimento do sistema financeiro, que contribuíram para as mudanças ocorridas no setor bancário. Destacam-se os Regimes Especiais, incluindo o RAET, o Fundo Garantidor de Crédito, o PROER, o PROES, os incentivos para as operações de reestruturação, fusões & aquisições, e a presença do capital estrangeiro no país. É analisada a evolução do número de bancos comerciais e múltiplos e de caixas econômicas em funcionamento antes do Plano Real (30/06/1994). Esses são classificados em três grupos: público, privado nacional e estrangeiro. Em seguida, são descritas as mudanças ocorridas referentes ao número de bancos desses grupos desde o início do Plano Real (01/07/1994) até 31/12/2002, com destaque para as privatizações e as transferências de controle. A pesquisa tem como propósito principal analisar os indicadores de desempenho bancário do setor privado nacional e do setor estrangeiro a fim de verificar a hipótese subjacente do estudo, ou seja, se há diferença entre as variáveis dos fatores que compõem os indicadores contábeis dos bancos privados nacionais e dos bancos estrangeiros durante o período entre 01/07/1994 a 31/12/2002. Assim, trata-se de um estudo empírico, realizado por meio de análise fatorial dos indicadores bancários, extraídos das Demonstrações Contábeis. / In view of the current market globalization and internationalization scenario, this study presents the evolution in the performance of banks, which are classified as public, Brazilian private and foreign private, in the National Financial System during the Real Plan, in the period from 07/01/1994 to 12/31/2002. Initially, a descriptive sectorial study compares the participation of these three groups of banks. Furthermore, an empirical study is carried out by means of factorial analysis, which uses accounting indicators from Brazilian private and foreign banks that were active in the country during the period under analysis. The National Financial System considered in this research refers to the period before the 1964 Bank Reform and, mainly, to the system in vigor during the Real Plan, and is characterized by its measures to restructure and strengthen the financial system, which contributed to the changes that occurred in the banking sector. Special attention is given to the Special Regimes, including the RAET (Temporary Special Administration Regime), the Credit Guarantee Fund, the PROER (Program of Incentives for the Restructuring and Strengthening of the National Financial System), the PROES (Program of Incentives for the Restructuring of the State Role in Banking Activity), the incentives for restructuring operations, mergers & acquisitions and the presence of foreign capital in Brazil. We analyze the evolution in the number of commercial and multiple banks and federal government savings banks that were active before the Real Plan (06/30/1994). These are classified in three groups: public, Brazilian private and foreign. Next, we describe the changes that occurred in the number of banks in each of these groups since the start of the Real Plan (07/01/1994) until 12/31/2002, especially privatizations and control transfers. The main aim of this study is to analyze the bank performance indicators in the Brazilian private and in the foreign sector, with a view to verifying the study premise, that is, whether there exists a difference between Brazilian private and foreign banks in the variables of factors that compose the accounting indicators during the period from 07/01/1994 to 12/31/2002. Therefore, an empirical study was carried out by means of the factorial analysis of banking indicators that were taken from the Financial Statements.