MELO NETO, Antonio Ribeiro de. Revisitando o modelo de apreçamento de ativos a La Carhart para o mercado acionário brasileiro. 2008. 44f. Dissertação (Mestrado Profissional ) - Programa de Pós Graduação em Economia, CAEN, Universidade Federal do Ceará, Fortaleza, 2008. / Submitted by Mônica Correia Aquino (monicacorreiaaquino@gmail.com) on 2013-11-13T19:51:43Z No. of bitstreams: 1 2008_dissert_armeloneto.pdf: 229598 bytes, checksum: e4056186c86fcdbb4a6122f59a12122c (MD5) / Approved for entry into archive by Mônica Correia Aquino(monicacorreiaaquino@gmail.com) on 2013-11-13T19:52:10Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2008_dissert_armeloneto.pdf: 229598 bytes, checksum: e4056186c86fcdbb4a6122f59a12122c (MD5) / Made available in DSpace on 2013-11-13T19:52:10Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2008_dissert_armeloneto.pdf: 229598 bytes, checksum: e4056186c86fcdbb4a6122f59a12122c (MD5) Previous issue date: 2008 / This paper revisit the Asset Pricing Theory developed by Fama and French (1993) and Carhart (1997) to the Brazilian stock market, analyzing this market explanation power of the most traditional and relevant asset pricing models, the Capital Asset Pricing Model and the factor models which capture the size, book-to-market and momentum effects. The methodology used to factor selection and portfolio composition is exactly the same one developed in the original versions. As a natural extension, four new portfolios to be priced are constructed, based on book and market values effects separately. The results corroborate qualitatively and quantitatively the original results for American stock market, working as an evidence of the models explanation power, including the case where these new portfolios are priced. / Este estudo revisita a teoria de apreçamento desenvolvida em Fama e French (1993) e Carhart (1997) para o mercado acionário brasileiro, ao analisar o poder de explicação dos retornos de ativos deste mercado para mais tradicionais e relevantes modelos de apreçamento, o Capital Asset Pricing Model e os modelos de fatores que incorporam os efeitos tamanhos da empresa, relação valor patrimonial/ valor de mercado e momento. A metodologia adotada para a seleção dos fatores e composição dos portfólios foi exatamente a mesma utilizada em suas versões originalmente desenvolvidas. Como uma extensão natural, propõe-se ainda a construção de quatro novos portfólios a serem apreçados, apurados a partir dos valores patrimoniais e de mercado das ações. Os resultados corroboram em termos qualitativo e quantitativo os resultados dos trabalhos originais para o mercado americano, evidenciando o forte poder de explicação para os modelos analisados na medida em que mais fatores foram adicionados ao modelo, inclusive quando tais modelos são testados os quatro novos portfólios.

Made available in DSpace on 2014-06-11T19:24:17Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 2006Bitstream added on 2014-06-13T19:30:58Z : No. of bitstreams: 1 paione_pc_me_arafcl.pdf: 608845 bytes, checksum: 14d9b384251a63ce9ddabc3728fa883d (MD5) / Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior (CAPES) / Esta dissertação sistematiza a abordagem tradicional do mercado acionário, propõe uma abordagem alternativa, denominada de abordagem complexa, e contrapõe ambas abordagens. Contrapomos especificamente seis características principais: enfoque, estrutura sistêmica, estrutura institucional, características dos agentes, mecanismo de formação das expectativas e razões do distanciamento do equilíbrio. Para isto, realizamos uma revisão crítica da vasta bibliografia existente sobre a abordagem tradicional do mercado acionário, por meio da qual concluímos que tal enfoque é fundamentado através da Hipótese dos Mercados Eficientes, técnicas de precificação de ativos e teorias sobre comportamento de manada. No desenvolvimento destes tópicos, expusemos as premissas implícitas e explícitas assumidas, e sistematizamos o corpo teórico da abordagem tradicional. Em seguida, apresentamos a abordagem complexa do mercado acionário. Tal abordagem é conseqüência direta da adoção de um diferente paradigma de ciência (o paradigma evolucionário) que altera, de maneira significativa, a estrutura sistêmica e resulta em estruturas complexas, endógenas e evolucionárias. Finalmente, contrapomos ambas as abordagens, expomos as diferenças e suas conseqüências no modelo cognitivo do mercado acionário. / This dissertation systematizes the stock market s traditional analytical approach, suggesting an alternative, herein denominated complex approach, and comparing both methodologies. Six main characteristics are compared in this analysis: focus, systemic structure, institutional structure, agent s characteristics, expectation mechanisms and reasons that explain eventual distances from equilibrium. For this reason, a critical review of the vast existing literature regarding stock market s traditional approach has been done and concluded that such approach is based on three main pillars: the efficient market hypothesis, assets pricing techniques and herd behavior theories. During the presentation of these topics, the implicit and the explicit assumptions adopted were presented and the traditional approach was systematized. The same procedure was later applied to the complex alternative, showing that this approach derives from the acceptance of a different scientific paradigm - the evolutionary paradigm. The adoption of this alternative systematic method results in complex, endogenous and evolutionary structures. Finally we compare both approaches, exposing the differences and consequences of these differences into the stock market cognitive model.

REIS, Cauê Márcio dos. Estratégia ativa no mercado acionário brasileiro: otimização ou aposta nas Winners ?. 2011. 49f. Dissertação (mestrado profissional) - Programa de Pós Graduação em Economia, CAEN, Universidade Fedearal do Ceará, Fortaleza, CE, 2011. / Submitted by Mônica Correia Aquino (monicacorreiaaquino@gmail.com) on 2013-09-05T19:39:43Z No. of bitstreams: 1 2011_dissert_cmreis.pdf: 957268 bytes, checksum: 97dea8b8063216ef13d22c866390273f (MD5) / Approved for entry into archive by Mônica Correia Aquino(monicacorreiaaquino@gmail.com) on 2013-09-05T19:40:09Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2011_dissert_cmreis.pdf: 957268 bytes, checksum: 97dea8b8063216ef13d22c866390273f (MD5) / Made available in DSpace on 2013-09-05T19:40:09Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2011_dissert_cmreis.pdf: 957268 bytes, checksum: 97dea8b8063216ef13d22c866390273f (MD5) Previous issue date: 2011 / This paper analyzes the risk-return performance, graphically and quantitatively - measured under various metrics, of active strategies available for a Brazilian investor who chooses to compose dynamic portfolios with stocks traded in BOVEPSA, Bolsa de Valores de São Paulo. The strategies used here are based on: (i) "betting" in Sharpe and Treynor winners securities the previous year, composing an equalweighted portfolio or (ii) optimizing these two widely used performance metrics, and the defining the weights. To summarize, in periods of economic boom - until 2007 and during 2009 - when dealing with the trade-off between using more sophisticated portfolio composition techniques, the Brazilian investor would have gotten a much higher accumulated nominal return when using the Sharpe index optimization – over 4000% between July 1995 and December 2007, for example – vis-à-vis other strategies and even when compared to larger stock mutual funds or to the market and industry benchmarks, which does not exceed 2500%. In terms of risk-return performance, the betting strategies based on Sharpe and Treynor winners are the most appropriate. In periods of financial crisis, observing any performance measure, an investor should have chosen for a passive strategy. / Este artigo analisa gráfica e quantitativamente a performance, mensurada sob várias métricas de risco-retorno, de estratégias ativas disponíveis para um investidor brasileiro que opte por compor carteiras dinâmicas de ações transacionadas na Bolsa de Valores de São Paulo. As estratégias adotadas se baseiam: (i) em “apostar” em ações que se mostraram vencedoras em Sharpe e Treynor no ano anterior, compondo carteiras equal-weighted ou (ii) em definir os pesos a partir da otimização destas duas métricas de performance, as mais usuais no mercado financeiro. Em suma, em períodos de boom econômico-financeiro, ou seja, até 2007 e durante 2009, ao lidar com o trade-off entre o uso de técnicas mais sofisticadas de composição de carteira, o investidor brasileiro teria obtido um retorno nominal acumulado bastante superior quando do uso da otimização do Índice de Sharpe – acima de 4000% entre julho de 1995 e dezembro de 2007, por exemplo –, vis-à-vis as demais estratégias e mesmo quando comparado aos maiores fundos de investimento em ações ou ainda aos benchmarks de mercado e setoriais, ao quais não ultrapassaram 2500%. Em termos de performance risco-retorno, as estratégias de aposta nas vencedoras em Sharpe ou Treynor se mostram as mais adequadas. Em períodos de crise financeira, analisando sob todas as métricas de ganho ou performance, o investidor deveria ter optado por uma postura passiva.

Made available in DSpace on 2014-06-12T15:02:38Z (GMT). No. of bitstreams: 2 arquivo1063_1.pdf: 1176339 bytes, checksum: 5d9226b7875b5825a3e06a954649a1c1 (MD5) license.txt: 1748 bytes, checksum: 8a4605be74aa9ea9d79846c1fba20a33 (MD5) Previous issue date: 2009 / Universidade Federal de Pernambuco / A eficiência de mercado é um dos campos investigativos mais relevantes dentro do âmbito da moderna teoria das finanças que tem sido impulsionada tanto por suas perspectivas teóricas quanto por suas aplicações práticas. O objetivo geral desta pesquisa foi investigar a eficiência do mercado acionário brasileiro sob a ótica da causalidade. Os objetivos específicos visaram caracterizar seus níveis de conformidade, mensurar sua eficiência parcial e analisar a significância das relações entre os fatores condicionantes de eficiência e seus níveis de conformidade. Foram utilizados dados mensais das séries históricas de retornos das 743 ações individuais negociadas na Bovespa que tinham o status ativo no mês de Novembro de 2007 (variáveis dependentes), das séries históricas da taxa de câmbio, da taxa de juros e da taxa de inflação (variáveis explicativas) e dos retornos médios, do desvio-padrão dos retornos, da amplitude dos retornos, da simetria dos retornos, da curtose dos retornos, do volume mensal médio negociado, da quantidade de operações realizadas e do número de ações transacionados (variáveis condicionantes). Os dados foram analisados a partir de três perspectivas metodológicas distintas: A análise da eficiência foi operacionalizada a partir das relações entre os retornos das ações individuais e variáveis macroeconômicas sob a ótica da causalidade; A eficiência parcial de mercado foi mensurada a partir de índices prepostos; A significância dos fatores condicionantes de eficiência foi analisada através do teste de Kruskal-Wallis. Os resultados obtidos sobre a análise da eficiência caracterizaram a tipologia de cinco níveis de conformidade com a noção de eficiência. Os índices de eficiência parcial calculados apontaram baixos níveis de eficiência para o mercado acionário brasileiro, bem como foi elaborado um ranking para seus diversos setores. Alguns dos fatores condicionantes de eficiência se mostraram relacionados aos diversos níveis de conformidade com a noção de eficiência de maneira significativa

Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior / The relationship between financial systems and economic growth has not been well assimilated by the academic community and the public managers, generating debates inconclusive for many decades. However, the center of this debate lies the question of whether the financial sector responsible for the development of the economic sector for real, or is the real sector that drives the evolution and development of the financial sector. This relationship becomes even more complex when trying to analyze the relationship and the intrinsic role of innovation as a mechanism driver of stock market performance and hence the real economy. Thus, the stock market can be a predictor of evolution of economic growth and technological innovation and serve as an economic indicator? The objective of this study was to analyze the behavior and the relationship of the stock market with macroeconomic developments, based on technology development through the variables that influence these indexes for Brazil, Russia, India, China and South Africa - the BRICS. Thus, the theoretical foundation was made through research in books, scientific articles and justified by the hypothesis that a decrease in stock prices may reflect bad news in relation to technological progress and long-term economic growth. Was set as a reference for Question innovation, the target provided by The Global Innovation Index (GII) for Question economic growth was used as reference real GDP and for the requirement of the capital market, it used the main stock index of each country's stock exchange. To analyze and relate these variables made use of the correlation coefficient calculation and leaned on the scatter diagram. The results suggest that the study hypothesis was rejected in a systematic way and concluded that the performance of the capital market can not serve as an economic indicator, because it is not found evidence of their performance related to the performance of the real economy and technological innovation. / A relação entre sistemas financeiros e crescimento econômico não tem sido bem assimilada pela comunidade acadêmica e pelos gestores públicos, gerando debates inconclusivos por muitas décadas. No entanto, o centro desse debate reside na questão de ser o setor financeiro o responsável pelo desenvolvimento do setor econômico de verdade, ou é o setor real que impulsiona a evolução e o desenvolvimento do setor financeiro. Tal relação fica ainda mais complexa ao se tentar analisar a relação e o papel intrínseco da inovação como mecanismo propulsor do desempenho do mercado acionário e, consequentemente, da economia real. Desta forma, o mercado de ações pode ser um preditor de evolução do crescimento econômico e da inovação tecnológica e servir como um indicador econômico? Assim, o objetivo desse estudo foi analisar o comportamento e a relação do mercado acionário com a evolução macroeconômica, tendo como base o desenvolvimento tecnológico através das variáveis que influenciam esses índices para o Brasil, Rússia, Índia, China e África do Sul BRICS. Para tanto, o embasamento teórico deu-se através da pesquisa em livros, artigos científicos e fundamentados pela hipótese de que uma diminuição nos preços das ações pode estar refletindo más notícias em relação ao progresso tecnológico e ao crescimento econômico de longo prazo. Foi estipulado como referência para o quesito inovação, o indicador fornecido pelo The Global Innovation Index (GII), para o quesito crescimento econômico foi utilizado como referência o PIB real e, para o quesito do mercado de capitais, foi utilizado o principal índice de ações da bolsa de valores de cada país. Para analisar e relacionar essas variáveis se fez uso do cálculo do coeficiente de correlação e apoiou-se no diagrama de dispersão. Os resultados sugerem que a hipótese de estudo foi rejeitada de maneira sistemática, chegando à conclusão que o desempenho do mercado de capitais não pode servir como indicador econômico, pois não se constatou evidências de seu desempenho relacionadas ao desempenho da economia real e da inovação tecnológica.

Submitted by Paulo Abreu (paulo.abreu@pagr.com.br) on 2012-05-09T18:44:34Z No. of bitstreams: 1 Dissertação-Paulo.pdf: 237654 bytes, checksum: a9a9b1615a643da44b52a6391be847ae (MD5) / Approved for entry into archive by Vitor Souza (vitor.souza@fgv.br) on 2012-05-09T18:49:24Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação-Paulo.pdf: 237654 bytes, checksum: a9a9b1615a643da44b52a6391be847ae (MD5) / Made available in DSpace on 2012-05-11T12:38:22Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação-Paulo.pdf: 237654 bytes, checksum: a9a9b1615a643da44b52a6391be847ae (MD5) Previous issue date: 2012-04-26 / This study aims to verify if social norms impact Brazilian stock market analyzing the return of the stocks of the sectors which are more prone to be seen as harmful for the society: the alcoholic beverages, cigarettes and weapon producers. Trying to answer this question, the returns of Ambev, Souza Cruz and Forjas Taurus stocks were analyzed. / Este estudo busca verificar se normas sociais impactam o mercado de ações brasileiro analisando o retorno de ações dos setores que mais estão susceptíveis a serem vistos como nocivos para a sociedade: os produtores de bebidas alcoólicas, cigarros e armamentos. Buscando responder a nossa pergunta, o retorno das ações da Ambev, Souza Cruz e Forjas Taurus foram analisados.

Submitted by Johnny Rodrigues (johnnyrodrigues@ufcg.edu.br) on 2018-06-12T13:47:55Z No. of bitstreams: 1 JOSÉ GILDO DE ARAÚJO JÚNIOR - DISSERTAÇÃO PPGCC 2016..pdf: 44985365 bytes, checksum: 7cf3e353444964c334025b7c6f4f6df5 (MD5) / Made available in DSpace on 2018-06-12T13:47:55Z (GMT). No. of bitstreams: 1 JOSÉ GILDO DE ARAÚJO JÚNIOR - DISSERTAÇÃO PPGCC 2016..pdf: 44985365 bytes, checksum: 7cf3e353444964c334025b7c6f4f6df5 (MD5) Previous issue date: 2016-12-13 / CNPq / Há algum tempo pesquisadores e analistas de mercado vêm apresentando indícios da previsibilidade de mercados acionários. Embora acredite-se que o mercado de ações seja imprevisível, análises de previsibilidade realizadas em bolsas da China, Turquia, Hong Kong, Itália, Teerã e EUA vêm mostrando o contrário. O fato é que a hipótese de eficiência de mercado foi planteada em 1970, e não se poderia prever as mudanças culturais e tecnológicas que impactaram o mundo, como o aumento da capacidade de processamento dos computadores, o desenvolvimento de técnicas de aprendizagem de máquina, a publicação de notícias online e a exposição em tempo real da opinião de investidores em redes sociais, por exemplo. A combinação destes elementos passaram a potencializar o lucro de investidores à medida que simplificaram o monitoramento e a gestão do risco, a compreensão do cenário econômico e até a realização de análises complexas sobre setores, índices e ações em poucos minutos. Este trabalho se propôs a lançar luz sobre relações e impactos que as notícias econômicas publicadas em jornais brasileiros, online, mantêm com o mercado acionário nacional em dois níveis de análise: índice Bovespa e setores. Inicialmente, foram coletadas notícias econômicas publicadas em jornais de alta circulação no Brasil entre 2000 e 2015, seus comentários e suas repercussões nas redes sociais Twitter, Facebook, Linkedln e GooglePlus. A análise de correlação entre o índice Bovespa e a quantidade de compartilhamento de notícias em redes sociais revelam uma correlação negativa de 48%. Além disso, por meio da análise de sentimento das notícias coletadas, verificou-se que a quantidade de notícias positivas publicadas é, em média, 4.5 vezes superior ao de negativas, e que, apesar disso, as notícias negativas são mais repercutidas nas redes sociais que as positivas. Para os setores, verificou-se que o setor mais previsível apenas por meio de notícias econômicas é o setor de Petróleo, Gás e Biocombustíveis enquanto o menos previsível é o setor Bens Industriais. Por fim, as variáveis extraídas das notícias foram utilizadas como base no desenvolvimento de modelos de predição tanto para o índice Bovespa quanto para os setores da BM&FBOVESPA. De forma geral, os resultados encontrados superaram estatisticamente baselines comumente utilizados em ~ 20%. / For some time researchers and market analysts have shown evidence of predictability of stock markets. Although many investors believe that the stock market is unpredictable, predictability analysis in China, Turkey, Hong Kong, Italy, Tehran and the US stock markets has shown the opposite situation. The Efficient-Market Hypothesis (EMH) was designed in 1970 and could not anticipate the cultural and technological changes that affected the world, such as the increased processing power of computers, the development of machine learning techniques, real time publication of news and opinions of investors in social media platforms, such as twitter and facebook, for example. The combination of these elements enabled investors to perform more complex analysis of sectors, índices and stocks in almost real time, thus increasing their understanding of the stock market dynamics and improving their likelihood of success. his study aimed to shed light on the relationships and impacts that economic news published in online Brazilian newspapers, have with the national stock market in two leveis of analysis: Bovespa Index and sectors. Initially, we collected economic news published in high-circulation newspapers in Brazil between 2000 and 2015, their comments and their repercussions on social medias like Twitter, Facebook, Linkedln and GooglePlus. The correlation analysis between the Bovespa index and the amount of news shared on social networks showed a negative correlation of 48%. Furthermore, using sentrment analysis it was found that the amount of positive news reported is in average of 4.5 times higher than the negative, and, nonetheless, the negative news are more rebound on the social media than positive news. For the sectors, it was found that the most predictable sector by economic news is the Oil, Gas and Biofuels while the less predictable is the Industrial Goods sector. Finally, the variables drawn from the news were used as as input for the definition of prediction models for both the Bovespa Index and for the sectors of BM& FBOVESPA. In general, the results overperformed baselines such as the random classifier in ~ 20%.

O trabalho tem como objetivo identificar a existência do efeito momento, de comprar ações com alto desempenho relativo no passado e vender as de baixo desempenho relativo no passado, e do efeito contrário, de comprar ações com baixo desempenho relativo no passado e vender as de alto desempenho relativo no passado. A análise considerou 662 ações negociadas na BM&FBOVESPA entre julho de 1994 e junho de 2015, considerando quatro períodos de formação (3, 6, 9 e 12 meses) e seis de manutenção (3, 6, 9 e 12, 18 e 24 meses) das carteiras. A metodologia adotada para o efeito momento utiliza a abordagem de Jegadeesh e Titman (1993) e, para o efeito contrário, optou-se por De Bondt e Thaler (1985). A partir da identificação das carteiras vencedoras e perdedoras, passou-se a calcular as diferenças dos retornos acumulados mensais com uma janela móvel para expurgar o viés de seleção. Das 24 estratégias analisadas, verificou-se que apenas uma não apresentou significância para o efeito momento e rejeitou-se a hipótese de existência do efeito contrário. Constatou-se o efeito momento em 23 estratégias, sendo que duas apresentaram desempenho médio mensal superior ao Ibovespa no mesmo período, nas carteiras \"12x3\" e \"9x6\", respectivamente, de 1,60% e 1,48%. As principais contribuições do trabalho foram a adoção de uma carteira móvel para a avaliação do desempenho das carteiras, o amplo período utilizado na análise e o grande número de ativos, o que proporciona maior robustez aos resultados encontrados. / The work aims to find momentum effect, that buys stocks with relative high return in the past and sells stocks with relative poor return in the past, and the contrarian effect, that buys stocks with relative poor return in the past and sells stocks with relative high performance in the past. The analysis included 662 stocks traded on BM&FBOVESPA between July 1994 and June 2015, considering four formation periods (3, 6, 9 and 12 months) and six holding periods (3, 6, 9 and 12, 18 and 24 months) for the portfolios. The methodology adopted for momentum effect uses the theory of Jegadeesh and Titman (1993) and the contrarian effect uses De Bondt and Thaler (1985) theory. From the identification of winners\' portfolios and losers\' portfolios, it was calculated the differences in monthly cumulative returns with a rolling window to purge the selection bias. Of the 24 strategies analyzed, it was found that only one has no significance for momentum effect, and the hypothesis of contrarian effect was rejected. Momentum effect was found in 23 strategies, and two had average monthly performance superior to Ibovespa in the same period in the \"12x3\" portfolios and \"9x6\" portfolios, respectively, 1.60% and 1.48%. The main contributions of this study was to adopt a rolling window for evaluating the performance of the portfolios, the extended period used in the analysis and the large number of stocks, which provides greater robustness to the results found

Submitted by Mariana Dornelles Vargas (marianadv) on 2015-05-28T15:06:50Z No. of bitstreams: 1 antecipacao_resultados.pdf: 428709 bytes, checksum: ca71891b697321c422b397b5e45104c7 (MD5) / Made available in DSpace on 2015-05-28T15:06:50Z (GMT). No. of bitstreams: 1 antecipacao_resultados.pdf: 428709 bytes, checksum: ca71891b697321c422b397b5e45104c7 (MD5) Previous issue date: 2013 / Nenhuma / O principal objetivo da dissertação é verificar se o mercado tem capacidade de prever altas variações em indicadores financeiros das empresas listadas na BM&FBOVESPA. Foram escolhidos três indicadores na disponibilidade de dados históricos P/L preço lucro, P/Ebitda preço Ebtida e P/VPA preço/valor patrimonial da ação. A comparação entre dados passados no período de 1994 a 2011 procurou verificar se o lucro da empresa tende a aumentar (diminuir) quando o indicador preço/lucro (P/L) estiver acima (abaixo) do esperado; se a rentabilidade da empresa tende a aumentar (diminuir) quando o indicador mercado de mercado da empresa/valor contábil (VM/VPA) estiver acima (abaixo) do esperado e verificar se o EBITDA da empresa tende a aumentar (diminuir) quando o indicador preço/EBITDA (P/Ebitda) estiver acima (abaixo) do esperado. Quanto aos objetivos específicos foi verificar se os índices financeiros Preço/lucro, preço/ebitda e preço/VPA quando muito altos ou baixos, ou seja, fora da faixa entre média menos um desvio-padrão e média mais um desvio-padrão, tendem se ajustar à média. Para isso foi selecionada uma amostra de empresas em cada ano desde 1994 até 2011 que apresentavam cotações no último dia de negociação do ano que levava o indicador analisado para algum dos extremos (alto ou baixo), foram testados se os múltiplos se ajustam à média e se o mercado tem capacidade de antecipar variações futuras nos indicadores financeiros da empresa. Considerando os indicadores estudados permite aceitar que o mercado tem capacidade de antecipar variações futuras no lucro líquido e os preços atuais refletem corretamente o valor da empresa, situação essa de acordo com a eficiência semi-forte do mercado acionário brasileiro. Já nas relações de índices de empresas no extremo inferior, a capacidade de acerto do mercado não apresentou-se tão eficiente, todavia não há uma situação de erro sistemático que poderia se caracterizar como uma anomalia, desta forma, também neste caso aceita-se a hipótese de eficiência semi-forte do mercado acionário brasileiro. / The dissertation main goal is to verify if the market has capacity of foreseeing high variations in financial indicators of the companies listed in BM&BOVESPA. They were chosen three indicators in the availability of given historical P/L price profit, P/Ebitda, price/ebitda and P/VPA price/valor patrimonial of the action. The comparison between given pasts in the period from 1994 to 2011 between given pasts tried to verify if the company profit tends to increase (decrease) when the indicator price/lucre (P/L) is above (below) of the waited, if the company profitability tends to increase (decrease) when the indicator market, company /value accounting (VM/VPA) is above (below) of the waited and to verify if Ebitda of the company tends to increase (decrease) when the indicator price/ebitda (P/Ebitda) is above (below) of the waited. Regarding the objective specific was to verify and indices financiers Price /lucre, Price/ebitda, and price/VPA at most high or low, in other words, outside the between average less and a deviation standard and average one more deviation standard, they tend to be adjust the average. For that was selected a company’s sample in each year of 1994 up to 2011 that presented quotations in ultimo year negotiation day that leave the indicator analyzed for one of the ends (high or low) were tried if multiple the average are adjusted and the market has capacity of anticipating future variations in the profit liquidate and the current price reflect correctly the company value, situation this according to the efficiency semi-strong of the Brazilian stock market. Already in the companies index relations in the inferior end, the market not hit capacity it presented efficient, however there is not a mistake systematic situation that could if characterize as an anomaly, thus, also in this case it accepts for hypothesis of efficiency semi-strong of the Brazilian stock market.

Made available in DSpace on 2016-04-25T16:45:31Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Daniel Giaccheri.pdf: 649434 bytes, checksum: 1bbf88f4f401fb225db9af6548b921cc (MD5) Previous issue date: 2010-06-18 / The paper focuses on understanding the influence of behavioral finance and accounting information on the Brazilian stock market, as its evolution, main characteristics and applications. The goal is to bring out this new subject, as discussed internationally, but with the impacts in Brazil. Event study models and parametric and nonparametric statistics were used as methodologies in seeking to measure the impact of accounting information disclosed; specifically earnings per share (EPS) reported quarterly, in the behavior of stock prices. The empirical results show that economic agents may not be represented only by taking into account the neoclassical assumptions of unlimited rationality, maximization of expected utility and risk aversion. This finding demonstrates that the agents make decisions with limited rationality, contrary to the behavior predicted by the Modern Theory of Finance and the Efficient Markets Hypothesis (EMH) and reinforce the importance of behavioral finance. The discussion of this issue is still far from resolved, the studies about it continually grows in the academic circles , however there are already many studies to deepen the integration of these two theoretical lines, modern finance theory and behavioral finance, which at the same time, may be considered controversial and also complementary / O trabalho teve como foco a compreensão da influência das finanças comportamentais e das informações contábeis no mercado acionário brasileiro, tal como sua evolução, principais características e aplicações. O objetivo é trazer à tona esse novo assunto, tão discutido internacionalmente, mas com baixa repercussão no Brasil. O estudo de eventos e modelos estatísticos paramétricos e não paramétricos foram utilizados como metodologia na procura de mensurar o impacto das informações contábeis divulgadas, especificamente o lucro por ação (EPS) divulgado trimestralmente, no comportamento dos preços das ações. Os resultados empíricos evidenciam que os agentes econômicos não podem ser representados apenas levando-se em conta os pressupostos neoclássicos da racionalidade ilimitada, maximização da utilidade esperada e aversão ao risco. Essa constatação demonstra que os agentes decidem com racionalidade limitada, contrariando o comportamento previsto pela Moderna Teoria das Finanças e pela Hipótese dos Mercados Eficientes (HME) e reforçam a importância das finanças comportamentais. A discussão deste tema ainda está longe de ser resolvida, os estudos a seu respeito cresce continuamente no meio acadêmico, no entanto já existem muitos estudos no sentido de se aprofundar na integração dessas duas linhas teóricas, moderna teoria de finanças e finanças comportamentais, as quais ao mesmo tempo, podem se considerar controversas e também complementares