5. El poder del mercado monopolio

Orientador: Mário Bertella / Resumo: Esta dissertação sistematiza a abordagem tradicional do mercado acionário, propõe uma abordagem alternativa, denominada de abordagem complexa, e contrapõe ambas abordagens. Contrapomos especificamente seis características principais: enfoque, estrutura sistêmica, estrutura institucional, características dos agentes, mecanismo de formação das expectativas e razões do distanciamento do equilíbrio. Para isto, realizamos uma revisão crítica da vasta bibliografia existente sobre a abordagem tradicional do mercado acionário, por meio da qual concluímos que tal enfoque é fundamentado através da Hipótese dos Mercados Eficientes, técnicas de precificação de ativos e teorias sobre comportamento de manada. No desenvolvimento destes tópicos, expusemos as premissas implícitas e explícitas assumidas, e sistematizamos o corpo teórico da abordagem tradicional. Em seguida, apresentamos a abordagem complexa do mercado acionário. Tal abordagem é conseqüência direta da adoção de um diferente paradigma de ciência (o paradigma evolucionário) que altera, de maneira significativa, a estrutura sistêmica e resulta em estruturas complexas, endógenas e evolucionárias. Finalmente, contrapomos ambas as abordagens, expomos as diferenças e suas conseqüências no modelo cognitivo do mercado acionário. / Abstract: This dissertation systematizes the stock market’s traditional analytical approach, suggesting an alternative, herein denominated complex approach, and comparing both methodologies. Six main characteristics are compared in this analysis: focus, systemic structure, institutional structure, agent’s characteristics, expectation mechanisms and reasons that explain eventual distances from equilibrium. For this reason, a critical review of the vast existing literature regarding stock market’s traditional approach has been done and concluded that such approach is based on three main pillars: the efficient market hypothesis, assets pricing techniques and herd behavior theories. During the presentation of these topics, the implicit and the explicit assumptions adopted were presented and the traditional approach was systematized. The same procedure was later applied to the complex alternative, showing that this approach derives from the acceptance of a different scientific paradigm - the evolutionary paradigm. The adoption of this alternative systematic method results in complex, endogenous and evolutionary structures. Finally we compare both approaches, exposing the differences and consequences of these differences into the stock market cognitive model. / Mestre

Tesis para optar al grado de Doctor en Economía / No disponible a texto completo / There is evidence of diverse inefficiencies affecting labor markets of developing countries today. In a context of skill-biased technological change and mismatch between skill requirements and endowments of human capital, distortions could lead to structural unemployment, low labor productivity, and informal labor. The foregoing is especially relevant for Latin American economies, where adjustment after crisis events of 1990s and early 2000 has been delayed. Combining theories of search and matching in labor markets with a business cycle approach, we develop a model in the spirit of Mortesen and Pissarides (1999). Including heterogeneous skills among workers and firms, we find that the interaction of trade frictions and mismatching can explain until 77 percent of the excess of turnover of labor markets observed in Chile and Peru, with respect to the US. In addition, they account for 80 to 50 percent of the unemployment gaps

Made available in DSpace on 2014-06-11T19:24:17Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 2006Bitstream added on 2014-06-13T19:30:58Z : No. of bitstreams: 1 paione_pc_me_arafcl.pdf: 608845 bytes, checksum: 14d9b384251a63ce9ddabc3728fa883d (MD5) / Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior (CAPES) / Esta dissertação sistematiza a abordagem tradicional do mercado acionário, propõe uma abordagem alternativa, denominada de abordagem complexa, e contrapõe ambas abordagens. Contrapomos especificamente seis características principais: enfoque, estrutura sistêmica, estrutura institucional, características dos agentes, mecanismo de formação das expectativas e razões do distanciamento do equilíbrio. Para isto, realizamos uma revisão crítica da vasta bibliografia existente sobre a abordagem tradicional do mercado acionário, por meio da qual concluímos que tal enfoque é fundamentado através da Hipótese dos Mercados Eficientes, técnicas de precificação de ativos e teorias sobre comportamento de manada. No desenvolvimento destes tópicos, expusemos as premissas implícitas e explícitas assumidas, e sistematizamos o corpo teórico da abordagem tradicional. Em seguida, apresentamos a abordagem complexa do mercado acionário. Tal abordagem é conseqüência direta da adoção de um diferente paradigma de ciência (o paradigma evolucionário) que altera, de maneira significativa, a estrutura sistêmica e resulta em estruturas complexas, endógenas e evolucionárias. Finalmente, contrapomos ambas as abordagens, expomos as diferenças e suas conseqüências no modelo cognitivo do mercado acionário. / This dissertation systematizes the stock market s traditional analytical approach, suggesting an alternative, herein denominated complex approach, and comparing both methodologies. Six main characteristics are compared in this analysis: focus, systemic structure, institutional structure, agent s characteristics, expectation mechanisms and reasons that explain eventual distances from equilibrium. For this reason, a critical review of the vast existing literature regarding stock market s traditional approach has been done and concluded that such approach is based on three main pillars: the efficient market hypothesis, assets pricing techniques and herd behavior theories. During the presentation of these topics, the implicit and the explicit assumptions adopted were presented and the traditional approach was systematized. The same procedure was later applied to the complex alternative, showing that this approach derives from the acceptance of a different scientific paradigm - the evolutionary paradigm. The adoption of this alternative systematic method results in complex, endogenous and evolutionary structures. Finally we compare both approaches, exposing the differences and consequences of these differences into the stock market cognitive model.

Magíster en Economía Aplicada / Esta tesis analiza las dinámicas de corto plazo del mercado laboral chileno entre 2003 y 2013. Estudiar dicho periodo requiere hacer una consideración importante: después que Chile se convirtiera en miembro de la OCDE en 2010, la Encuesta Nacional de Empleo (ENE) fue modificada de acuerdo a los parámetros estadísticos de dicha organización, pasando a ser conocida también como Nueva Encuesta Nacional de Empleo (NENE). Estos cambios implicaron pasar de estudiar los estados laborales desde una perspectiva de las labores principales durante "la mayor parte de la semana" (ENE), a estudiarlos considerando labores remuneradas al menos una hora en la semana de referencia criterio de una hora en la definición del estado laboral (NENE). Este cambio se tradujo en una pérdida de comparabilidad entre ambas mediciones, por lo que los estudios sobre el mercado laboral considerando tanto la ENE como la NENE no son posibles. Este trabajo propone un método para superar esta dificultad por medio de la creación de contrafactuales de la probabilidad de estar en un estado laboral. Para obtener dichas probabilidades se estiman dos modelos: un primer modelo en función de características personales (individuales y del hogar), y un segundo modelo usando características personales y condiciones agregadas del mercado laboral segmentado por edad y región de residencia (efectos agregados). Además, la estimación se hace separadamente por sexo. Tomando los parámetros obtenidos en la medición antigua de la encuesta (ENE), se construyen los contrafactuales de la probabilidad de estar empleado, desempleado y fuera del mercado laboral (o inactivo) proyectando dichos parámetros en los datos post-2010 (periodo NENE), generando una serie de datos continua. Un resultado básico de los contrafactuales es que, si el método de medición de los estados laborales no hubiera cambiado, las dinámicas del mercado laboral habrían permanecido relativamente estables entre 2003 y 2013, pese a la Crisis Subprime. La recuperación post crisis sería más gradual que la observada en los resultados de la NENE, siguiendo, además, tendencias similares previas a la Crisis. Un tema importante que surge es la pérdida de ciclicidad de los resultados de la NENE respecto de la ENE. Las diferencias entre las probabilidades observadas y contrafactuales dan algunas pistas para analizar los resultados de la NENE. Primero, las fluctuaciones en las dinámicas del mercado laboral son principalmente atribuibles al cambio en la medición de los estados laborales. Segundo, los análisis de la evolución de los estados laborales deben considerar la participación en el mercado, o la relación entre empleo e inactividad. Desde una perspectiva más general, es claro que las fluctuaciones en las condiciones del mercado laboral dependen de los ciclos económicos y de las herramientas usadas para medir dichas condiciones, en particular, son evidentes los efectos de usar el criterio de una hora. / Este trabajo ha sido parcialmente financiado por Beca CONICYT folio 22140419, Proyecto FONDECYT Regular 1151479, Proyecto CONICYT PIA SOC 1402

Tesis de Magíster en Estrategia Internacional y Política Comercial

Foram analisados neste trabalho os determinantes da participação e rendimentos nos mercados de trabalho formal e informal e para empregadores, para homens e mulheres de 25 a 65 anos, vivendo no setor urbano no Brasil. Retornos à escolaridade e experiência, segmentação do mercado de trabalho e discriminação salarial por gênero e por cor foram analisados, tendo como base os coeficientes estimados das funções de rendimentos. Equações de participação foram estimadas por máxima verossimilhança usando o modelo lógite multinomial, onde a variável dependente toma o valor 0 se a pessoa não trabalha, 1 se o indivíduo trabalha no mercado formal, 2 se o indivíduo trabalha no mercado informal e 3 se o indivíduo é empregador. Baseado nos coeficientes estimados no modelo descrito acima, a variável lambda (inverso da razão de Mill) foi calculada e utilizada como variável exógena nas equações de rendimentos para obter estimativas dos parâmetros consistentes sem viés de seletividade amostral, que pode ocorrer quando somente indivíduos que possuem rendimentos entram nos cálculos dessas equações. Na realização desse estudo foram utilizados dados desagregados da PNAD de 1995, empreendida pelo IBGE. Os dados que compõem esta pesquisa são obtidos de uma amostra de, aproximadamente, 300.000 indivíduos, onde se têm detalhes da vida sócio-econômica de cada indivíduo. Os resultados das equações de participação mostraram que a presença de filhos pequenos na família influenciam positivamente na participação do pai no mercado de trabalho, mas negativamente na participação da mãe. Filhos e filhas maiores de 12 anos afetam negativamente a participação dos pais no mercado de trabalho, agindo como substitutos da força de trabalho dos pais. O chefe da família tem maior participação na força de trabalho que o cônjuge. O fato do homem ser casado afeta positivamente a sua participação no mercado de trabalho, enquanto que para as mulheres o efeito observado foi o contrário. A escolaridade teve um efeito positivo e bastante forte sobre a participação no mercado de trabalho e o nível de riqueza dos indivíduos efeito negativo. As oportunidades de emprego no mercado de trabalho formal foram maiores nas regiões mais desenvolvidas do país, enquanto as oportunidades de emprego no mercado de trabalho informal foram maiores nas regiões menos desenvolvidas. Os resultados das equações de rendimento mostraram que a variável LAMBDA apresentou coeficientes altamente significativos, indicando que sua inclusão no modelo era necessária para evitar problemas de tendenciosidade nas estimativas dos parâmetros. A escolaridade dos trabalhadores teve um efeito positivo bastante significativo nos rendimentos, principalmente no mercado de trabalho formal. Constatou-se que os negros recebem salários menores que os brancos e pardos, indicando discriminação racial. Os trabalhadores da Região Nordeste e empregados no setor primário recebem salários menores que os demais. Observou-se ainda que a remuneração dos trabalhadores formais é maior no setor secundário que no setor terciário enquanto que a remuneração dos trabalhadores informais é ligeiramente supenor no setor terciário. Ademais, os trabalhadores sindicalizados são melhores remunerados. Com base nas equações de rendimento estimadas calculou-se os retornos à experiência e à escolaridade. Verificou-se que os retornos à experiência para os homens foram maiores no mercado de trabalho informal, enquanto para as mulheres os retornos à experiência foram maiores no mercado de trabalho formal. Os retornos à escolaridade obtidos no mercado de trabalho formal são aproximadamente 3 e 2 vezes maiores que os retornos obtidos no mercado de trabalho informal, para homem e mulher respectivamente. Também constatou-se que os retornos à escolaridade são maiores para as mulheres do que para os homens nos dois mercados de trabalho. Verificou-se que a discriminação salarial por gênero ocorre em grandes proporções nos 2 mercados de trabalho, sendo maior a discriminação no mercado de trabalho formal. Concluiu-se ainda que não existe segmentação no mercado de trabalho para as mulheres, entretanto, para os homens o grau de segmentação é expressivo. Este estudo constatou a existência de discriminação racial nos mercados de trabalho formal e informal. Ademais, a menor taxa de discriminação observada foi para a mulher preta no mercado formal, enquanto que a maior foi para os homens pretos no mercado de trabalho informal. Com base nos resultados obtidos, recomenda-se maiores investimentos em escolaridade que visem diminuir os diferenciais de salários entre os mercados de trabalho formal e informal e entre os grupos étnicos. Recomenda-se ainda políticas que visem amenizar a discriminação salarial contra as mulheres, tais como, incentivos fiscais às empresas para a contratação de mulheres. Por outro lado os planejadores econômicos devem repensar legislação trabalhista, que aumenta o custo de contratação da força de trabalho feminina, e verificar até onde tal lei está beneficiando a mulher e onde começa a prejudicá-la. / This thesis analyzes the determinants of participation and earnings in the formal and informal labor markets, as well as for employer workers, for men and women from 25 to 65 years old, living in the urban sector of Brazil. Returns to education and experience, labor market segmentation, wage discrimination by gender and wage race discrimination were also analyzed, based on the earnings equations coefficients. Participation equations were estimated by maximum likelihood using the multinomial logit model. The dependent variable takes value 0 if the person does not work, 1 if the individual is employed in the formal sector, 2 if the individual is employed in the informal sector and 3 if he/she is employer. Based on the estimated coefficients, the variable lambda (inverse of Mill's ratio) was calculated and used as exogenous variable in the earnings equation to avoid the problem of sample selectivity bias that may occur when only individuals that have earnings enter into the analysis. This study used individual data from a household survey (PNAD) undertaken by IBGE in 1995. There are approximately 300.000 individuals with detail information on labor. The results from the participation equations showed that the presence of young kids affected the fathers participation positively but the mothers negatively. Teenagers had negative ímpact on the parents participation, acting as their substitutes in the labor force. Also, the head of the household had larger participation than the wives. Men who is married participated more in the labor market, while married women participated less. Education had an strong and positive effect on participation and wealth a negative one. Labor opportunities in the formal market were higher in more developed regions, while labor opportunities in the informal market were higher in less developed regions. The results from the earnings equations showed that the coefficient of the variable lambda were highly significant, showing that the inclusion was necessary to avoid bias. Moreover, education had a highly positive and significant effect, mainly in the formal market. It was also observed that blacks receive lower wages than whites, indicating wage race discrimination. Workers living in the Northeastem region and employed in the primary sector receive less earnings than others. Workers in the formal market receive higher earnings if they are in the secondary sector, while those in the informal market receive more if they are employed in the tertiary sector. Moreover, workers that are affiliate to labor union receive higher wages. Based on the coefficients estimated in the earnings equations it was calculated the returns to education and experience. Returns to experience, for men, are larger in the informal market, while, for women, they are higher in the formal market. Returns to education in the formal market are 3 and 2 times larger than the ones obtained in the informal market for men and women, respectively. Also, returns to education are higher for women than for men in both markets. It was verified a large wage gender discrimination in both labor markets, being higher in the formal than informal. Moreover, labor market segmentation was not observed. This study verified the existence of wage race discrimination in the formal and informal labor markets. Moreover, the lowest discrimination rate was observed for black women the informal sector and the highest for black men in the formal sector. Based on the results, it is possible to recommend more investment in education to decrease the wage differential between the formal and informal markets. Moreover, it is recommended government policies to reduce wage discrimination against women, such as tax benefits to enterprises that contract women. On the other hand, economic planners must think over work legislation which increases the costs of women labor contracts (maternal leave), verifying if the law is benefiting or actually harming them.

O presente trabalh o tem o objetivo de testar a hipótese de log-normalidade de retornos de ações no Mercado Brasileiro de Ações , através do Modelo de Mistura Discreta de Normais CMDN). É utilizado o método de Newton-Raphson para resolver numericamente as equações não-lineares do modelo, geradas por estimadores de máxima verossimilhança. Reruta-se a hipótese de log-normalidade de retornos para as ações analisadas Considerações quanto ao apreçamento de opções são apresentadas com base nos resultados obtidos. / The objective of lhi s work is to test the log-norma lily hypolhesi s of slock rel urns in lhe Brazilian Slock Markel, through the Normal Discret e Mixture Model. The Newlon-Raphson's method is used to numerica tly solve the non-linear equalions of the model, generaled by maximum likelyhood estimators. The Log-normalily hypolhesis is refused for the slocks analised Consideralions aboul oplions pricing are presenled, based on lhe results obtained.

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OLIVEIRA, Silvando Carmo de. Três ensaios empíricos sobre mercado de trabalho no Brasil. Tese (doutorado) - Universidade Federal do Ceará, Programa de Pós Graduação em Economia, CAEN, Fortaleza, 2016. 112f. / Submitted by Mônica Correia Aquino (monicacorreiaaquino@gmail.com) on 2017-02-09T20:31:51Z No. of bitstreams: 1 2016_tese_scoliveira.pdf: 3714990 bytes, checksum: 7c655b8ae6fec6a3d9c1f01304436819 (MD5) / Approved for entry into archive by Mônica Correia Aquino (monicacorreiaaquino@gmail.com) on 2017-02-09T20:32:16Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2016_tese_scoliveira.pdf: 3714990 bytes, checksum: 7c655b8ae6fec6a3d9c1f01304436819 (MD5) / Made available in DSpace on 2017-02-09T20:32:16Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2016_tese_scoliveira.pdf: 3714990 bytes, checksum: 7c655b8ae6fec6a3d9c1f01304436819 (MD5) Previous issue date: 2016 / This thesis focuses mainly on the problem of unemployment in the main metropolitan areas of Brazil, addressing three relevant issues. The central idea has as reference the theories of WMD. The Diamond-Mortensen-Pissarides model was designed to understand the "natural" equilibrium or rate of unemployment. The first version of DMP, which was developed in the 1980s, focuses on the duration of unemployment that is treated as exogenous. The most recent version of the DMP (Mortensen and Pissarides 1994), together endogenizes the duration and incidence of unemployment. We are adopting the hypothesis in these three articles that supply and demand do not adjust automatically, that is, this marriage to happen involves expenditure that will be treated as a search effort here. This mismatch between open and closed job openings is what justify the transition movements that will be observed in the trials, more specifically the transitions from the unemployed condition to a later occupational situation measured as a flow of workers between two periods. The first essay seeks to verify how various forms of job search can affect the chances of reentry in the job market for the unemployed individual with reintegration difficulties. The main advantage of focusing on this case is to investigate combinations of search channels among the various search methods. When informing his condition of unemployment the individual declares what attitude he has taken to get a job, that is, evaluate the search channels declared by the worker that vary from the formality in the type of search to the informality in the methods. The second essay also investigates transitions in the labor market for the unemployed, but using a micro-based framework based on Pissarides (1979) and developed by Peracchi and Viviano (2004). An advantage of the micro-based method is to generate equations for estimation of important theoretical parameters such as market tightness and search efforts. Also using the theoretical reference of Pissarides (1979), the third article evaluates the effect of unemployment insurance on the effort to find employment by the beneficiaries of the unemployment insurance program. The central question is whether there is an increase in the search effort when the benefit approaches its exhaustion and in what way the government policy influences this decision. / A presente tese de doutorado tem como foco principal estudar o problema do desemprego nas principais regiões metropolitanas brasileiras abordando três questões relevantes. A ideia central tem por referência as teorias de DMP1. O modelo de Diamond-Mortensen-Pissarides foi projetado para entender o equilíbrio ou taxa "natural" de desemprego. A primeira versão do DMP, que foi desenvolvida na década de 1980, concentra-se na duração do desemprego que é tratada como exógena. A versão mais recente do DMP (Mortensen e Pissarides 1994), em conjunto endogeniza a duração e incidência do desemprego. Estamos adotando a hipótese nestes três artigos de que a oferta e demanda não se ajustam automaticamente, ou seja, este casamento para acontecer envolve dispêndio que aqui será tratado como esforço de busca. Este desencontro entre vagas abertas e fechadas de postos de trabalho é que justificam os movimentos de transição que será observado nos ensaios, mais especificamente as transições da condição de desempregado para uma posterior situação ocupacional medida como um fluxo de trabalhadores entre dois períodos. O primeiro ensaio busca verificar como diversas formas de procura por trabalho podem afetar as chances de reentrada no mercado de trabalho para o individuo desempregado com dificuldades de reinserção. A principal vantagem de focar neste caso é investigar combinações de canais de busca entre os diversos métodos de procura. Ao informar sua condição de desemprego o indivíduo declara que atitude ele tomou para conseguir emprego, ou seja, avaliam-se os canais de busca declarados pelo trabalhador que variam desde a formalidade no tipo de busca até a informalidade nos métodos. O segundo ensaio também investiga transições no mercado de trabalho para desempregados, porém utilizando um arcabouço microfundamentado baseado em Pissarides (1979) e desenvolvido por Peracchi e Viviano (2004). Uma vantagem do método microfundamentado é gerar equações para estimação de parâmetros teóricos importantes como atrito (market tightness) e esforço de busca (searching efforts). Também utilizando o referencial teórico de Pissarides (1979) o terceiro artigo avalia o efeito do seguro-desemprego sobre o esforço de busca por emprego dos indivíduos beneficiários do programa de seguro-desemprego. A questão central é observar se existe aumento no esforço de busca quando o beneficio se aproxima do seu esgotamento e de que forma a politica do governo influencia nesta decisão.