Submitted by Edmundo Ernesto Popp Gardolinski (egardo@gmail.com) on 2017-03-22T21:23:30Z No. of bitstreams: 2 Dissertaçao EGardolinski MPA 2014.pdf: 5620856 bytes, checksum: 0b19c32647ba16299c4c4bcd2f2a9292 (MD5) Dissertaçao EGardolinski MPA 2014.pdf: 5620856 bytes, checksum: 0b19c32647ba16299c4c4bcd2f2a9292 (MD5) / Rejected by Fabiana da Silva Segura (fabiana.segura@fgv.br), reason: Boa Noite, Prezado Edmundo Por favor corrigir o campo de conhecimento: Finanças e Economia de Empresas, corrigir nas páginas que houver campo de conhecimento Após a correção por favor submeter novamente Atenciosamente on 2017-03-22T21:40:03Z (GMT) / Submitted by Edmundo Ernesto Popp Gardolinski (egardo@gmail.com) on 2017-03-22T21:51:07Z No. of bitstreams: 2 Dissertaçao EGardolinski MPA 2014.pdf: 5620903 bytes, checksum: d0e70fabc1bffb1549d647bfce03ed03 (MD5) Dissertaçao EGardolinski MPA 2014.pdf: 5620903 bytes, checksum: d0e70fabc1bffb1549d647bfce03ed03 (MD5) / Approved for entry into archive by Fabiana da Silva Segura (fabiana.segura@fgv.br) on 2017-03-22T23:04:33Z (GMT) No. of bitstreams: 2 Dissertaçao EGardolinski MPA 2014.pdf: 5620903 bytes, checksum: d0e70fabc1bffb1549d647bfce03ed03 (MD5) Dissertaçao EGardolinski MPA 2014.pdf: 5620903 bytes, checksum: d0e70fabc1bffb1549d647bfce03ed03 (MD5) / Rejected by Fabiana da Silva Segura (fabiana.segura@fgv.br), reason: Prezado Edmundo Por favor excluir do campo de conhecimento 'opções reais, fica somente Finanças e Economia de Empresas Por favor corrigir e submeter novamente Atenciosamente on 2017-03-22T23:08:07Z (GMT) / Submitted by Edmundo Ernesto Popp Gardolinski (egardo@gmail.com) on 2017-03-23T12:24:16Z No. of bitstreams: 1 Dissertaçao EGardolinski MPA 2014 V2.pdf: 5620874 bytes, checksum: 810a94191c9dd4536d11365c9c429c94 (MD5) / Approved for entry into archive by Fabiana da Silva Segura (fabiana.segura@fgv.br) on 2017-03-23T16:04:28Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertaçao EGardolinski MPA 2014 V2.pdf: 5620874 bytes, checksum: 810a94191c9dd4536d11365c9c429c94 (MD5) / Made available in DSpace on 2017-03-23T16:06:50Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertaçao EGardolinski MPA 2014 V2.pdf: 5620874 bytes, checksum: 810a94191c9dd4536d11365c9c429c94 (MD5) Previous issue date: 2017-02-23 / A utilização de recursos naturais aumentou em 800%, em relação ao século passado, e 1,8 bilhões de toneladas de resíduo sólidos são gerados, anualmente, sobrecarregando a capacidade da biosfera em absorver estes resíduos (KRAUSMANN et al., 2009). Existe uma tecnologia nacional que lida com este desafio, transformando o resíduo sólido urbano em carvão, que pode ser utilizado para geração de energia. O objetivo nesse trabalho é elaborar um modelo de avaliação de projetos, utilizando o método de opções reais. Para tal, foram consideradas duas fontes possíveis de receita: a venda do carvão reciclado, que possui 50% do poder calorífico do carvão vegetal (MATSUZAWA et al., 2007), e a venda de energia termelétrica no mercado spot. O preço da energia é tratado como uma variável estocástica, que segue o movimento geométrico browniano; contudo, limitada a banda de flutuação estipulada pelo governo; e o valor das opções encontradas será acrescido ao valor do projeto. Espera-se, com isso, evidenciar o valor oculto das opções disponíveis aos gestores do empreendimento, prover um modelo de avaliação financeira que reflita as flexibilidades gerenciais e que facilite a adoção da tecnologia por empresas de geração de energia e fundos de investimento. / The natural resources utilization increased by 800% from the past century and 1.8 billion tons of solid residue are generated yearly, overloading our biosphere capacity to absorb these residues (KRAUSMANN et al., 2009). There is a Brazilian technology that faces this challenge transforming urban solid residue is coal that might be used for energy production without launching harmful gases in the atmosphere. The objective of this work is to elaborate a model, using real option, that is capable of valuing this project and its inherent flexibilities. For that, two revenue sources will be considered: the selling of coal, that possesses 50% of the vegetable coal's calorific power (MATSUZAWA et al., 2007) and the selling thermal energy in the spot market. The price of energy will be treated as a stochastic variable that follows the Geometrical Brownian motion distribution; however, limited to a fluctuation band imposed by the government. The value of these options will be added to the original project's value. It is expected, that with such analysis the full value of the options given to the managers of the project will be uncovered, that the valuation reflects all flexibilities and that the funding of the technology is made easier.