Syfte: Studiens syfte är att undersöka samband mellan verkställande direktörers insynshandel och resultatstyrning. Metod: Studien baseras på arkivforskning och data har inhämtats från två databaser, Thomson Reuters Eikon och Finansinspektionens insynsregister. Totalt har 10 971 insyntransaktioner inhämtas och finansiella data har inhämtats för 296 företag noterade i Nasdaq First North. Data har analyserats statistiskt och måttet för resultatstyrningen beräknades med diskretionära periodiseringar. Kotharis et. al (2005) modell användes för ändamålet. Samband med signifikansnivå p <5% eftersöks. Resultat: Resultatet från den statistiska inferensen ger inget stöd för de två huvudhypoteser som testats. Detta kan tolkas som att vd inte använder resultatstyrning för att profitera på insynshandel. När resultatet diskuteras har ett flertal orsaker härletts från den teoretiska referensramen. Dessa orsaker kan sammanfattas till; urvalets representativitet, tidsramen mellan insynshandel och resultatstyrning, handelsmönster hos vd, periodiseringsanomali, regelefterlevnad, alternativa metoder för mätning av resultatstyrning och andra typer av resultatstyrning. Slutsats: För att utesluta att vd använder resultatstyrning som ett verktyg för att profitera på insynshandel, behövs ytterligare forskning där data undersöks för andra urvalsgrupper och i tätare tidsintervall. Andra modeller för uppskattning av diskretionära periodiseringar kan prövas och alternativa proxys för resultatstyrning än diskretionära periodiseringar bör undersökas.

The phenomenon of underpricing is a matter often spoken about in previous research, there are also well known papers that touch upon the subject of asymmetrical information on the marketplace as the central theory. This paper seeks to analyze the Swedish IPO market from 2011 through 2021 and is further limited to Swedish Tech companies listed on Nasdaq First North Growth Market. When a company decides to introduce their stocks onto the market, it is interesting to observe the market trends and the stock price changes from the first day of introduction. Prior studies analyze how stocks are heavily underpriced on the date of introduction as a strategy to spike the value on the first active day on the market, and thereafter slow down their growth in the coming months. Using prior research as a point of reference, the purpose of this paper is to observe how market trends on the day of an IPO affect its long-term performance. This study is based on an observation of 79 IPO:s on First North, where 30% of the cases were underpriced, and 70% were overpriced. The analysis shows that the underpricing of an IPO tends to lead to a positive performance of the stock over the coming 6 months, and the opposite is considered to be true for overpriced stocks. Further analysis of the result implies that the stock's performance follows a negative trend among 50 of the studied cases, independent of the industry trend as a whole. A statistical significance could not be found for underpricing in regard to both the following long-term performance of the stock and the industry trend; therefore, no statistical correlation could be determined. / Fenomenet om underprissättning är ett omtalat ämne i tidigare forskningsstudier fram till idag. Det finns även välkända teorier som behandlar detta ämnesområde där asymmetrisk information på marknaden är den centrala ideologin. Denna studie ämnar analysera den svenska IPO-marknaden från och med 2011 till och med 2021, och är vidare avgränsad till svenska tech-bolag listade på Nasdaq First North Growth Market. När ett företag tar beslut om att introduceras på aktiemarknaden är det intressanta att observera marknadstrenden och aktiekursens riktning från bolagets första handelsdag. Detta eftersom tidigare forskning har studerat hur aktier vid börsintroduktion är signifikant underprissatta för att sedan snabbt stiga i värde de första handelsdagarna och därefter sjunka kraftigt månaderna efter. Med utgångspunkt från dessa forskningsstudier är syftet med denna studie att observera hur marknadstrender på börsintroduktionsdagen påverkar aktiens långsiktiga prestation. Studien är bestående av 79 observerade börsintroduktioner på First North, där 30% av fallen var underprissatta och resterande 70% överprissatta. Analysen visar att när en underprissättning sker vid börsintroduktion tenderar aktien att prestera positiv avkastning sex månader efter, och motsatsen för om en överprissättning sker. Vidare analys av resultatet visar att aktiens kursriktning vid 50 av fallen har en nedåtgående trend oavsett hur dess branschtrend beter sig. En statistisk signifikans mellan underprissättning och den efterföljande total avkastningen samt branschtrenden och den efterföljande totalavkastningen var inte möjlig att påvisas i studien, och något samband mellan dessa anses därmed inte föreligga.