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Submitted by Odilio Hilario Moreira Júnior (odilio@espm.br) on 2016-11-22T12:39:49Z No. of bitstreams: 1 Matheus Baldo Cordeiro.pdf: 1423668 bytes, checksum: 1d8af65d79d5d90569231d6981b685b1 (MD5) / Approved for entry into archive by Odilio Hilario Moreira Júnior (odilio@espm.br) on 2016-11-22T12:41:35Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Matheus Baldo Cordeiro.pdf: 1423668 bytes, checksum: 1d8af65d79d5d90569231d6981b685b1 (MD5) / Approved for entry into archive by Odilio Hilario Moreira Júnior (odilio@espm.br) on 2016-11-22T12:41:58Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Matheus Baldo Cordeiro.pdf: 1423668 bytes, checksum: 1d8af65d79d5d90569231d6981b685b1 (MD5) / Made available in DSpace on 2016-11-22T12:45:31Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Matheus Baldo Cordeiro.pdf: 1423668 bytes, checksum: 1d8af65d79d5d90569231d6981b685b1 (MD5) Previous issue date: 2016-02-26 / In an increasingly globalized world, firm internationalization has become a major strategy for companies to be competitive in the market. However, firms are facing turbulent times such as economic crisis. The recession effects are extensively studied in the economic field and it proves that these periods are inevitable. Nonetheless, there is a lack of studies in the management field, considering the economic crisis effects, and even more particularly, focusing on the multinational enterprises’ subsidiaries performance during recession times. This study intends to analyze and comprehend which are the relevant aspects for these subsidiaries to achieve a good performance and, therefore, they remain competitive during economic crisis in the market they operate. To investigate the effect, we analyze the case of Japanese subsidiaries located in the European market during pre-crisis and post-crisis, that started in the US and spread all over the world. It was used longitudinal data including the years between 2006 and 2013. A linear regression with panel data and fixed effects had been applied to generate the models used for the analysis. The results show how internal aspects related to accumulated experience, entry mode considering the same nationality of partners and the amount of expatriated staffs, as well as macroeconomic external aspects involving low inflation rate and population income indicators, impacted positively in the Japanese subsidiary performance during crisis periods. The performance is also higher when considering pre-crisis period. / Em um mundo cada vez mais globalizado, a internacionalização de empresas tem se tornando cada vez mais uma importante estratégia para ser competitivo no mercado. Entretanto, as empresas se deparam com períodos de turbulência, como as crises econômicas. Os efeitos de recessões são bastante estudados na área econômica e provam que estes períodos são inevitáveis. Porém, nota-se uma escassez de estudos na área de administração, que considerem o efeito da crise econômica e, mais ainda, no que tange ao desempenho de subsidiárias estrangeiras de empresas multinacionais durante este período recessivo. Este estudo tem o intuito de analisar e compreender quais os aspectos relevantes para que estas subsidiárias obtenham um bom desempenho e assim se mantenham competitivas durante as crises econômicas no mercado em que atuam. Para investigar este efeito, foi analisado o comportamento das subsidiárias estrangeiras de empresas japonesas localizadas no continente europeu nos períodos pré- e pós-crise econômica, que se iniciou nos Estados Unidos em 2008 e se estendeu para todo o mundo. Utilizou-se de dados longitudinais englobando o período de 2006 a 2013. Foi empregada a regressão múltipla com dados em painel com efeitos fixos para a geração dos modelos utilizados para análise. Os resultados mostram que aspectos internos relacionados ao acúmulo da experiência local, modo de entrada utilizando parceiros da mesma nacionalidade e a quantidade de expatriados, como também aspectos externos macroeconômicos como menor taxa de inflação e indicadores de renda da população, impactam positivamente no desempenho da subsidiária estrangeira durante o período da crise. Esta performance também se mostra superior nos anos que antecedem a crise econômica.

Made available in DSpace on 2016-04-25T16:45:08Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Wilson Roberto Iscaro Muller.pdf: 513819 bytes, checksum: fe61ac1a4ad25a8ab752915c82aca133 (MD5) Previous issue date: 2008-10-20 / The aim of this paper is analyze whether, compared with domestic companies, the internationalization of brazilian companies created value to their shareholders, through the better market return as well as through the reduction of investment risk, considering the total risk and the systematic risk, or through the risk return relationship. Using the IBX-100 index as data base, we create a portfolio with brazilian multinational companies and other portfolio with brazilian domestic companies, then we compared the performance of each portfolio by monthy average return, total risk, systematic risk, Sharpe Ratio, Treynor Ratio and Jensen s Alpha. Basing on these first samples, we create two other groups of portfolios, one group composed by portolofios with only private companies and other group composed by portfolios with only companies of the same industry. The performance of these three groups of portfolios had compared for three diferent periods, first from 1996 to 2007 including controlled exchange rate period (from 1996 to 1998), free floating exchange rate period with depreciation of brazilian Real (from 1999 to 2002) and free floating exchange rate period with appreciation of brazilian Real (from 2003 to 2007); the second period from 1999 to 2007 comprise the free floating exchange rate era it included a free floating exchange rate period with depreciation of brazilian Real (from 1999 to 2002) and a free floating exchange rate period with appreciation of brazilian Real (from 2003 to 2007); and the thirth period from 2003 to 2007 comprise only the free floating exchange rate period with appreciation of brazilian Real. The findings show that internationalization created value to shareholders for all portfolios and periods, except when we compared the portfolios of multinational and domestic companies of the same industry during the period of the brazilian Real appreciation, when we find a divergence between a lower premium for multinationals relating to the systematic risk Treynor Ratio and Jensen s Alpha and a higher premium for multinationals relating to the total risk Sharpe Ratio / O objetivo desta pesquisa foi analisar se, em comparação com as empresas domésticas, a internacionalização de empresas brasileiras criou valor para o acionista, tanto pelo melhor desempenho de mercado quanto pela redução do risco do investimento, considerando o risco total e o risco sistêmico, bem como pelo arranjo de ambos através da relação risco e retorno. Tomando o Índice IBX-100 como base amostral, foi composta uma carteira de ações de empresas brasileiras multinacionais e outra carteira de ações de empresas brasileiras domésticas para, então, se comparar o desempenho de ambas através do retorno médio mensal, do risco total, do risco sistêmico, do Índice de Sharpe, do Índice de Treynor e do Índice de Jensen. Deste par de carteiras iniciais, foram criados dois outros pares, um composto apenas por empresas privadas e outro composto apenas por empresas do mesmo setor econômico. A comparação do desempenho destes três pares de carteiras foi realizada em três períodos: o primeiro período foi de 1996 a 2007 período com regime de câmbio administrado (1996 a 1998) e regime de câmbio flutuante com tendência de desvalorização do Real (1999 a 2002) e de valorização do Real (2003 a 2007); o segundo período, apenas de câmbio flutuante, foi de 1999 a 2007 período de regime de câmbio flutuante com tendência de desvalorização do Real (1999 a 2002) e de valorização do Real (2003 a 07); e, o terceiro período foi de 2003 a 2007 período de câmbio flutuante somente com valorização do Real. Os resultados mostraram que a internacionalização gerou valor para os acionistas em todas as amostras para todos os períodos, exceto quando se comparou as multinacionais às empresas domésticas de mesmos setores no período da valorização do Real (2003 a 2007), caso em que se constatou uma divergência entre o prêmio sobre o risco sistêmico ( Índices de Treynor e Jensen), menor para as multinacionais, e o prêmio sobre o risco total (Índice de Sharpe), maior para as multinacionais