Made available in DSpace on 2016-04-25T18:39:32Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Luiz Alfonso Agapito.pdf: 1304043 bytes, checksum: 53ab9c03a9decf7dbf1877e34d22db90 (MD5) Previous issue date: 2010-10-18 / This study shows the variance between the book value, market value and economic value of the business combination of Perdigão S.A. and Sadia S.A., which, upon its association, had created the BRF Brasil Foods S.A. one of the main producers, distributors and sellers meats and processed foods in the international market. The initial phase of the case study focuses on the presentation of the main theoretical models of valuation, its variations, and the parameters needed to implement those models. Among the models, picked up the discounted cash flow, more particularly the variant known as Free Cash Flow of Firm (FCFF) to obtain the economic value of the three companies. The second step consists in calculating the economic value of three companies based on a period of operational activity projected for ten years, separated into three stages: a period of five years of accelerated growth, a period of five years of steady growth and, thereafter, a period of continued growth for an indefinite period. The third step is the presentation of book value, market value and economic value of Sadia and Perdigão not considering the business combination, consolidating those values and comparing them with the values of the BRF. Then, assesses the significance of the book value and economic value on the value expressed by the capital market related to BRF, based on the price per share correspondent to the initial public offering of shares on the date of consummation of the business combination, this is March 2009 / Esse estudo mostra a variação entre o valor contábil, o valor de mercado e o valor econômico na combinação de negócios da Perdigão S.A. e da Sadia S.A, que, ao se associarem, geraram a BRF Brasil Foods S.A., uma das principais empresas produtoras, distribuidoras e vendedoras de carnes e alimentos industrializados no mercado internacional. A fase inicial do estudo de caso está centrada na apresentação dos fundamentos teóricos dos principais modelos de avaliação de empresas, suas variações, e os parâmetros necessários à aplicação desses modelos. Dentre os modelos apresentados, escolheu-se o Fluxo de Caixa Descontado, mais especificamente a variante conhecida como Fluxo de Caixa Livre da Empresa (FCFF - Free Cash Flow of Firm) para a obtenção do valor econômico das três empresas. A segunda etapa consiste no cálculo do valor econômico das três empresas com base em um período de atividade operacional projetado para dez anos, separados em três estágios: um período de cinco anos de crescimento acelerado; um período de cinco anos de crescimento estável; e, a partir de então, um período de crescimento contínuo para um prazo indeterminado. A terceira etapa consiste na apresentação do valor contábil, valor de mercado e valor econômico da Sadia e Perdigão sem considerar a combinação de negócios, consolidando esses valores e comparando-os com os valores da BRF. Então, avalia-se o grau de significância do valor contábil e valor econômico no valor manifestado pelo mercado de capitais em relação à BRF, com base no preço por ação correspondente à oferta pública inicial de ações à data da efetivação da combinação de negócios, isto é, março de 2009

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:20:38Z (GMT). No. of bitstreams: 1 68070200631.pdf: 1777049 bytes, checksum: a2001ae04c3a4fc7b0214e96f2f177ab (MD5) Previous issue date: 2009-11-27T00:00:00Z / The main purpose of this paper is to study the hostile tender offer made by Sadia to takeover its main competitor Perdigão. This is a unique event in the Brazilian capital markets, once it has been made possible only due to the recent institutional e and legal reforms which created the 'Novo Mercado'. Agency Theory is the basic theoretical framework used to formulate hypothesis that would explain the refusal of the tender offer by Perdigão’s shareholders. Public information collected from the companies and in CVM are the only source of data used to analyze the adherence of the entrenchment' vs. convergence of interests' hypothesis as possible explanations to the refusal of the takeover attempt. / Este trabalho consiste em um estudo de caso de um evento único no mercado de capitais brasileiro, qual seja a oferta hostil pelo controle da Perdigão, lançada pela Sadia em julho de 2006. Recentes reformas legais e institucionais viabilizaram o surgimento de empresas com capital pulverizado, através do Novo Mercado, tornando possível o expediente da oferta hostil. Utilizando-se como base a Teoria de Agência formularam-se hipóteses que pudessem explicar a recusa à oferta por parte dos acionistas da Perdigão. Documentos públicos e trabalhos acadêmicos foram utilizados como fontes de dados para se elaborar um estudo de caso explicativo, definido como pesquisa documental e bibliográfica. As hipóteses de entrincheiramento e alinhamento de interesses são contrapostas como forma de análise das decisões tomadas pelos controladores da Perdigão. Ao longo do trabalho buscam-se evidências históricas e declarações públicas que possam fornecer respostas às questões de pesquisa propostas.