Submitted by Cristiane Shirayama (cristiane.shirayama@fgv.br) on 2011-05-24T12:21:09Z No. of bitstreams: 1 61080100013.pdf: 2430561 bytes, checksum: 201d25abadfbe88b9f397bc82146e8c0 (MD5) / Approved for entry into archive by Gisele Isaura Hannickel(gisele.hannickel@fgv.br) on 2011-05-24T12:22:08Z (GMT) No. of bitstreams: 1 61080100013.pdf: 2430561 bytes, checksum: 201d25abadfbe88b9f397bc82146e8c0 (MD5) / Approved for entry into archive by Gisele Isaura Hannickel(gisele.hannickel@fgv.br) on 2011-05-24T12:22:48Z (GMT) No. of bitstreams: 1 61080100013.pdf: 2430561 bytes, checksum: 201d25abadfbe88b9f397bc82146e8c0 (MD5) / Made available in DSpace on 2011-05-24T12:26:05Z (GMT). No. of bitstreams: 1 61080100013.pdf: 2430561 bytes, checksum: 201d25abadfbe88b9f397bc82146e8c0 (MD5) Previous issue date: 2010-05-26 / A indústria de papel e celulose no mundo e no Brasil é de notável importância pela geração de empregos, faturamento e peso estratégico. Sendo uma indústria de base florestal tem sua cadeia produtiva verticalizada dependente de um longo ciclo de plantio, crescimento e colheita florestal que pode, nas melhores das condições, tomar de cinco a sete anos e, para casos mais extremos, demandar de 20 a 40 anos. O intenso capital empregado aliado à baixa mobilidade de curso faz da previsão de demanda para a indústria papeleira um ponto de extrema atenção. Esta pesquisa se propõe a estudar se um modelo proposto na década de 80, aplicado a dados da década de 70, se mantém válido até os dias atuais. Para tal, este trabalho levanta breve bibliografia relacionada aos conceitos de previsão de demanda e como a previsão de demanda foi aplicada para produtos de base florestal – dentre os quais, papel e celulose. O estudo segue com a escolha do modelo de Wibe (1984), sua reprodução e extrapolação para dados da década de 60, 70, 80 e 90. A função de demanda originalmente proposta por Wibe (1984) associa o cunsumo de papel à renda, preço e a um índice de substituição. Para teste de sua perenidade este trabalho mede a acurácia do modelo original para cada década e testa variações e simplificações de tal modelo.

Submitted by Felipe Montenegro (fsmontenegro@bol.com.br) on 2018-09-30T16:50:09Z No. of bitstreams: 1 Dissertação Felipe Santiago Montenegro VF.pdf: 1151283 bytes, checksum: 7f4de8e37ff17ff90e6925d9fc5ffc0a (MD5) / Approved for entry into archive by Joana Martorini (joana.martorini@fgv.br) on 2018-10-01T21:33:33Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação Felipe Santiago Montenegro VF.pdf: 1151283 bytes, checksum: 7f4de8e37ff17ff90e6925d9fc5ffc0a (MD5) / Approved for entry into archive by Suzane Guimarães (suzane.guimaraes@fgv.br) on 2018-10-02T13:24:09Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação Felipe Santiago Montenegro VF.pdf: 1151283 bytes, checksum: 7f4de8e37ff17ff90e6925d9fc5ffc0a (MD5) / Made available in DSpace on 2018-10-02T13:24:09Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação Felipe Santiago Montenegro VF.pdf: 1151283 bytes, checksum: 7f4de8e37ff17ff90e6925d9fc5ffc0a (MD5) Previous issue date: 2018-09-24 / O mercado de títulos de dívida offshore (bonds) é amplamente utilizado por empresas brasileiras a fim de obter recursos a taxas mais atraentes, melhorando seu perfil de endividamento assim como o retorno para o acionista. Outra vantagem neste tipo de captação é a possibilidade de as empresas mitigarem exposições cambiais inerentes ao seu negócio. O principal objetivo deste trabalho é entender como o mercado offshore avalia o risco de crédito das empresas brasileiras exportadoras de celulose. Foram utilizados dados de mercado da Bloomberg para avaliação do risco de crédito dos bonds, câmbio e risco-país. Como proxy para o risco de crédito foram utilizados dados de ZSpread de bonds com duration próxima. No caso do risco-país, foi utilizado o CDS do Brasil de 5 anos, inferior ao vencimento dos bonds analisados. Para o preço da celulose foi utilizada a mensuração da FOEX, amplamente reconhecida como referência de preço nesse mercado. O fator risco-país mostrou-se tão importante quanto o preço da celulose na avaliação do risco de crédito das empresas pelo mercado, conclusão que é condizente com os modelos reduced form. O câmbio mostrou ter uma relação positiva com o Z-Spread. / The bond market is widely used by Brazilian companies in order to obtain resources at attractive rates, improving their debt profile as well as the return to the shareholder. Another advantage in this type of funding is the ability of companies to mitigate currency exposures inherent in their business. The main objective of this work is to understand how the offshore market evaluates the credit risk of Brazilian pulp exporters. Bloomberg market data were used to assess the credit risk of bonds, foreign exchange and country risk. As proxy for credit risk the Z-Spread bond data was used, considering assets with similar durations. In the case of sovereign risk, Brazil’s 5-year CDS was used, lower than the maturity of the bonds analyzed. For the price of pulp, the measurement of FOEX, widely recognized as the reference price in this market, was used. The sovereign risk factor was as important as the price of pulp in the assessment of the companies' credit risk in the market, a conclusion that is consistent with the reduced form models. The exchange rate showed a positive relation with the ZSpread.