Made available in DSpace on 2014-06-12T15:06:56Z (GMT). No. of bitstreams: 2 arquivo1314_1.pdf: 1076602 bytes, checksum: a18fd6306ecc6eaabe27970d785f3373 (MD5) license.txt: 1748 bytes, checksum: 8a4605be74aa9ea9d79846c1fba20a33 (MD5) Previous issue date: 2006 / A hipótese de eficiência de mercado (HEM) e as finanças comportamentais são alguns dos mais polêmicos temas no contexto da pesquisa em finanças. Investigações sobre a existência de possíveis vieses comportamentais e se os preços dos ativos efetivamente refletem as informações do momento estão fortemente presentes na atual agenda de pesquisa financeira. Foi objetivo deste trabalho testar a hipótese de que o mercado acionário brasileiro, de 1994 a 2005, mostrou-se eficiente nas formas fraca e semiforte, testando-se também a existência de possíveis movimentos comportamentais - sobre-reações (overreaction) ou reações atrasadas (underreaction). Para tanto, foram utilizadas duas principais linhas metodológicas: (1) comparação entre carteiras que, no passado, foram consideradas perdedoras contra as, neste mesmo período, tidas como vencedoras , baseando-se em testes paramétricos utilizados por De Bondt e Thaler (1985, 1987), Chopra, Lakonishok e Ritter (1992) e Jegadeesh e Titman (1993, 2001), além de outros não-paramétricos; e (2) estudos de eventos, para a observação do comportamento do mercado (índice Ibovespa) nos dias imediatamente anteriores e seguintes a divulgações de notícias macroeconômicas de relevância (PIB, IPCA e taxa Selic), por meio de regressões EGARCH. Entre os resultados empíricos, não foram observadas evidências significantes de overreaction ou underreaction, não tendo a HEM sido rejeitada. Entretanto, na revisão da literatura realizada, foi percebido que o tema ainda carece de maior sistematização e aprofundamento em relação aos seus pressupostos, o que dificulta e traz confusão aos resultados empíricos de diversas pesquisas. Assim, a presente dissertação propôs uma perspectiva alternativa de análise Eficiência Comportamental de Mercado -, sendo um esforço para melhor categorizar as hipóteses de investigação