No contexto em que a distribuição de riqueza fica cada vez mais concentrada nas mãos dos mais ricos (Piketty (2014)), torna-se essencial incluir a riqueza e a sua distribuição no estudo dos determinantes da atividade econômica. Assim, dentro de um arcabouço Kaleckiano com modelagem stock-flow-consistent, essa dissertação busca entender como o grau de utilização de capacidade das firmas se relaciona com a distribuição de renda e riqueza. Trabalhos na tradição pós-Keynesiana já haviam buscado entender essas relações, primeiro em Kaldor (1955) e Pasinetti (1962), na literatura neo-Keynesiana, e posteriormente em Dutt (1990) e Palley (2012), na literatura Kaleckiana. A principal inovação desta dissertação é incluir a acumulação de riqueza por trabalhadores e capitalistas, eliminando, porém, a possibilidade de trabalhadores acumularem estoque de capital físico. O modelo desenvolvido possui três classes, duas de trabalhadores que dividem a massa de salários, e uma de capitalistas, que recebe os lucros. Uma das classes de trabalhadores é mais qualificada, recebe um salário mais elevado e tem propensão a consumir sobre a renda disponível menor que a unidade. Assim como os capitalistas, que também têm propensão a poupar positiva sobre a renda disponível, a classe dos trabalhadores mais qualificados acumula riqueza na forma de títulos públicos, que rendem juros, e moeda. Além disso, ambas as classes têm propensão a consumir positiva sobre o estoque de riqueza financeira. No modelo, a riqueza impacta a demanda agregada por quatro canais: i) consumo sobre a riqueza; ii) gasto do governo sobre a riqueza tributada; consumo sobre a renda financeira; gasto do governo sobre a renda financeira tributada. No curto prazo valem o paradoxo dos custos e o paradoxo da poupança, e uma maior proporção da riqueza dos trabalhadores mais qualificados na distribuição de riqueza financeira eleva a utilização de capacidade. No longo prazo, os resultados sugerem que uma maior parcela dos trabalhadores na distribuição de riqueza está associada, na maioria dos casos, com uma menor utilização de capacidade. Além disso, o paradoxo dos custos e o paradoxo da poupança também deixam de valer, a despeito do modelo ser liderado pela demanda. / In a context in which wealth is increasly more concentrated Piketty (2014), it becomes essential to include this variable and its distribution to study the economic activity. Thus, in a Kaleckian approach with Stock Flow Consistent modelling, this thesis aims to investigate how the rate of utilization of capacity of firms related with income and wealth distributions. Papers aligned with post-Keynesian tradition has already shown attempts to understand these relations, first by Kaldor (1955) and Pasinetti (1962), in neo-Keynesian approach, nd more recently by Dutt (1990) and Palley (2012), in Kaleckian literature. The main in innovation of this thesis is to propose the inclusion the accumulation on financial wealth by workers and capitalists, while workers are nor allowed to accumulate capital stock. The proposed model has three classes, two of workers who share the total wages, and the capitalists, who earn profits. One of workers is high skilled and earns a higher wage. The high skilled workers have a propensity to consume out of disposable income smaller than one. Just like capitalists, who also have a positive propensity to save out of disposable income, high skileed workers accumulate wealth as public bonds, which provide financial income as interest, and as money. Besides that, both classes have a positive propensity to consume out of financial wealth. Wealth can impact aggregate demand on four ways: i) consumption out of wealth; ii) government expenditure out of wealth taxes; iii) consumption out of financial income; iv) government expenditure out of financial income taxes. In short run, the paradox of thrift and the paradox of costs hold, while a higher share of high skilled workers\' wealth has a positive impact on capacity utilization. In long run, the results suggest that a higher share of high skilled workers wealth has a negative correlation with capacity utilization. Besides that, the paradox of thrift and the paradox of costs do not hold, despite the model is demand-led.

No contexto em que a distribuição de riqueza fica cada vez mais concentrada nas mãos dos mais ricos (Piketty (2014)), torna-se essencial incluir a riqueza e a sua distribuição no estudo dos determinantes da atividade econômica. Assim, dentro de um arcabouço Kaleckiano com modelagem stock-flow-consistent, essa dissertação busca entender como o grau de utilização de capacidade das firmas se relaciona com a distribuição de renda e riqueza. Trabalhos na tradição pós-Keynesiana já haviam buscado entender essas relações, primeiro em Kaldor (1955) e Pasinetti (1962), na literatura neo-Keynesiana, e posteriormente em Dutt (1990) e Palley (2012), na literatura Kaleckiana. A principal inovação desta dissertação é incluir a acumulação de riqueza por trabalhadores e capitalistas, eliminando, porém, a possibilidade de trabalhadores acumularem estoque de capital físico. O modelo desenvolvido possui três classes, duas de trabalhadores que dividem a massa de salários, e uma de capitalistas, que recebe os lucros. Uma das classes de trabalhadores é mais qualificada, recebe um salário mais elevado e tem propensão a consumir sobre a renda disponível menor que a unidade. Assim como os capitalistas, que também têm propensão a poupar positiva sobre a renda disponível, a classe dos trabalhadores mais qualificados acumula riqueza na forma de títulos públicos, que rendem juros, e moeda. Além disso, ambas as classes têm propensão a consumir positiva sobre o estoque de riqueza financeira. No modelo, a riqueza impacta a demanda agregada por quatro canais: i) consumo sobre a riqueza; ii) gasto do governo sobre a riqueza tributada; consumo sobre a renda financeira; gasto do governo sobre a renda financeira tributada. No curto prazo valem o paradoxo dos custos e o paradoxo da poupança, e uma maior proporção da riqueza dos trabalhadores mais qualificados na distribuição de riqueza financeira eleva a utilização de capacidade. No longo prazo, os resultados sugerem que uma maior parcela dos trabalhadores na distribuição de riqueza está associada, na maioria dos casos, com uma menor utilização de capacidade. Além disso, o paradoxo dos custos e o paradoxo da poupança também deixam de valer, a despeito do modelo ser liderado pela demanda. / In a context in which wealth is increasly more concentrated Piketty (2014), it becomes essential to include this variable and its distribution to study the economic activity. Thus, in a Kaleckian approach with Stock Flow Consistent modelling, this thesis aims to investigate how the rate of utilization of capacity of firms related with income and wealth distributions. Papers aligned with post-Keynesian tradition has already shown attempts to understand these relations, first by Kaldor (1955) and Pasinetti (1962), in neo-Keynesian approach, nd more recently by Dutt (1990) and Palley (2012), in Kaleckian literature. The main in innovation of this thesis is to propose the inclusion the accumulation on financial wealth by workers and capitalists, while workers are nor allowed to accumulate capital stock. The proposed model has three classes, two of workers who share the total wages, and the capitalists, who earn profits. One of workers is high skilled and earns a higher wage. The high skilled workers have a propensity to consume out of disposable income smaller than one. Just like capitalists, who also have a positive propensity to save out of disposable income, high skileed workers accumulate wealth as public bonds, which provide financial income as interest, and as money. Besides that, both classes have a positive propensity to consume out of financial wealth. Wealth can impact aggregate demand on four ways: i) consumption out of wealth; ii) government expenditure out of wealth taxes; iii) consumption out of financial income; iv) government expenditure out of financial income taxes. In short run, the paradox of thrift and the paradox of costs hold, while a higher share of high skilled workers\' wealth has a positive impact on capacity utilization. In long run, the results suggest that a higher share of high skilled workers wealth has a negative correlation with capacity utilization. Besides that, the paradox of thrift and the paradox of costs do not hold, despite the model is demand-led.

We discuss the effects of rising shareholder power on distribution and capital accumulation in a Kaleckian model. Increasing shareholder power is associated with decreasing managements' animal spirits, on the one hand, and increasing dividends distributed to shareholders, on the other hand. In the short run, increasing shareholder power may either have positive ('finance-led'), negative ('normal') or intermediate ('profits without investment') effects on capacity utilisation, profits and capital accumulation. In the medium run, the positive ('finance-led') effects may be maintained in a stable environment under very special conditions, whereas the negative ('normal') and the intermediate ('profits without investment') effects turn into cumulative disequilibrium processes with falling rates of capacity utilisation, profits and capital accumulation and rising debt- and rentiers' equity-capital-ratios. (author´s abstract) / Series: Department of Economics Working Paper Series

Central no debate sobre o aumento da concentração de renda entre os anos 60 e 70 no Brasil, o papel da estrutura produtiva na determinação da distribuição de salários ficou relegado a segundo plano na literatura econômica das últimas décadas. Ao resgatar tais elementos para a análise da relação entre a redução da desigualdade salarial e as alterações na composição do emprego no Brasil no período recente, contribuímos para a literatura teórica e empírica sobre a relação entre distribuição de renda e demanda agregada. Baseando essa análise no arcabouço neo-kaleckiano, contribuímos para a literatura teórica através da construção de um modelo de economia aberta de dois setores que incorpora o efeito da desigualdade salarial sobre o padrão de consumo das famílias. Os resultados revelam as condições para a emergência de um processo circular de causação cumulativa entre a queda da desigualdade salarial e a transferência de empregos para o setor não comercializável, intensivo em mão-de-obra menos qualificada. O capítulo empírico dessa dissertação testa econometricamente a existência desse mecanismo cumulativo no Brasil, separando-o em dois exercícios: um Vetor de Correção de Erros (VEC) para a relação de longo prazo entre composição do produto e índice de Gini entre 1980 a 2014 e um Vetor Autorregressivo (VAR) para a relação de curto prazo entre as variações na desigualdade salarial e na composição do emprego no período entre 2004 e 2019. Os resultados parecem confirmar a hipótese de que as alterações na estrutura produtiva e na distribuição de renda reforçaram-se mutuamente ao longo do tempo / Central to the debate regarding increase in the income concentration between the 1960s and 1970s in Brazil, the role of the productive structure in the determination of wage distribution has been relegated to second place in the economic literature of the last decades. By rescuing these elements to analyze the relationship between the reduction of wage inequality and changes in the composition of employment in Brazil in the recent period, we contribute to the theoretical and empirical literature on the relationship between income distribution and aggregate demand. Basing this analysis on the neo-Kaleckian framework, we contribute to the theoretical literature by constructing an open economy model of two sectors that incorporates the effect of wage inequality on the household consumption pattern. The results reveal the conditions for the emergence of a circular process of cumulative causation between the fall of the wage inequality and the transfer of jobs to the non-tradable sector, intensive in less qualified labor. The empirical chapter of this dissertation econometrically tests the existence of this cumulative mechanism in Brazil, separating it into two exercises: an Error Correction Vector (VEC) for the long-term relationship between product composition and Gini index between 1980 and 2014 and an Autoregressive Vector (VAR) for the short-run relationship between changes in wage inequality and employment composition in the period between 2004 and 2019. The results seem to confirm the hypothesis that changes in the productive structure and income distribution were reinforced over time

O arcabouço teórico neo-Kaleckiano parte da importância da demanda efetiva no processo de geração de renda para relacionar sua distribuição funcional - parcela da renda destinada a salários e lucros - à demanda agregada, e assim caracterizar o tipo de regime de demanda das economias, se wage-led (parcela de salários a afetando positivamente) ou profit-led (parcela de lucros a afetando positivamente). Contribuições posteriores propõem extensões ao modelo convencional que incluem o efeito de economia aberta, do crédito e da distribuição pessoal da renda sobre o tipo de regime característico. Partindo de tal arcabouço e da trajetória da economia brasileira nos anos 2000, esta dissertação busca avaliar empírica e teoricamente a relação entre distribuição funcional, distribuição intrasalarial e endividamento das famílias. No âmbito teórico, um modelo neo-Kaleckiano que avalia relação dinâmica de longo prazo entre dívida e distribuição é desenvolvido. No âmbito empírico, a relação entre distribuição funcional e demanda efetiva para economia brasileira no período 1995 a 2013 é analisada, mas considerando o impacto de variáveis ausentes do modelo seminal, que foram abordadas no modelo teórico apresentado, e que parecem relevantes para explicar o desempenho da economia brasileira no período - crédito, distribuição intrasalrial e preço das commodities. Resultados sugerem que o controle para estas variáveis de fato alteram o efeito da distribuição funcional sobre a demanda agregada e vice versa. / The neo-Kaleckian theoretical framework focuses on the importance of effective demand in the income generation process in order to relate its functional distribution - share of income that goes to wage and profits - to aggregate demand, and thus characterize the demand regime that leads it, either wage-led (wage share positively affecting demand or profit led (profit share positively affecting de-mand). Recent contributions include extensions to the standard model such as the open economy effect, household debt, and personal distribution of income to further characterize the regime type. Departing from that approach and from Brazilian Economy\'s performance on the 2000s, this thesis aims to empirically e theoreticallyanalyze the relationship between functional distribution, wage distribution and household debt. In the theoretical ground, a neo-Kaleckian model in which long term relationships between wage heterogeneity and household debt is developed and analyzed. In the empirical ground, the relationship between functional distribution of income and aggregate demand is analyzed for the Brazilian Economy in the period 1995-2013, but testing whether variables that are not present in the seminal model that seem to affect the Brazilian economy in the 2000s - household debt, personal distribution of income and commodity prices - alter the relationship between the two variables. Our results suggest that the control for those aspects indeed change the intercept and inclination of our demand and distributive curves.

O arcabouço teórico neo-Kaleckiano parte da importância da demanda efetiva no processo de geração de renda para relacionar sua distribuição funcional - parcela da renda destinada a salários e lucros - à demanda agregada, e assim caracterizar o tipo de regime de demanda das economias, se wage-led (parcela de salários a afetando positivamente) ou profit-led (parcela de lucros a afetando positivamente). Contribuições posteriores propõem extensões ao modelo convencional que incluem o efeito de economia aberta, do crédito e da distribuição pessoal da renda sobre o tipo de regime característico. Partindo de tal arcabouço e da trajetória da economia brasileira nos anos 2000, esta dissertação busca avaliar empírica e teoricamente a relação entre distribuição funcional, distribuição intrasalarial e endividamento das famílias. No âmbito teórico, um modelo neo-Kaleckiano que avalia relação dinâmica de longo prazo entre dívida e distribuição é desenvolvido. No âmbito empírico, a relação entre distribuição funcional e demanda efetiva para economia brasileira no período 1995 a 2013 é analisada, mas considerando o impacto de variáveis ausentes do modelo seminal, que foram abordadas no modelo teórico apresentado, e que parecem relevantes para explicar o desempenho da economia brasileira no período - crédito, distribuição intrasalrial e preço das commodities. Resultados sugerem que o controle para estas variáveis de fato alteram o efeito da distribuição funcional sobre a demanda agregada e vice versa. / The neo-Kaleckian theoretical framework focuses on the importance of effective demand in the income generation process in order to relate its functional distribution - share of income that goes to wage and profits - to aggregate demand, and thus characterize the demand regime that leads it, either wage-led (wage share positively affecting demand or profit led (profit share positively affecting de-mand). Recent contributions include extensions to the standard model such as the open economy effect, household debt, and personal distribution of income to further characterize the regime type. Departing from that approach and from Brazilian Economy\'s performance on the 2000s, this thesis aims to empirically e theoreticallyanalyze the relationship between functional distribution, wage distribution and household debt. In the theoretical ground, a neo-Kaleckian model in which long term relationships between wage heterogeneity and household debt is developed and analyzed. In the empirical ground, the relationship between functional distribution of income and aggregate demand is analyzed for the Brazilian Economy in the period 1995-2013, but testing whether variables that are not present in the seminal model that seem to affect the Brazilian economy in the 2000s - household debt, personal distribution of income and commodity prices - alter the relationship between the two variables. Our results suggest that the control for those aspects indeed change the intercept and inclination of our demand and distributive curves.