Orientador: Luiz Gonzaga de Mello Belluzzo / Dissertação (mestrado) - Universidade Estadual de Campinas, Instituto de Filosofia e Ciências Humanas, Departamento de Economia e Planejamento Econômico / Made available in DSpace on 2018-07-13T20:14:09Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Frischtak_ClaudioRoberto_M.pdf: 5704331 bytes, checksum: c57e13f4bf3fd6a9d4e103578e883a5f (MD5) Previous issue date: 1980 / Resumo: Não informado / Abstract: Not informed / Mestrado / Mestre em Economia

Made available in DSpace on 2008-05-13T13:16:39Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 1985-08-16

Submitted by Roberta Lorenzon (roberta.lorenzon@fgv.br) on 2011-05-30T13:49:35Z No. of bitstreams: 1 63080100013.pdf: 448247 bytes, checksum: e1101f4c06c3e1f7e325cc1bca089896 (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia(suzinei.garcia@fgv.br) on 2011-05-30T13:55:29Z (GMT) No. of bitstreams: 1 63080100013.pdf: 448247 bytes, checksum: e1101f4c06c3e1f7e325cc1bca089896 (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia(suzinei.garcia@fgv.br) on 2011-05-30T13:56:45Z (GMT) No. of bitstreams: 1 63080100013.pdf: 448247 bytes, checksum: e1101f4c06c3e1f7e325cc1bca089896 (MD5) / Made available in DSpace on 2011-05-30T18:01:28Z (GMT). No. of bitstreams: 1 63080100013.pdf: 448247 bytes, checksum: e1101f4c06c3e1f7e325cc1bca089896 (MD5) Previous issue date: 2010-04-29 / This dissertation has three objectives. The first is to find out the best method to calculate the optimal hedge ratio of the brazilian market of live cattle. In order to do this, five models were tested: BEKK, DCC of Tse and Tsui (2002), DCC of Engle and Sheppard (2001), BEKK with crop dummy and BEKK with intercrop dummy. The second is to calculate the gap between the hedge ratio in the crop and in the intercrop, whereas the hedge ratio in the intercrop must be higher than in the crop because the higher uncertainty about a negative impact on the offer, which would affect negatively the cost of the slaughter houses. The third and last objective is to unveil the fact that the brazilian literature of the optimal hedge ratio is finding very short estimations of this hedge ratio compared with those used on the market. The Conclusion is that the DCC’s models have the best performance by the variance reduction criteria and Sharpe index increase criteria and that the hedge ratio in the intercrop must not be higher than in the crop. Another finding is that the gap of the intertemporal expectation caused by the contractual change implies a higher variance on the future return series, which decrease the hedge ratio. / Esta dissertação tem três objetivos. O primeiro é encontrar o melhor método para se calcular a taxa ótima de 'hedge' no mercado brasileiro do boi gordo. Para isso, foram testados cinco modelos: BEKK, DCC de Tse e Tsui (2002), DCC de Engle e Sheppard (2001), BEKK com dummy de safra e BEKK com dummy de entressafra. O segundo é calcular o diferencial de razões de 'hedge' entre a safra e entressafra, pois a taxa de 'hedge' na entressafra deve ser maior devido a uma maior incerteza sobre um possível choque de oferta, o que afetaria negativamente os custos dos frigoríficos. O terceiro e último objetivo é desvendar o porquê da literatura brasileira de taxa ótima de 'hedge' estar encontrando estimativas muito pequenas das taxas quando comparadas às realizadas no mercado. Conclui-se que os modelos DCC’s são os que, no geral, obtém um desempenho melhor pelo critério de redução de variância e aumento do índice de Sharpe e que a taxa de 'hedge' na entressafra não deve ser maior que na safra. Nota-se também que a quebra da expectativa intertemporal com a mudança de contratos faz com que a variância da série dos retornos futuros aumente muito, diminuindo assim a taxa de 'hedge'.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:51:48Z (GMT). No. of bitstreams: 3 154785.pdf.jpg: 15995 bytes, checksum: 99fd14ada26f54dca128fed8e9b22a19 (MD5) 154785.pdf: 1049054 bytes, checksum: 37f253f10d6c6e19d71a177d60d8080c (MD5) 154785.pdf.txt: 122174 bytes, checksum: 679b64352b400d8d985c2f27fb7f5805 (MD5) Previous issue date: 2005-12-19T00:00:00Z / Esta dissertação examina quatro processos de bookbuilding no mercado brasileiro de ações executados por um banco de investimento, no período de 2003 a 2004. Em um processo de bookbuilding, o banco intermediário possui o poder de discricionariedade na fixação do preço de oferta e na alocação das ações aos investidores. Analisamos os determinantes da alocação e encontramos indícios da formação de mecanismos para induzir os investidores a revelarem informações superiores, porém fica claro que a preocupação com controle, liquidez do mercado secundário e com a participação de investidores de curto prazo (flippers) exercem influência mais intensa nesses critérios. Também encontramos diferenças entre resultados na alocação em (a) ofertas públicas iniciais e (b) ofertas públicas subseqüentes às iniciais; entretanto em ambos os casos há uma tendência ao favorecimento a investidores de longo prazo. / This dissertation examines four bookbuilding processes in the Brazilian stock market executed by an investment bank in the period from 2003 to 2004. In a bookbuilding process, the intermediary bank has the discretionary power in fixing the offer price and in the allocation of the shares for investors. We analyze the allocation determinants and we find indications of mechanisms formation to induce the investors to disclose superior information, however it is clear that the concern with control, secondary market liquidity and with the investors' short term participation (flippers) exert more intense influence in these criteria. We also find differences among allocation results in (a) initial public offerings and (b) seasoned equity offerings, but in both cases there is a favorableness tendency for long term investors.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:58:10Z (GMT). No. of bitstreams: 3 2006DanielPalaia18062008.pdf.jpg: 15915 bytes, checksum: 91ec74f34d8915a059e56b7e7e79cd4b (MD5) 2006DanielPalaia18062008.pdf.txt: 99577 bytes, checksum: c3d15d8979843e1bd233d5ab8743be1b (MD5) 2006DanielPalaia18062008.pdf: 427097 bytes, checksum: b3263de94e2e5960ad2e1d981410b0e4 (MD5) Previous issue date: 2008-06-19T00:00:00Z / O objetivo deste trabalho foi avaliar a hipótese da paridade de poder de compra em sua forma absoluta no Brasil entre 1980 e 2006. Para testar a paridade de poder de compra (PPC) em sua forma absoluta foram realizados, inicialmente, os tradicionais testes de raiz unitária. As alterações nas condições macroeconômicas das séries brasileiras podem ter alterado as propriedades estocásticas das séries de câmbio e de nível de preços, o que pode ter viesado os resultados dos testes ADF do segundo capítulo. Os testes de raiz unitária com quebra estrutural foram realizados para reavaliar os resultados dos testes sem quebra estrutural e as conclusões acerca da validade da PPC absoluta no Brasil. Os resultados dos testes de raiz unitária sobre a taxa de câmbio real indicaram a presença de uma raiz unitária quando o câmbio real foi calculado através de índices de preços ao atacado, IPA –DI para o Brasil e PPI para os EUA. Quando foram utilizados índices de preços ao consumidor, IPC – FIPE para o Brasil e CPI para os EUA, a taxa de câmbio real tornou-se estacionária. Esse é um resultado contra-intuitivo pois a paridade de poder de compra absoluta deveria ser válida justamente quando no cálculo da taxa de câmbio real são utilizados índices de preços ao atacado dado que a maioria dos bens que compõe a cesta desses índices tem seus preços determinados pelo comércio internacional. Em seguida, no mesmo capítulo, foi realizada análise de cointegração conforme o procedimento de Johansen e Juselius (1988) para determinar se existe uma relação de longo prazo entre taxa de câmbio nominal, índice de preço externo e interno. Os resultados para a amostra completa (1980:2006) foram desfavoráveis à aceitação da paridade de poder de compra absoluta e também na sub-amostra de 1994 a 2006. Nesse sub-período foi possível notar que a taxa de câmbio estava desalinhada em relação ao comportamento do diferencial de preços externo e interno. No capítulo três foram realizados testes sobre a PPC utilizando procedimentos que levam em conta a presença de quebras estruturais. Primeiramente, foram realizados testes de raízes unitárias utilizando-se o teste de Perron e Vogelsang (1998). O ano de 1998 foi o que apresentou com maior freqüência a menor estatística t, mas para nenhum dos modelos desenvolvidos por Perron e Vogelsang (1998) foi possível encontrar indícios da validade da PPC absoluta. Finalmente, foram realizados testes de cointegração com quebra estrutural utilizandose a metodologia de Gregory e Hansen (1996). O teste desenvolvido por esses autores utiliza como base o teste de cointegração de Engle e Granger (1987) para determinar a menor estatística t para uma determinada amostra. Os anos de 1983 e 2003 foram os que apresentaram com maior freqüência a menor estatística t para os modelos desenvolvidos por Gregory e Hansen (1996), mas em nenhum dos casos foi possível aceitar a hipótese de validade da PPC absoluta. A paridade de poder de compra absoluta foi testada de diversas formas ao longo do trabalho, mas na maioria dos casos, como foi dito acima, não foi possível aceitar sua validade.

Submitted by Thalita Cristine Landeira Portela Faro (thalita.faro@fgv.br) on 2011-05-02T18:37:58Z No. of bitstreams: 1 000100622.pdf: 7862613 bytes, checksum: 332ba32220f9286613732e9239f92514 (MD5) / Approved for entry into archive by Thalita Cristine Landeira Portela Faro(thalita.faro@fgv.br) on 2011-05-02T18:38:35Z (GMT) No. of bitstreams: 1 000100622.pdf: 7862613 bytes, checksum: 332ba32220f9286613732e9239f92514 (MD5) / Made available in DSpace on 2011-05-02T18:38:42Z (GMT). No. of bitstreams: 1 000100622.pdf: 7862613 bytes, checksum: 332ba32220f9286613732e9239f92514 (MD5) Previous issue date: 1984-04

Submitted by Cristiane Oliveira (cristiane.oliveira@fgv.br) on 2013-06-28T19:59:29Z No. of bitstreams: 1 1198800272.pdf: 21953335 bytes, checksum: 3fff9ed22c28d1a8d5b15dd211b04c4f (MD5) / Approved for entry into archive by Vera Lúcia Mourão (vera.mourao@fgv.br) on 2013-06-28T20:25:08Z (GMT) No. of bitstreams: 1 1198800272.pdf: 21953335 bytes, checksum: 3fff9ed22c28d1a8d5b15dd211b04c4f (MD5) / Made available in DSpace on 2013-06-28T20:36:46Z (GMT). No. of bitstreams: 1 1198800272.pdf: 21953335 bytes, checksum: 3fff9ed22c28d1a8d5b15dd211b04c4f (MD5) Previous issue date: 1987 / A presente dissertação trata do problema de formação de preços em estruturas de mercado oligopolizadas. Estuda o caso da indústria de transformação no Brasil. Através de um estudo empírico determina equações que reflitam as hipóteses teóricas de variação de preços no setor.

Orientador: Geraldo Di Giovanni / Dissertação (mestrado) - Universidade Estadual de Campinas, Instituto de Economia / Made available in DSpace on 2018-08-03T17:33:35Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Valentim_Joice_M.pdf: 693223 bytes, checksum: a7838d48a16b96160572107a05139404 (MD5) Previous issue date: 2003 / Mestrado

Made available in DSpace on 2010-04-20T21:00:28Z (GMT). No. of bitstreams: 3 ricardoguimaraesturma2003.pdf.jpg: 26051 bytes, checksum: 6b0e7c9776874c4cca5c9858858c0951 (MD5) ricardoguimaraesturma2003.pdf: 727728 bytes, checksum: 272d253073f46e9107c81183c0f3c8e9 (MD5) ricardoguimaraesturma2003.pdf.txt: 144090 bytes, checksum: 0f11f9c2b4a271b484873c9b7e941fbe (MD5) Previous issue date: 2006-01-18T00:00:00Z / In general, the observations made by Myers and Thompson in their 1989 paper titled “Generalized Optimal Hedge Ratio Estimation” were also observed in this research for the case of the Brazilian Fed Cattle commodity. Myers and Thompson demonstrated in theory and in practice that the use of the slope coefficient of the simple regression using price levels, price changes or price returns are all equally inappropriate except under special conditions. Such conditions are very restrictive for the price levels and price returns, but quite suitable when using price changes. To prove this, Myers and Thompson developed a robust general model that could set the parameters to compare different approaches in order to estimate the optimal hedge ratio. The optimal hedge ratio is defined by the relation between the conditional covariance matrix of cash and futures prices, and the conditional variance of futures prices. Therefore, the problem is to determine the ratio with the relevant information at the conditional moment when the hedge is implemented. In this study, the co-integration model with error correction term was utilized to simulate the general approach. The representative data set of the cash and the futures prices used were respectively the “Indicador ESALQ/BM&F do Boi Gordo” (average daily price of fed cattle from selective places) and the daily adjusted price of fed cattle contracts, negotiated at BM&F (Brazilian Mercantile and Futures Exchange). The objectives of this research were: explore the assumptions and findings from Myers and Thompson, applied to the Brazilian fed cattle market, understand the effects of hedge horizon, and the frequency of the data set (daily or weekly prices) to estimate the optimal hedge ratio. The importance to work with a larger hedge horizon relies on the fact that agents require more than 30 days to execute their operations. It is demonstrated that the weekly data, showed better results due to less serial autocorrelation of residuals and, that the simple regressions of price changes generated the closest estimation of the hedge ratio compared to the general model. It was also observed that the optimal hedge ratio decreases as the hedge horizon increases. / As observações relatadas por Myers e Thompson, em seu artigo 'Generalized Optimal Hedge Ratio Estimation' de 1989, foram analisadas neste estudo utilizando o boi gordo como a commodity de interesse. Myers e Thompson, demonstraram teórica e empiricamente, ser inapropriado o uso do coeficiente angular da regressão simples, dos preços à vista sobre os preços futuros como forma de estimar a razão ótima de hedge. Porém, sob condições especiais, a regressão simples com a mudança dos preços resultou em valores plausíveis, próximos àqueles determinados por um modelo geral. Este modelo geral, foi desenvolvido com o intuito de estabelecer os parâmetros para comparar as diferentes abordagens na estimativa da razão ótima de hedge. O coeficiente angular da reta da regressão simples e a razão ótima de hedge tem definições similares, pois ambos são o resultado da divisão entre a matriz de covariância dos preços, à vista e futuros e a variância dos preços futuros. No entanto, na razão ótima de hedge estes valores refletem o momento condicional, enquanto que na regressão simples são valores não condicionais. O problema portanto, está em poder estimar a matriz condicional de covariância, entre os preços à vista e futuros e a variância condicional dos preços futuros, com as informações relevantes no momento da tomada de decisão do hedge. Neste estudo utilizou-se o modelo de cointegração com o termo de correção de erros, para simular o modelo geral. O Indicador ESALQ/BM&F foi utilizado como a série representativa dos preços à vista, enquanto que para os preços futuros, foram utilizados os valores do ajuste diário dos contratos de boi gordo, referentes ao primeiro e quarto vencimentos, negociados na Bolsa Mercantil e de Futuros - BM&F. Os objetivos do presente estudo foram: investigar se as observações feitas por Myers e Thompson eram válidas para o caso do boi gordo brasileiro, observar o efeito do horizonte de hedge sobre a razão ótima de hedge e o efeito da utilização das séries diárias e das séries semanais sobre a estimativa da razão ótima de hedge. Trabalhos anteriores realizados com as séries históricas dos preços do boi gordo, consideraram apenas os contratos referentes ao primeiro vencimento. Ampliar o horizonte de hedge é importante, uma vez que as atividades realizadas pelos agentes tomam mais do que 30 dias. Exemplo disto é a atividade de engorda do boi, que pode levar até 120 dias entre a compra do boi magro e a venda do boi gordo. Demonstrou-se neste estudo, que o uso das séries semanais, é o mais apropriado, dado a diminuição substancial da autocorrelação serial. Demonstrou-se também, que as regressões com as mudanças dos preços, resultaram em estimativas da razão de hedge próximas daquelas obtidas com o modelo geral e que estas diminuem com o aumento do horizonte de hedge.

Submitted by Cristiane Oliveira (cristiane.oliveira@fgv.br) on 2011-06-03T16:56:50Z No. of bitstreams: 1 66080100274.pdf: 1517139 bytes, checksum: 14aa5d4963f1c54e4540e594fbf636af (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia(suzinei.garcia@fgv.br) on 2011-06-03T17:03:24Z (GMT) No. of bitstreams: 1 66080100274.pdf: 1517139 bytes, checksum: 14aa5d4963f1c54e4540e594fbf636af (MD5) / Approved for entry into archive by Vera Lúcia Mourão(vera.mourao@fgv.br) on 2011-06-03T17:07:41Z (GMT) No. of bitstreams: 1 66080100274.pdf: 1517139 bytes, checksum: 14aa5d4963f1c54e4540e594fbf636af (MD5) / Made available in DSpace on 2011-06-03T17:09:59Z (GMT). No. of bitstreams: 1 66080100274.pdf: 1517139 bytes, checksum: 14aa5d4963f1c54e4540e594fbf636af (MD5) Previous issue date: 2011-02-07 / Gasoline and ethanol are the main fuels for cars and light commercials in Brazil and the study of demand for these products provides important indicators about consumer behavior. There are many researches estimating the price and income elasticities of gasoline and few studies trying the same for ethanol. This dissertation makes such a study, taking into account the specific characteristics of the fuel market in Brazil and, in some extent, contributing to past research. An econometric analysis was conducted in two stages with monthly data from the ANP to the units of Brazil, using the tools to control for the endogeneity in demand analysis. In addition, we took into consideration the fact that not all states have on ethanol-gasoline price in the range near the critical value of 70%, which may complicate the measurement of price elasticities in these regions. Thus, the states whose relative price of ethanol-gasoline is usually in the range far from the critical value of 70% were analyzed separately. Finally, as the analysis was done separately for two different periods, it is expected that the growing fleet of vehicles with flex-fuel engines change consumer behavior. The regression results confirm an increase in price elasticities (own and cross) of gasoline and ethanol in Brazil. However, it was not confirmed the hypothesis that the estimated elasticities would be larger in states close to parity. Additionally, the estimates suggest that in the most recent period ethanol presented in module price elasticity significantly greater than gasoline. / A gasolina e o etanol são os principais combustíveis para veículos leves no Brasil e o estudo da sua demanda fornece importantes indicadores a respeito do comportamento dos consumidores. Vários pesquisadores no mundo tentaram estimar as elasticidades de preço e renda da gasolina e em menor número do etanol. Esta dissertação faz um estudo desse tipo, levando em consideração as características específicas do mercado de combustíveis no Brasil e contribuindo em alguns pontos em relação às pesquisas realizadas anteriormente. Um estudo econométrico em dois estágios foi realizado com dados mensais da ANP para as unidades federativas do Brasil, utilizando variáveis instrumentais para controlar a endogeneidade na análise da demanda. Além disso, levou-se em consideração o fato de que nem todos os estados brasileiros têm preço relativo etanol-gasolina numa faixa próxima ao valor crítico de 70%, o que pode dificultar a mensuração das elasticidades-preço nessas regiões. Assim sendo, os estados cujo preço relativo álcool-gasolina costuma estar numa faixa distante do valor crítico de 70% foram analisados separadamente. Por fim, a análise foi feita separadamente para dois períodos distintos, pois é esperado que o crescimento da frota de veículos com motores flex-fuel altere o comportamento dos consumidores. Os resultados das regressões confirmam um aumento das elasticidades-preço própria e cruzada do consumo de gasolina e etanol no Brasil. Contudo, não foi confirmada a hipótese de que as elasticidades estimadas seriam maiores nos estados próximos a paridade. Adicionalmente, as estimações sugerem que no período mais recente o etanol apresenta em módulo uma elasticidade-preço significativamente maior que a gasolina.