Submitted by Marcel Bertini Ribeiro (marcelbertini@gmail.com) on 2014-02-06T20:29:45Z No. of bitstreams: 1 Dissertação - Marcel Ribeiro.pdf: 509897 bytes, checksum: 04767279e83eb610eee9a0009dc796a0 (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br) on 2014-02-07T18:49:46Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação - Marcel Ribeiro.pdf: 509897 bytes, checksum: 04767279e83eb610eee9a0009dc796a0 (MD5) / Made available in DSpace on 2014-02-07T18:58:09Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação - Marcel Ribeiro.pdf: 509897 bytes, checksum: 04767279e83eb610eee9a0009dc796a0 (MD5) Previous issue date: 2014-01-24 / Este trabalho desenvolve um novo 'canal de Confiança' da política fiscal e caracteriza a política ótima quando esse canal é levado em consideração. Para esse objetivo, utilizamos um modelo estático com (i) concorrência monopolística, (ii) custos de ajustamento fixos para investir, (iii) complementaridade estratégica devido a informação imperfeita com respeito a produtividade agregada, e (iv) bens privados como substitutos imperfeitos de bens privados. Este arcabouço acomoda a possibilidade de falhas de coordenação nos investimentos, mas apresenta um equilíbrio único. Mostramos que a política fiscal tem efeitos importantes na coordenação. Um aumento dos gastos do governo leva a uma maior demanda por bens privados. Mais importante, este também afeta as expectativas de ordem superior com relação a demanda das demais firmas, que amplifica os efeitos do aumento inicial da demanda devido a complementaridade estratégica nas decisões de investimento. Como as demais firmas estão se deparam com uma demanda maior, espera-se que estas invistam mais, que por sua vez, aumenta a demanda individual de cada firma, que aumenta os incentivos a investir. Denominamos isto como o 'canal de confiança' da política fiscal. Sob a ameaça de falhas de coordenação, a política fiscal ótima prescreve produzir além do ponto em que o benefício marginal resultante do consumo de bens públicos é igual ao custo marginal desses bens. Este benefício adicional vem do fato de que a política fiscal pode ampliar a coordenação dos investimentos. / This paper proposes a new 'confidence channel' of fiscal policy and characterizes the optimal policy taking this channel into account. We develop a static macroeconomic model with (i) monopolistic competition, (ii) fixed adjustment costs for investing, (iii) strategic uncertainty owing to imperfect information about aggregate productivity, and (iv) public goods as imperfect substitutes of private goods. This framework accommodates the possibility of investment coordination failures, but presents a unique equilibrium. We show that fiscal policy has important effects on coordination. An increase in government expenditure leads to higher demand for private goods. Importantly, it also affects higher-order expectations of other firms’ demand, which amplifies the effects of the initial increase in demand, owing to the strategic complementarities in investment decisions. Since other firms are facing higher demand, they are expected to invest more, which raises demand for an individual firm and, consequently, raises its incentives to invest. We dub this the 'confidence channel' of fiscal policy. Under the threat of coordination failures, the optimal fiscal policy prescribes producing beyond the point where the marginal benefit from consuming public goods equals their marginal cost. The additional benefit comes from fiscal policy enhancing the investment coordination.

Submitted by Daniela Lima (dclima@gmail.com) on 2014-04-10T20:56:55Z No. of bitstreams: 1 Dissertação Entrega Biblioteca.pdf: 452787 bytes, checksum: 4b6841bee37bdbe0805529f651146294 (MD5) / Rejected by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br), reason: Bom dia Daniela, Como seu trabalho é em inglês o ABSTRACT vem antes do resumo. Você configurou as páginas de acordo com as normas? Esquerda - 3 e 2 cm Direita - 3 e 2 cm Grata. Suzi 3799-7876 on 2014-04-11T12:27:54Z (GMT) / Submitted by Daniela Lima (dclima@gmail.com) on 2014-04-14T16:15:51Z No. of bitstreams: 1 Dissertação Entrega Biblioteca.pdf: 452787 bytes, checksum: 4b6841bee37bdbe0805529f651146294 (MD5) / Rejected by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br), reason: Bom dia Daniela, Rejeitei para você encaminhar o arquivo correto. Grata. Suzi on 2014-04-15T11:37:54Z (GMT) / Submitted by Daniela Lima (dclima@gmail.com) on 2014-04-15T12:43:08Z No. of bitstreams: 1 Dissertação Entrega Biblioteca_vf.pdf: 410141 bytes, checksum: 2b12b24430bb9a66258680f9356e6d04 (MD5) / Rejected by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br), reason: Daniela, sua dissertação é inglês então o ABSTRACT vem antes do Resumo. Att. Suzi 3799-7876 on 2014-04-15T14:00:53Z (GMT) / Submitted by Daniela Lima (dclima@gmail.com) on 2014-04-15T14:51:34Z No. of bitstreams: 1 Dissertação Entrega Biblioteca_vf.pdf: 410141 bytes, checksum: a8533d96bc13104589c00e80f7e5a22f (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br) on 2014-04-15T15:09:48Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação Entrega Biblioteca_vf.pdf: 410141 bytes, checksum: a8533d96bc13104589c00e80f7e5a22f (MD5) / Made available in DSpace on 2014-04-15T15:54:35Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação Entrega Biblioteca_vf.pdf: 410141 bytes, checksum: a8533d96bc13104589c00e80f7e5a22f (MD5) Previous issue date: 2014-03-11 / Credit market in Brazil distinguishes from advanced economies in many aspects. One of them is related to collaterals for households borrowing. This work proposes a DSGE framework, based on Gerali et al.(2010), to analyse one pecularity of Brazillian credit market: payroll-deducted personal loans. To original model, we added the possibility to households contract long term debt and compare to differents types of credit constrains: one based on housing and other based on future income. We callibrate and estimate the model to Brazil, using Bayesian technique. Results show that, in a economy where credit constraints are based on income, responses to shocks appear to be stronger, at first, but dissipate faster. This occurs because income responds quickly to shock than housing prices, so does amount available to loans. In order to smooth consumption, agents compensate lower income and borrowing by increasing working hours, restoring loans and debt in a shorter time. / O mercado de crédito brasileiro se diferencia em diversos pontos dos mercados em economias avançadas, com relação à composição do crédito, prazo médio, dentre outros. Uma dessas divergências refere-se ao colateral. Neste sentido, este trabalho propõe um modelo DGSE, com base no arcabouço desenvolvido por Gerali et al. (2010) para analisar uma peculiaridade do mercado de crédito brasileiro, o crédito consignado. Ao modelo original, acrescentamos a possibilidade de indivíduos se endividaram e analisamos dois tipos de restrição ao crédito: uma com base na renda futura esperada outra com base no patrimônio imobiliário do agente. Nós calibramos e estimamos Bayesianamente o modelo para a economia brasileira. Os resultados mostram a reação ao choque na economia cujo crédito se baseia na renda parece ser mais intensa e se dissipar mais rapidamente do que na economia com base em housing. Isso decorre do fato de que a renda responde mais rapidamente a choques do que os preços de imóveis, e, dessa forma, a oferta de crédito consignado também.