Submitted by Caroline das Neves Pacheco Preterote (carol_agr@yahoo.com.br) on 2015-09-27T19:37:56Z No. of bitstreams: 1 Dissertação Caroline_versaofinal.pdf: 876490 bytes, checksum: bfa34d17871965a171302f0826cd2d28 (MD5) / Approved for entry into archive by GILSON ROCHA MIRANDA (gilson.miranda@fgv.br) on 2015-10-05T19:46:10Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação Caroline_versaofinal.pdf: 876490 bytes, checksum: bfa34d17871965a171302f0826cd2d28 (MD5) / Approved for entry into archive by Marcia Bacha (marcia.bacha@fgv.br) on 2015-10-13T12:11:44Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação Caroline_versaofinal.pdf: 876490 bytes, checksum: bfa34d17871965a171302f0826cd2d28 (MD5) / Made available in DSpace on 2015-10-13T12:12:15Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação Caroline_versaofinal.pdf: 876490 bytes, checksum: bfa34d17871965a171302f0826cd2d28 (MD5) Previous issue date: 2015-08-28 / Bali, Cakici e Chabi-Yo (2011) introduziram uma nova medida de risco, englobando as medidas de risco de Aumann e Serrano (2008) e Foster e Hart (2009). Trata-se de um modelo de medida de risco implícito de opções baseado na distribuição neutra ao risco dos retornos de ativos financeiros. Este trabalho se propõe a calcular a medida de risco de Bali, Cakici e Chabi-Yo (2011) com base nas opções de petróleo, a commodity mais importante da economia mundial. Como os preços das opções incorporam a expectativa do mercado, a medida de risco calculada é considerada forward-looking. Desta forma, esse trabalho também analisa a significância dessa medida em prever a atividade econômica futura. Os resultados indicaram poder preditivo em relação ao índice VIX, o qual representa a incerteza do mercado financeiro, e ao índice CFNAI, indicador da atividade econômica norte-americana. / Bali, Cakici e Chabi-Yo (2011) introduced a generalized measure of riskiness that nests the original measures proposed by Aumann and Serrano (2008) and Foster and Hart (2009). It is a model-free options’ implied measures of riskiness based on the risk-neutral distribution of financial securities. This study aims to calculate the risk measure of Bali, Cakici and Chabi-Yo (2011) based on crude oil options, the most important commodity in the global economy. As option prices incorporate the market’s expectation, the calculated risk measure is considered forward-looking. Thus, this paper also analyzes the significance of this measure to predict future economic activity. The results indicate predictive power for the VIX index, which represents the financial market uncertainty and the CFNAI index, indicator of US economic activity.

Submitted by Victor Moitinho (victormoitinho@yahoo.com.br) on 2014-01-14T14:09:39Z No. of bitstreams: 1 Dissertacao Victor Moitinho v9.pdf: 1089073 bytes, checksum: ca0ceba25f705be9da422404bf971d61 (MD5) / Approved for entry into archive by Vitor Souza (vitor.souza@fgv.br) on 2014-02-18T20:28:04Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertacao Victor Moitinho v9.pdf: 1089073 bytes, checksum: ca0ceba25f705be9da422404bf971d61 (MD5) / Made available in DSpace on 2014-02-20T12:51:01Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertacao Victor Moitinho v9.pdf: 1089073 bytes, checksum: ca0ceba25f705be9da422404bf971d61 (MD5) Previous issue date: 2013-11-27 / Neste trabalho busca-se investigar empiricamente, no caso brasileiro, o comportamento da medida de risco de Foster e Hart, sua capacidade de estimação de retornos e se ela pode ser usada como indicador do momento do mercado. Esta medida é de fácil assimilação e cálculo, respeita axiomas de coerência, sendo indiferente a aversão ao risco dos agentes e mensurada na mesma unidade dos retornos. Encontram-se evidências de que o risco reage a momentos de estresse do mercado e da existência de um relacionamento positivo com retornos futuros. / This paper aims to investigate empirically in the Brazilian case the behavior of the Foster and Hart measure of riskiness, its ability to estimate stock returns and whether it can work as an index to the market situation. The measure is easy to calculate and understand, it respects coherence axioms, it is independent of the agents risk aversion and it is measured in the same unit as returns. We find evidence that this measure of riskiness reacts to stressful moments of the stock market and that there is a positive relationship between risk and future returns.