Orientador: Francisco Luiz Cazeiro Lopreato / Dissertação (mestrado) - Universidade Estadual de Campinas, Instituto de Economia / Made available in DSpace on 2018-08-21T15:37:58Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Lopes_GuilhermeNogueira_M.pdf: 1815308 bytes, checksum: c1d79fbab70820ea9023abc0731946c8 (MD5) Previous issue date: 2012 / Resumo: O trabalho aborda o processo de transição nos planos de benefícios dos fundos de pensão nos países centrais a partir da dinâmica do capitalismo contemporâneo e a adequação dos portfólios de investimentos desses agentes à nova realidade. Para o caso brasileiro, o texto vai demonstrar que esses agentes viveram parcialmente esse processo, uma vez que a remuneração oferecida para a rolagem dos títulos da dívida pública brasileira propiciou a manutenção de portfólios de investimentos ancorados nesses ativos. Este quadro deve mudar com a redução sistemática na remuneração paga nas novas emissões do Tesouro Nacional e demandar alterações na dinâmica de gestão de investimentos. Em razão dessas perspectivas e das experiências observadas nos países centrais, o trabalho indica os serviços de infraestrutura como opção para diversificação do portfólio de investimentos dos fundos brasileiros, dadas as características de geração de receitas de longo prazo e os extensos prazos de maturação para tais investimentos. Finalmente o trabalho indicará possíveis arquiteturas para viabilizar o ingresso de fundos de pensão de menor porte, dadas as suas limitações, de modo a tornar tais oportunidades acessíveis ao maior número possível de agentes / Abstract: The paper discusses the transition process in benefit schemes of pension funds in the core countries, from the point of view of the dynamics of contemporary capitalism and the revision of agents investment portfolios according to the new reality. For the Brazilian case, the text argues that agents experienced this process not in full, since the remuneration offered to rollover the Brazilian government bonds allowed the preservation of investment portfolios anchored in these assets. This framework must change with the systematic reduction in the remuneration paid to newly issued Treasury and demands changes in the dynamics of investment management. Given these perspectives and experiences observed in the core countries, the work points to infrastructure services as an option for portfolio diversification of Brazilian funds, due to long term revenue generation profile and long term maturity for such investments. Finally, the work indicates possible architectures that enable the entry of smaller pension funds, - limited by their capital and management structure -, making such opportunities available to the largest possible number of agents / Mestrado / Desenvolvimento Economico, Espaço e Meio Ambiente / Mestre em Desenvolvimento Econômico