Submitted by Raniere Barreto (raniere.barros@ufvjm.edu.br) on 2018-04-16T18:07:41Z No. of bitstreams: 2 license_rdf: 0 bytes, checksum: d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e (MD5) bruno_ferreira_campos_silva.pdf: 2957468 bytes, checksum: 54576f6c332d9ba048e85d7de08b09a8 (MD5) / Rejected by Rodrigo Martins Cruz (rodrigo.cruz@ufvjm.edu.br), reason: Verificar palavras-chave, keywords. UFVJM n?o ? ag?ncia financiadora Verificar nome Carlos Alberto Mirez Tarrillo se ? espanhol. on 2018-04-20T15:06:05Z (GMT) / Submitted by Raniere Barreto (raniere.barros@ufvjm.edu.br) on 2018-05-15T19:08:56Z No. of bitstreams: 2 license_rdf: 0 bytes, checksum: d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e (MD5) bruno_ferreira_campos_silva.pdf: 2957468 bytes, checksum: 54576f6c332d9ba048e85d7de08b09a8 (MD5) / Approved for entry into archive by Rodrigo Martins Cruz (rodrigo.cruz@ufvjm.edu.br) on 2018-05-15T19:50:24Z (GMT) No. of bitstreams: 2 license_rdf: 0 bytes, checksum: d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e (MD5) bruno_ferreira_campos_silva.pdf: 2957468 bytes, checksum: 54576f6c332d9ba048e85d7de08b09a8 (MD5) / Made available in DSpace on 2018-05-15T19:50:24Z (GMT). No. of bitstreams: 2 license_rdf: 0 bytes, checksum: d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e (MD5) bruno_ferreira_campos_silva.pdf: 2957468 bytes, checksum: 54576f6c332d9ba048e85d7de08b09a8 (MD5) Previous issue date: 2017 / Nesta disserta??o ? apresentada a teoria que envolve o modelo de Black ? Scholes como uma alternativa de investimento para produtores rurais dos Vales do Jequitinhonha e Mucuri. Ao fazer um estudo sobre os produtores rurais dos vales, percebe-se que a produ??o no campo ? voltada para a subsist?ncia, vendendo somente o excedente. Foi constatado que a falta de investimento no campo reduz em partes o n?vel de produ??o do produtor rural. A alternativa de investimento atrav?s do modelo de Black ? Scholes na precifica??o de op??es se faz necess?rio n?o somente para se ter um maior investimento no meio rural, mas sim, ser tamb?m uma outra forma de se obter renda com t?cnicas aplicadas na Bolsa de Valores, ajudando o homem do campo em ter uma estabilidade financeira baseada n?o somente em sua produ??o. ? realizado um estudo criterioso da equa??o diferencial parcial estoc?stica advinda deste modelo, no tocante ? determina??o de poss?veis simula??es de problemas enfrentados diante das volatilidades dos mercados na precifica??o de op??es. Para que o produtor rural utilize o modelo de Black ? Scholes ? interessante se observar como se comporta os seus par?metros. Ent?o foi realizado uma an?lise do comportamento do valor da precifica??o de op??es em rela??o aos par?metros do modelo de Black ? Scholes baseados em dados reais retirados da BM&FBOVESPA. ? apresentada uma breve compara??o do modelo de Black ? Scholes com o modelo Binomial, compara??o feita com um exemplo de obten??o do valor da op??o de compra e venda via Binomial e Black ? Scholes, e neste exemplo ? observado um melhor retorno para o modelo Binomial. ? observado ao longo da pesquisa que existem dois par?metros que mais oscilam nos mercados, que s?o a volatilidade e a taxa de juros. Para se fazer bons investimentos, o produtor rural deve ficar atento e ter ci?ncia do comportamento da oscila??o desses par?metros. Para se ter uma melhor representa??o da varia??o desses par?metros, ? feito uma compara??o entre o valor das op??es de compra e venda calculados pelo modelo de Black ? Scholes e Binomial. Para a taxa de juros o modelo Binomial apresentou valores fora do esperado em rela??o ao modelo de Black ? Scholes. Devido a car?ncia de informa??es a respeito de como se investir na Bolsa de Valores, ? criado uma cartilha que se encontra nos anexos desta disserta??o voltada para o produtor rural, sobre como fazer um investimento na Bolsa de Valores e quais procedimentos iniciais deve-se tomar para obter ?xito nos mercados. Desses estudos, conclui-se que ? poss?vel o produtor rural investir pequenas quantias de dinheiro e obter retornos significativos em rela??o ao investimento inicial. Podendo assim, aplicar parte desse dinheiro em seu trabalho no campo e tamb?m ter uma forma de renda quando os retornos das produ??es no meio rural n?o forem favor?veis. / Disserta??o (Mestrado Profissional) ? Programa de P?s-Gradua??o em Tecnologia, Sa?de e Sociedade, Universidade Federal dos Vales do Jequitinhonha e Mucuri, 2017. / In this dissertation there is presented the theory that involves the Black model ? Scholes as an alternative of investment for rural producer Jequitinhonha and Mucuri Valleys. When doing a study on the rural producers of the valleys, it is seen that the production in the field is turned for the subsistence, selling only the excess. It was noted that the lack of investment in the field reduces in parts the level of production of the rural producer. The investment alternative through Black model ? Scholes in the options pricing is made necessary not only in order that a bigger investment has been in the rural environment, but yes, to be also another form of income being obtained with techniques applied in the valuable Stock Exchange, helping the man of the field in having a financial stability based not only on his production. It is accomplished out a discerning study of the partial differential equation stochastic resulted from this model, regarding the determination of possible simulations of problems faced before the volatilities of the markets in the options pricing. For the rural producer to use the Black model ? Scholes is interesting it will notice how if it holds his parameters. Then there was accomplished out an analysis of the behavior of the value of the pricing of options regarding the parameters of the Black model ? Scholes based on retired real data of the BM&FBOVESPA. There is presented a short comparison of the Black model ? Scholes with the Binominal model, comparison done with an example of getting the value of the option of purchase and sale was seeing Binomial and Black ? Scholes, and in this example a better return is observed for the Binomial model. It is observed throughout the research that there are two parameters that more oscillate in the markets, which are the volatility and the interest rate. In order that good investments become, the rural producer must be attentive and have science of the behavior of the oscillation of these parameters. In order that there has been a better representation of the variation of these parameters, it is done a comparison between the value of the options of purchase and sale calculated by the Black model ? Scholes and Binomial. For the interest rate the Binomial model presented values out of the waited one regarding the Black model ? Scholes. Due to lack of information about how to invest in the Stock Exchange, it is created a primer that is in the annexes of this dissertation turned to the rural producer how to make an investment in the Stock Exchange and it is necessary to take which initial proceedings to obtain succeed in the markets. Of these studies, it is ended that the possible the rural producer to invest small amounts of money and to obtain significant returns regarding the initial investment. Being able so, to apply part of this money in his work in the field and also to have the form of income when the returns of the productions in the rural environment are not favorable.

Made available in DSpace on 2016-04-28T20:19:21Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2003 - Tereza de Jesus Ramos da Silva.pdf: 1614568 bytes, checksum: 0272fd51b3a45e19c0bbf132f65427e4 (MD5) Previous issue date: 2003-03-13 / Options in future markets is a theme still with little exploration by the studious, concerned to practical work published, mainly in Brazilian Literature. In this work it has been tried to show the importance of volatility in pricing of options when applied to Black & Scholes Model. A first analysis was taken, a study of derivatives, defined as titles which values depend on other more basic variables, where the four more used types were concieved: forward contracts, swap contracts, the future and the options ones. A future contract consists in the obrigation of buying and selling an active in certain future time for a certain price. There are two types of options: call and put. A call gives its holders the right to buy an active in a settled date for a certain price and one put, the right to sell. We ve emphasized the options markets, defining a future option as an option about a future contract. The partners of these markets are the hedgers, the speculators and the arbitrators. The options have been defined inside the money, on money and out of money, which shows as differential an intrinsic value definition. The basic factors that affect the price of options about futures are, besides the volatility of future price, the future price itself, the price of exercise and the time for due date. The volatility is a very important factor, because it measures the variation of future prices with the time. It has been presented an equation of Black to the use in pricing of future contracts and it has been used the Arabic Coffee as the farming commodity object of our investigation. The calculus of premium, defined as price paid by the buyer of the options contract, has been calculated according to the results found in the application of the three methods of volatility calculus: the historic volatility which is the one that uses historic series of prices; the volatility by moving average which is the one found through an aritimetic average in a certain period of time (n days of negotiation and the implicit volatility that is an estimation of volatility which is on the level with market price. Chapter 3 has analysed all the calculus process, through treatment of data in annexes 04 to 12, describing all the mechanism used in preparing these spread sheets. From the results found, it has been concluded that the best way to be used in option pricing in Black & Scholes Model is the one of implicit volatility. / Op??es em mercados futuros ? um tema ainda pouco explorado pelos estudiosos, no que concerne a publica??o de trabalhos pr?ticos, principalmente na literatura brasileira. Neste trabalho procurou-se mostrar a import?ncia da volatilidade dentro da precifica??o de op??es quando aplicada ao modelo de Black & Scholes. Fez-se em uma primeira an?lise, um estudo dos derivativos, definidos como t?tulos cujos valores dependem de outras vari?veis mais b?sicas, onde foram conceituados os quatro tipos mais utilizados: os contratos a termo, os contratos de swaps, os futuros e os de op??es. Um contrato futuro consiste na obriga??o de comprar ou vender um ativo em certa ?poca futura por determinado pre?o. H? dois tipos de op??es: call e put. Uma call d? ao seu detentor o direito de comprar um ativo em determinada data por pre?o certo e uma put, o direito de vender. Enfatizamos os mercados de op??es, definindo uma op??o futura como uma op??o sobre um contrato futuro. Os participantes desses mercados s?o os hedgers, os especuladores e os arbitradores. Foram definidas as op??es dentro do dinheiro, no dinheiro e fora do dinheiro, que apresenta como diferencial a defini??o de valor intr?nseco. Os fatores b?sicos que afetam o pre?o das op??es sobre futuros s?o, al?m da volatilidade do pre?o futuro, o pr?prio pre?o futuro, o pre?o de exerc?cio e o tempo para o vencimento. A volatilidade ? um fator muito importante, pois ela mede a oscila??o dos pre?os futuros com o tempo. Foi apresentada a equa??o de Black quando para a utiliza??o na precifica??o de contratos futuros e utilizou-se o caf? ar?bica como a commodity agropecu?ria objeto da nossa investiga??o. O c?lculo do pr?mio, definido como o pre?o pago pelo comprador do contrato de op??es, foi calculado segundo os resultados encontrados quando da aplica??o dos tr?s m?todos de c?lculo da volatilidade: a volatilidade hist?rica que ? a que se utiliza de s?ries hist?ricas dos pre?os; a volatilidade por m?dia m?vel que ? aquela encontrada atrav?s de uma m?dia aritm?tica no lapso de um per?odo certo(n dias de negocia??o e a volatilidade impl?cita que ? uma estimativa de volatilidade que se iguala ao pre?o de mercado. O cap?tulo 3 analisou todo o processo de c?lculo, atrav?s do tratamento dos dados constantes dos anexos 04 a 12, descrevendo todo o mecanismo utilizado na confec??o dessas planilhas. A partir dos resultados encontrados, concluiu-se que o melhor m?todo a ser utilizado na precifica??o de op??es no modelo de Black & Scholes ? o da volatilidade impl?cita.

Made available in DSpace on 2016-04-28T20:19:27Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2009 - Paula Moreira Nardelli.pdf: 811393 bytes, checksum: 94ff057d54b6ae755cb3caf6b07389b1 (MD5) Previous issue date: 2009-03-13 / The main objective of this work is to analyze the economical and financial feasibility of an agribusiness projects using the Real Options Theory. The text presents a review of the traditional methods generally applied to project evaluation, presenting its problems, restrictions and limitations. It also presents the Real Options Theory considering its main purposes, concepts, and its ability to quantify the flexibility present in investment projects, that leaved this theory to be alternatively used as an important tool to investment analysis. Institutions generally use traditional methods of project analysis, namely Net Present Value (NPV) and Internal Rate of Return (IRR). Besides that, the real efficiency of these methods is nowadays being questioned, as the application of these methodologies could leave to bad investment decisions. The main reason is that these methods ignore two important characteristics: a) irreversibility b) the possibility to postponing the investing decision. These particularities, as well as the uncertainty about the future among other similarities allows the investment opportunity to be in many aspects considered analogous to a financial option. A company that has an irreversible investment opportunity takes an option, that is, it has the right - but not the obligation - to buy an asset (the project) in the future paying the current price (the investing). In order to apply these concepts, this work presents a case study that is an agribusiness project to fruit processing that produces dehydrated fruits, pulps, juices, jams and candies as its final products. The evaluation aims to demonstrate the value of operational flexibilities presented by this project, such as delaying the project implementation. These flexibilities will be evaluated using the theory of Real Options in discrete time, adopting the methodology proposed by Copeland & Antikarov (2001), which adds the Real Options of the project to the standard discounted cash flow method. The achieved results using the Expanded Net Present Value (ENPV), considering the real options, in the fourth year, was R$ 891.877 million, an increase of 207% over the traditional Net Present Value (NPV). / O objetivo geral desta disserta??o consiste em analisar a viabilidade econ?mico-financeira de um projeto agroindustrial, atrav?s da Teoria de Op??es Reais (TOR). Fez-se uma revis?o sobre os m?todos tradicionais de avalia??o de projetos; sobre os problemas, restri??es e limita??es ao seu uso; e sobre a Teoria de Op??es Reais, seus principais usos, conceitos, e sua habilidade em quantificar a flexibilidade presente nos projetos de investimento, que a tem tornado uma alternativa no processo de an?lise de investimentos. As institui??es usam, em geral, m?todos tradicionais de an?lise de projetos (VPL e TIR). A efici?ncia desses m?todos vem sendo fortemente questionada, a sua aplica??o pode induzir a decis?es de investimentos equivocadas. A raz?o ? que eles ignoram duas caracter?sticas importantes dessas decis?es: a) a irreversibilidade e b) a possibilidade de adiamento da decis?o de investir. Essas caracter?sticas, juntamente com a incerteza sobre o futuro, fazem com que a oportunidade de investimento seja an?loga a uma op??o financeira. Uma empresa com uma oportunidade de investimento irrevers?vel assume uma op??o, ou seja, tem o direito - mas n?o a obriga??o - de comprar um ativo (o projeto) no futuro, a um pre?o de exerc?cio (o investimento). Com o intuito de aplicar estes conceitos, ser? realizado um estudo de caso, que consiste em um projeto agroindustrial de processamento de frutas, no qual se pretende produzir sucos, polpas, gel?ias, doces e frutas desidratadas. A avalia??o pretende demonstrar o valor das flexibilidades operacionais que esse projeto apresenta, como adiar a implementa??o do projeto. Essas flexibilidades ser?o avaliadas com a utiliza??o da teoria das Op??es Reais em tempo discreto. Para isso, adotou-se a metodologia proposta por Copeland & Antikarov (2001), a qual adiciona ? avalia??o tradicional de Fluxo de Caixa Descontado as Op??es Reais que o projeto possui. O resultado obtido para o valor presente l?quido expandido do projeto, considerando as op??es reais, no quarto ano, foi de R$ 891.877 mil, um aumento de 207% em rela??o ao valor presente tradicional.